Phân tích xu hướng tương lai của yên Nhật: Dự báo tỷ giá hối đoái năm 2026 và cơ hội đầu tư

Tại sao Yên Nhật liên tục yếu đi? Phân tích logic cốt lõi

Tỷ giá hối đoái Yên Nhật năm 2025 trải qua biến động mạnh. Đầu năm, USD so với Yên gần 160, đến ngày 21 tháng 4 giảm xuống mức thấp nhất là 140.477, chỉ trong vòng ba tháng đã tăng giá hơn 12%. Tuy nhiên, sau tháng 10, xu hướng đảo chiều, tháng 11 tỷ giá Yên Nhật giảm xuống dưới 157, lập mức thấp mới trong nửa năm, gây chú ý cao độ của thị trường tài chính toàn cầu.

Nguyên nhân căn bản khiến Yên Nhật tiếp tục yếu có hai:

Thứ nhất là kỳ vọng mở rộng chính sách tài chính nội bộ Nhật Bản. Chính quyền của Thủ tướng Yoshihide Suga thúc đẩy chính sách tài chính tích cực, thị trường bắt đầu nghi ngờ tính bền vững của tài chính Nhật, điều này làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản bằng Yên.

Thứ hai là sự phân hóa trong chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và Mỹ. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lãi suất siêu thấp ở mức 0.5%, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn duy trì mức lãi suất cao hơn, chênh lệch lãi suất giữa hai nước tiếp tục mở rộng. Khoảng cách lãi suất lớn này thúc đẩy dòng vốn chảy ra ngoài liên tục, hình thành các giao dịch “bán Yên, mua USD” đơn chiều.

Thay đổi thái độ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Từ nới lỏng sang hawkish

Để hiểu xu hướng tương lai của Yên Nhật, cần theo dõi sự biến đổi chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản kết thúc chính sách lãi suất âm, lần đầu tăng lãi suất sau 17 năm, từ -0.1% lên 0-0.1%. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá thờ ơ, Yên Nhật tiếp tục giảm giá, vì mức tăng lãi suất này chưa đủ để thu hẹp chênh lệch lớn giữa lãi suất Nhật và Mỹ.

Tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi thêm 15 điểm cơ bản lên 0.25%, vượt xa dự đoán của thị trường là 10 điểm cơ bản. Quyết định này gây ra phản ứng dây chuyền — các vị thế arbitrage Yên Nhật quy mô lớn đóng lại, làm rung chuyển thị trường chứng khoán toàn cầu, chỉ số Nikkei 225 giảm 12.4% trong một ngày.

Tháng 1 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực hiện điều chỉnh lớn, tăng lãi suất một lần lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007. Đây đánh dấu sự kết thúc chính thức thời kỳ tiền tệ siêu nới lỏng của Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm nhanh chóng tăng lên 1.235%, USD so với Yên giảm từ 158 xuống khoảng 150.

Tuy nhiên, trong sáu cuộc họp quyết định lãi suất tiếp theo (từ tháng 1 đến tháng 10), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên, lãi suất vẫn ở mức thấp kỷ lục 0.5%. Trong giai đoạn này, Yên Nhật lại yếu đi, USD so với Yên lần nữa vượt qua 150.

Các biến số then chốt trong dự đoán xu hướng tương lai của Yên Nhật

Dự đoán tăng lãi suất của ngân hàng trung ương trở thành yếu tố quyết định. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi trong cuộc họp tháng 12, điều này sẽ trực tiếp thúc đẩy Yên mạnh lên. Thị trường hiện đã hiểu các phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo như là tín hiệu chuẩn bị chính sách thắt chặt — ông nhấn mạnh cần cảnh giác với việc giảm giá Yên đẩy chi phí nhập khẩu tăng cao, gây ra rủi ro lạm phát.

Giảm lãi suất của Fed sẽ là lực đẩy hỗ trợ. Khi dấu hiệu suy thoái kinh tế Mỹ xuất hiện, kỳ vọng giảm lãi của Fed tăng lên. Một khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ sẽ thu hẹp, đây sẽ là động lực quan trọng giúp Yên mạnh lên. Nghiên cứu mới nhất của Morgan Stanley chỉ ra rằng, nếu Fed bắt đầu giảm lãi liên tục, USD/Yên có thể tăng gần 10% trong vài tháng tới.

Phép màu kỹ thuật. Hiện tại, USD/Yên đang gặp kháng cự quan trọng tại mức 156.70. Nếu chính phủ Nhật hoặc ngân hàng trung ương can thiệp thị trường ngoại hối hoặc xác lập lộ trình tăng lãi, tỷ giá có khả năng giảm mạnh, mục tiêu hướng tới 150 hoặc thấp hơn. Trong ngắn hạn, chiến lược bán ra khi tỷ giá tăng cao có vẻ an toàn hơn.

Các tổ chức nhìn nhận thế nào về tương lai của Yên Nhật?

Thị trường đã hình thành một nhận thức mới: tỷ giá hiện tại có thể đã bị quá bán. Dưới tác động chung của việc can thiệp của ngân hàng trung ương, chuyển sang hawkish của Ngân hàng Trung ương Nhật, và đồng USD yếu đi, xu hướng tăng giá trung hạn của Yên Nhật đã cơ bản được xác lập.

Các chiến lược gia của Morgan Stanley dự đoán, tỷ giá USD/Yên hiện đã lệch khỏi giá trị hợp lý. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, hiện tượng lệch này dự kiến sẽ được điều chỉnh trong quý 1 năm 2026. Dựa trên đó, dự đoán USD/Yên sẽ giảm xuống khoảng 140 trong đầu năm tới.

