Chứng khoán CITIC: Cú sốc hoảng loạn giảm bớt Tập trung vào xu hướng kinh tế tích cực + Giao dịch có độ chắc chắn

Báo cáo của Trung Tín Kiến Đầu cho rằng, xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã gây ra sự điều chỉnh ngắn hạn trên thị trường tài chính toàn cầu, tâm lý của A-shares hiện đã giảm mạnh đủ mức, nếu tình hình không tiếp tục leo thang trong thời gian tới, thị trường sẽ nhanh chóng trở lại xu hướng trung dài hạn do nền kinh tế, chính sách và thanh khoản trong nước chi phối. Tuy nhiên, tác động lâu dài của xung đột này đối với các ngành năng lượng, hóa chất, vận tải biển và kỳ vọng lạm phát toàn cầu đáng để theo dõi. Đại hội hai nhiệm kỳ năm 2026 đặt chủ đề chung là “ổn định tiến lên, nâng cao chất lượng và hiệu quả”, chính sách vĩ mô tiếp tục duy trì xu hướng tích cực, tập trung cải thiện cấu trúc ngân sách và tiêu dùng dân sinh, tiền tệ nhấn mạnh dòng chảy tới các doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng ngành công nghệ, ngành công nghiệp tập trung vào kinh tế thông minh, đỉnh carbon và nâng cấp dịch vụ. Trong thời gian tới, A-shares sẽ tập trung theo hai trục chính là xu hướng phát triển và độ chắc chắn: trục phát triển hưởng lợi từ việc tăng tốc chi tiêu vốn cho AI, thuận lợi cho các linh kiện lưu trữ, mô-đun quang, tuabin khí, thiết bị lưu trữ AIDC; trục độ chắc chắn cốt lõi là giao dịch HALO, do ảnh hưởng của cấu trúc địa chính trị và nhu cầu AI, các lĩnh vực xây dựng lưới điện, năng lượng hóa, kim loại và hạ tầng vận tải sẽ được định giá lại.

Gần đây, các cuộc tấn công quân sự của Mỹ và Israel nhằm vào Iran đã gây chấn động thị trường chứng khoán toàn cầu, thị trường Mỹ, A và Nhật Bản đều điều chỉnh, các thị trường châu Âu cũng bị ảnh hưởng rõ rệt hơn. Qua phân tích 7 cuộc xung đột lớn ở Trung Đông trong gần 20 năm, chu kỳ giảm điểm của tâm lý A-shares khá ngắn, hiện tại thị trường đã điều chỉnh đủ, trong ngắn hạn có thể phục hồi sau cú sốc hoảng loạn. Tuy nhiên, cần chú ý đến tác động lâu dài của chiến tranh đối với kỳ vọng lạm phát toàn cầu và các ngành công nghiệp, như đẩy giá dầu, khí tự nhiên lên cao, có lợi cho lợi nhuận của các doanh nghiệp vận tải biển, đồng thời gây ra rủi ro lạm phát cấu trúc trong ngành năng lượng và hóa chất. Về chính sách, đại hội hai nhiệm kỳ 2026 xác định rõ xu hướng “ổn định tiến lên, nâng cao chất lượng và hiệu quả”, chính sách vĩ mô cân nhắc giữa tối ưu hóa cấu trúc ngân sách và hiệu quả truyền dẫn tiền tệ, chính sách ngành tập trung vào các lĩnh vực kinh tế thông minh như mạch tích hợp, dược phẩm sinh học và mục tiêu đỉnh carbon, từ đó dần hướng dòng vốn đầu tư từ xung đột địa chính trị sang các yếu tố cơ bản và lợi ích chính sách.

Về phân bổ ngành, logic giao dịch HALO của thị trường Mỹ có khả năng mở rộng sang A-shares, dựa trên các tín hiệu phát triển, có thể chú ý đến hai hướng chính: một là trục phát triển, giai đoạn tăng tốc chi tiêu vốn cho AI, các tập đoàn lớn như Meta liên tục nâng cao dự báo chi tiêu vốn, thúc đẩy nhu cầu linh kiện lưu trữ, vật liệu PCB, mô-đun quang, làm mát bằng dung dịch, trong bối cảnh thiếu điện liên tục ở Bắc Mỹ, sẽ có lợi cho các ngành tuabin khí và thiết bị lưu trữ AIDC; hai là trục độ chắc chắn, cốt lõi là giao dịch HALO, ngành năng lượng hóa hưởng lợi từ việc xung đột Trung Đông đẩy giá dầu khí, chi phí tăng sẽ truyền dẫn toàn chuỗi ngành, có lợi cho các lĩnh vực hóa chất cơ bản, hóa chất tinh chế; ngành kim loại hưởng lợi từ căng thẳng địa chính trị thúc đẩy ngân hàng trung ương tích trữ vàng, gián đoạn cung cấp đất hiếm, cùng với nhu cầu đồng và kim loại nhỏ do xây dựng AI; xây dựng lưới điện và hạ tầng vận tải cũng hưởng lợi từ logic định giá lại giá trị trong giao dịch HALO.

Các ngành trọng điểm cần chú ý gồm: AI (chuỗi tăng giá linh kiện lưu trữ, làm mát bằng dung dịch, tuabin khí, thiết bị lưu trữ AIDC), dầu khí than đá, hóa chất cơ bản (hóa dầu than), kim loại, thiết bị lưới điện.