Tại sao Novo Nordisk vẫn nằm trong số các cổ phiếu ngành dược phẩm bị định giá thấp nhất

Những đợt giảm giá gần đây của Novo Nordisk đã tạo ra cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư hướng giá trị. Cổ phiếu giảm 66% so với đỉnh năm 2024 và đang giao dịch với mức định giá thấp hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh, công ty này là một trong những cổ phiếu bị định giá thấp nhất trong lĩnh vực dược phẩm GLP-1. Mặc dù còn nhiều khó khăn ngắn hạn, các tài sản chiến lược và cấu trúc tài chính của công ty cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Mâu thuẫn về định giá: Tại sao thị trường đánh giá thấp Novo Nordisk

Các chỉ số định giá cho thấy một câu chuyện rõ ràng. Novo Nordisk giao dịch với tỷ lệ P/E chỉ 13,5, trong khi đối thủ chính Eli Lilly có mức nhân gấp 45 lần. Sự chênh lệch gần 3,3 lần này phản ánh tâm lý thị trường đã hoàn toàn quay lưng lại với Novo Nordisk, mặc dù vị thế thị trường và hồ sơ cổ tức của công ty tương đương hoặc vượt trội hơn.

Ngoài khoảng cách về P/E, lợi suất cổ tức của Novo Nordisk là 3,7%, vượt xa mức 0,6% của Eli Lilly, và cổ tức vẫn duy trì vững chắc với tỷ lệ chi trả gần 40%. Những số liệu này làm rõ lý do tại sao Novo Nordisk là một trong những cơ hội đầu tư cổ phiếu bị định giá thấp nhất dành cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, mong muốn tiếp xúc với lĩnh vực dược phẩm.

Cạnh tranh trên thị trường GLP-1: Đánh giá lại bức tranh cạnh tranh

Bức tranh cạnh tranh chắc chắn đã thay đổi. Eli Lilly với Mounjaro và Zepbound đã chiếm lĩnh thị phần đáng kể, phần nào do Novo Nordisk gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu ban đầu của Wegovy. Hạn chế về nguồn cung này đã giúp các phiên bản kết hợp thu hút sự chú ý và mang lại lợi thế tiên phong quan trọng cho Eli Lilly trong việc xây dựng nhận thức về hiệu quả.

Tuy nhiên, câu chuyện đang dần thay đổi. Novo Nordisk đã giành được lợi thế quan trọng khi ra mắt dạng viên GLP-1 đầu tiên trước Eli Lilly. Vì người tiêu dùng rõ ràng thích thuốc dạng uống hơn tiêm, việc tiêu thụ viên thuốc của Novo Nordisk đã rất khả quan. Sáng kiến này giúp công ty có khả năng lấy lại thị phần trước khi Eli Lilly giới thiệu phiên bản viên cạnh tranh.

Đổi mới sản phẩm và định vị chiến lược

Ngoài lợi thế về dạng viên uống, Novo Nordisk đang phát triển một biến thể GLP-1 nâng cao nhằm cạnh tranh tốt hơn với sản phẩm hiện tại của Eli Lilly. Công ty cũng đang áp dụng cách tiếp cận quyết đoán hơn đối với các đối thủ cạnh tranh generic khi sản xuất đã đạt mức đáp ứng nhu cầu—một bước chuyển có thể củng cố vị thế thị trường và lợi nhuận.

Những yếu tố này cho thấy triển vọng hoạt động của Novo Nordisk có thể khác biệt tích cực so với dự đoán bi quan hiện tại đã được phản ánh trong giá cổ phiếu. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp nhất có khả năng phục hồi thực tế, những diễn biến này xứng đáng được quan tâm nghiêm túc.

Thách thức năm 2026 và Cơ hội dài hạn

Hướng dẫn yếu kém gần đây của Novo Nordisk cho năm 2026 đã kích hoạt đợt bán tháo mới nhất trên thị trường. Khác với triển vọng tích cực của Eli Lilly, Novo Nordisk đang quản lý kỳ vọng về giảm doanh thu và lợi nhuận trong năm nay, phần nào do các cuộc đàm phán về giá thuốc với chính phủ. Sự thất vọng ngắn hạn này đã củng cố câu chuyện tiêu cực.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư theo phong cách đối lập, hướng dẫn yếu kém này lại tạo ra cơ hội vào đúng thời điểm trước những đợt phục hồi lớn. Năm 2026 có thể chỉ là một giai đoạn tạm thời chứ không phải là sự suy thoái cấu trúc, đặc biệt khi xem xét sức mạnh của dòng sản phẩm mới và vị thế thị trường của công ty.

Tại sao các nhà đầu tư giá trị nên chú ý

Novo Nordisk mang đến một sự kết hợp hiếm có: mức định giá thấp sâu, khả năng tạo thu nhập vượt trội, tiếp xúc với thị trường tăng trưởng dài hạn (GLP-1), và các yếu tố thúc đẩy cải thiện hoạt động thực tế. Sự bỏ qua của Wall Street tạo ra một hồ sơ rủi ro – lợi nhuận không cân xứng đặc trưng của các cổ phiếu bị định giá thấp nhất, sẵn sàng được công nhận.

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào cổ tức hoặc theo hướng giá trị, Novo Nordisk xứng đáng được xem xét kỹ hơn như một phần của chiến lược đa dạng hóa danh mục dược phẩm. Dù năm 2026 có thể chỉ là giai đoạn chuyển tiếp, các yếu tố nền tảng cho sự phục hồi ngày càng rõ ràng.