Phân tích của ngân hàng này còn chỉ ra rằng, các yếu tố bên ngoài (đặc biệt là xu hướng kinh tế Mỹ) sẽ là biến số chủ đạo quyết định xu hướng tương lai của Yên Nhật. Nếu kinh tế Mỹ phục hồi trong nửa cuối năm 2024, có thể sẽ kích hoạt lại các giao dịch arbitrage, khiến Yên Nhật tiếp tục chịu áp lực giảm giá.

Các yếu tố khác ảnh hưởng đến xu hướng tương lai của Yên Nhật

Dữ liệu lạm phát cực kỳ quan trọng. Hiện tại, Nhật Bản là một trong số ít quốc gia có tỷ lệ lạm phát còn tương đối thấp. Nếu lạm phát tiếp tục tăng, Ngân hàng trung ương buộc phải tăng lãi, điều này sẽ thúc đẩy Yên Nhật tăng giá; ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt, ngân hàng trung ương thiếu động lực thắt chặt, Yên Nhật trong ngắn hạn có thể tiếp tục giảm.

Chỉ số tăng trưởng kinh tế quyết định không gian chính sách của ngân hàng trung ương. Các dữ liệu như GDP, chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) tăng mạnh, cho thấy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có nhiều dư địa thắt chặt hơn, giúp Yên Nhật tăng giá; trong khi đó, tăng trưởng chậm lại sẽ yêu cầu ngân hàng trung ương duy trì chính sách nới lỏng, không có lợi cho Yên. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế Nhật Bản tương đối ổn định trong các nước G7.

Hiệu ứng phóng đại ngắn hạn từ phát ngôn của ngân hàng trung ương. Mỗi phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo đều có thể bị truyền thông thổi phồng hoặc hiểu sai, từ đó ảnh hưởng ngắn hạn đến xu hướng Yên.

Hiệu ứng lan tỏa từ tình hình thị trường quốc tế. Vì tỷ giá là khái niệm tương đối, nếu các ngân hàng trung ương của các nước khác như Fed giảm lãi suất, USD sẽ mất giá, Yên Nhật sẽ tự nhiên tăng giá. Ngoài ra, Yên Nhật còn có tính chất trú ẩn an toàn trong thời kỳ khủng hoảng — khi xung đột địa chính trị leo thang, nhà đầu tư thường mua Yên để tránh rủi ro.

Lịch sử giảm giá 10 năm của Yên Nhật: Các sự kiện lớn

Tại sao Yên Nhật liên tục giảm giá? Phân tích các sự kiện quan trọng trong gần 10 năm có thể hé lộ nguyên nhân.

Năm 2011, động đất lớn tại Nhật Bản gây ra thiếu hụt năng lượng, Nhật buộc phải mua USD mạnh hơn để nhập khẩu dầu mỏ, cộng thêm khủng hoảng phóng xạ hủy hoại ngành du lịch và xuất khẩu nông sản, thu nhập ngoại hối giảm, Yên bắt đầu yếu đi.

Năm 2012, Abe lên nắm quyền với chính sách “Abenomics” và ba mũi tên.

Năm 2013, bắt đầu chính sách nới lỏng quy mô lớn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố kế hoạch mua tài sản chưa từng có, ông Haruhiko Kuroda cam kết bơm vào khoảng 1.4 nghìn tỷ USD tương đương, nhằm kích thích kinh tế và đạt mục tiêu lạm phát 2%. Kết quả là, trong hai năm, Yên Nhật mất giá gần 30%.

Năm 2021, Fed chuyển sang thắt chặt. Sau khi bắt đầu giảm mua trái phiếu, lợi suất trái phiếu Mỹ mở rộng, thu hút các giao dịch chênh lệch lợi suất lớn ( vay Yên lãi thấp đầu tư vào tài sản sinh lợi cao), làm giảm giá Yên thêm nữa.

Năm 2023, Ueda Kazuo nhậm chức và phát đi tín hiệu chuyển hướng chính sách. Khi lạm phát toàn cầu tăng cao, lạm phát Nhật Bản cũng tăng lên 3.3%, CPI lõi vượt 3.1%, mức cao nhất kể từ thập niên 70. Thị trường bắt đầu kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ điều chỉnh chính sách nới lỏng dài hạn.

Năm 2024 trở thành bước ngoặt chính sách. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh chính sách nới lỏng đã thực hiện nhiều năm, tăng lãi suất ba lần, đưa lãi suất lên 0.25%. Tuy nhiên, sau quyết định giữ nguyên lãi suất tháng 12, thị trường lo ngại triển vọng kinh tế Nhật Bản, Yên Nhật giảm xuống dưới 155.

Triển vọng tương lai: Gợi ý đầu tư

Dù trong ngắn hạn, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật mở rộng và sự chậm trễ trong chuyển hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gây áp lực lên Yên, nhưng về trung và dài hạn, Yên Nhật cuối cùng sẽ trở về mức giá hợp lý, chấm dứt xu hướng giảm liên tục.

Với những người có nhu cầu du lịch, tiêu dùng tại Nhật, có thể mua từng phần Yên để đáp ứng nhu cầu sau này. Đối với nhà đầu tư muốn kiếm lợi từ thị trường ngoại hối, cần dựa trên phân tích trên để xác định xu hướng lớn, kết hợp khả năng chịu rủi ro của bản thân, thận trọng ra quyết định, kiểm soát rủi ro, phòng tránh biến động thị trường.

Xu hướng tương lai của Yên Nhật phụ thuộc vào thời điểm thực sự Ngân hàng Trung ương Nhật hành động, tiến trình giảm lãi của Fed ra sao, và nền kinh tế Mỹ có thực sự chậm lại hay không. Những yếu tố này sẽ cùng nhau quyết định cơ hội đầu tư vào Yên Nhật trong thời gian tới.