比特幣既能作為貨幣又能作為抵押品嗎？塞勒與阿穆斯的辯論

當Strategy的遠見者Michael Saylor在中東一場重要會議上揭示他最新的比特幣框架時，重新點燃了加密貨幣中最持久的辯論之一：比特幣到底是貨幣還是商品？

對比特幣本質的兩種哲學

Saylor以一個與比特幣原始白皮書中點對點現金願景根本不同的理論建立了他的聲譽。與Cointelegraph的Chain Reaction節目中經濟學家Saifedean Ammous的對話中，很明顯即使是在比特幣最忠實的信徒中，解讀也存在激烈分歧。Ammous解釋說：「他不將比特幣視為傳統意義上的貨幣，」他說，「Saylor更將其視為一種硬資產——類似於原油——可以支撐各種金融工具。」

這個區別很重要，因為它影響著機構投資者如何看待比特幣的累積。Saylor設計了一個複雜的金融架構，以利用這種資產支持的理念，而Ammous則堅持認為比特幣的貨幣性質最終將佔上風。

Strategy的金融創新手冊

自五年前承諾採用比特幣庫藏策略以來，Strategy已通過多種創新機制累積了671,268枚比特幣。除了通過MSTR股票進行傳統的股權募資外，該公司還進入可轉換債券市場，通過可轉換為股權的高級票據籌集了數十億美元。最近，Saylor向機構投資者推出了多個永久優先股類別(STRK、STRF、STRD、STRC)，有效地建立了一個比特幣支持的金融生態系統。

這個架構將比特幣轉化為債務產品的抵押品——正如Ammous所描述的那樣，是「各種法幣遊戲」，在傳統貨幣印刷持續進行的同時將繁榮。

資產變成貨幣的時候

Ammous並不否定Saylor的框架，但將其重新定義為一個暫時的階段，而非比特幣的終局。「這是一個學術問題，實際意義有限，」他指出，然後提出他的反論點：全球貨幣擴張平均每年7%-15%，迫使機構和個人將比特幣的獲取視為基礎資本。

Ammous認為：「隨著越來越多的人和企業將比特幣作為純淨資本來獲取負擔得起的債務，自然的結果就是——」他說，「比特幣不再被視為一種資產在法幣系統之上，而是成為系統本身。」

無可避免的轉變

Ammous認為Saylor的金融產品是踏腳石而非終點。每一張可轉換票據、每一份優先股、每一個槓桿工具最終都需要購買比特幣——這意味著持有量會增加，循環經濟會加強，比特幣的貨幣資格也會變得更強。

他最近在非洲比特幣公司擔任顧問，專注於零售採用和本地循環經濟，這反映了他對比特幣道路的信念：從商品投機走向貨幣現實，無論華爾街如何將其金融化。