USD/RMB đạt mức cao mới! Cửa sổ tăng giá có thể mở trong bao lâu vào năm 2026?

Làn sóng tăng giá của đồng Nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục. Vào cuối tháng 12, có một kết luận đã được báo trước rằng tỷ giá hối đoái USD/RMB sẽ giảm xuống dưới mốc 7, với giá nước ngoài chạm 6,9965 và giá trong nước tiếp cận 7,0051. Đây là hiệu suất nhân dân tệ mạnh nhất kể từ năm 2023, động lực đằng sau nó là gì?

Nhiều yếu tố cộng hưởng để đẩy đồng Nhân dân tệ lên

Sự củng cố của đồng Nhân dân tệ không phải là một yếu tố đơn lẻ, mà là kết quả của sự chồng chất của một số lực.

Đầu tiên là sự suy yếu của chính đồng đô la. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed đã tiến triển và chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 10% trong năm nay và đã giảm hơn 2% trong tháng Giêng gần nhất. Trong bối cảnh phi đô la hóa toàn cầu, sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ đã suy yếu đáng kể, điều này đã tạo điều kiện bên ngoài cho sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ.

Thứ hai là sự thay đổi thái độ của ngân hàng trung ương. Bằng cách liên tục tăng tỷ giá hối đoái USD/RMB, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gửi một tín hiệu chính sách rõ ràng - cho phép đồng Nhân dân tệ tăng giá đều đặn. Hoạt động hướng dẫn này thiết lập giai điệu cho thị trường.

Yếu tố cuối năm cũng không thể bỏ qua. Năm 2025, Trung Quốc duy trì thặng dư thương mại khổng lồ và gần cuối năm, nhu cầu thanh toán ngoại hối tập trung của các doanh nghiệp được giải phóng, càng đẩy nhanh sự tăng giá của đồng nhân dân tệ. Ngoài ra, ngân hàng trung ương đã không cắt giảm lãi suất thêm nữa và thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ đã thắt chặt, tất cả đều đã đẩy giá đồng Nhân dân tệ lên cao.

Các nguyên tắc cơ bản có thể hỗ trợ xu hướng tăng giá không?

Mặc dù đồng đô la đã chạm mức thấp mới so với đồng nhân dân tệ, nhưng hầu hết các nhà phân tích tin rằng đồng nhân dân tệ vẫn bị định giá thấp đáng kể từ góc độ các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế.

Goldman Sachs tích cực hơn, với cơ quan này ước tính rằng các nguyên tắc cơ bản tương đối của đồng nhân dân tệ bị đánh giá thấp hơn 25%. Họ dự đoán rằng USD/CNY có thể giảm xuống 6,90 vào giữa năm 2026 và tiếp tục mất giá xuống 6,85 vào cuối năm nay.

Các chiến lược gia của ANZ đưa ra dự báo khiêm tốn hơn: USD/CNY dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 6,95-7,00 trong nửa đầu năm 2026, cho thấy phán đoán về sự ổn định tỷ giá hối đoái.

Bank of America phân tích từ góc độ của các nhà xuất khẩu, tin rằng khi quan hệ Trung-Mỹ giảm bớt, áp lực bán đối với các nhà xuất khẩu trong nước để bán đồng đô la sẽ tiếp tục tăng lên, điều này có thể đẩy USD/RMB chạm mức 6,80 vào cuối năm 2026.

Tác động đa chiều của hiệu ứng đánh giá cao

Sự tăng giá của đồng nhân dân tệ không chỉ là một sự thay đổi về số lượng mà còn ảnh hưởng đến việc ra quyết định của những người tham gia thị trường. Các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng sự tăng giá liên tục của đồng nhân dân tệ sẽ làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư nước ngoài và giúp thu hút thêm đầu tư nước ngoài.

Đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ đồng nghĩa với việc hàng hóa xuất khẩu bằng đồng Nhân dân tệ sẽ cạnh tranh hơn, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu. Hiệu ứng này sẽ định hình lại cấu trúc chi phí của chuỗi công nghiệp.

Liệu nó có thể tiếp tục bứt phá vào năm 2026?

Đánh giá từ dự báo của nhiều tổ chức, vẫn còn dư địa cho đà tăng giá của đồng Nhân dân tệ tiếp tục vào năm 2026, nhưng mức độ có thể chậm lại. Nó phụ thuộc vào một số biến số chính: liệu đồng đô la có tiếp tục suy yếu hay không, chính sách kinh tế Mỹ-Trung được phối hợp tốt như thế nào và môi trường thanh khoản toàn cầu phát triển như thế nào.

Hiện tại, cửa sổ tăng giá của đồng đô la so với đồng nhân dân tệ vẫn chưa hoàn toàn đóng lại, nhưng mức giá 6,80-6,90 có thể trở thành mức cao tương đối. Các nhà đầu tư cần chú ý đến hoạt động của ngân hàng trung ương, dữ liệu thương mại và xu hướng chính sách quốc tế để nắm bắt nhịp biến động tỷ giá.