Cổ phiếu Hồng Kông mới上市! Dù nhận được mức đặt mua 5297 lần như "huyền thoại" vẫn bị sụt giảm mạnh, Youlesai chia sẻ ngày đầu tiên niêm yết giảm 43%! Nhà phân tích giải thích nguyên nhân

Vào ngày 9 tháng 3, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã đón nhận đợt phát hành cổ phiếu đầu tiên sau Tết Nguyên Đán năm Mậu Tuất. Các nhà cung cấp dịch vụ đóng gói tuần hoàn Youlesai Sharing (HK02649), công ty robot công nghiệp Estun (HK02715, SZ002747), và công ty dẫn đầu về động cơ nhỏ bé Zhaowei Electromechanical (HK02692, SZ003021) cùng ngày đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

Trong ngày giao dịch đầu tiên, các công ty này thể hiện sự phân hóa rõ rệt, Zhaowei Electromechanical tăng hơn 10% trong khi Youlesai Sharing và Estun lần lượt giảm hơn 30% và 9%.

Đáng chú ý, theo khảo sát của phóng viên Báo Kinh tế hàng ngày, từ đầu năm 2026 đến nay (tính đến ngày 9 tháng 3), đã có tổng cộng 27 cổ phiếu mới niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, phần lớn trong số đó đều tăng giá trong ngày đầu mở cửa. Trong đó, Youlesai Sharing và Estun là hai cổ phiếu duy nhất bị giảm giá ngay trong ngày giao dịch đầu tiên.

Ảnh chụp tại hiện trường lễ niêm yết của Youlesai Sharing. Nguồn ảnh: Phóng viên Li Xu Kui của Báo Kinh tế hàng ngày.

Trước đó, kết quả phân bổ cho thấy, cả ba cổ phiếu này đều nhận được sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư cá nhân trong giai đoạn đặt mua, Estun được chào mua gấp 19.67 lần, Zhaowei Electromechanical gấp 1536.76 lần, còn Youlesai Sharing dẫn đầu với mức vượt quá 5297.23 lần. Tuy nhiên, xu hướng giá cổ phiếu trong ngày đầu lại trái ngược hoàn toàn với mức độ sôi động của đợt đặt mua.

Tính đến thời điểm đóng cửa ngày hôm đó, giá cổ phiếu Zhaowei Electromechanical giảm nhẹ, đóng cửa ở mức 73.00 HKD/cổ phiếu, tăng nhẹ 2.41%, tổng giá trị thị trường khoảng 19.526 tỷ HKD; giá cổ phiếu Estun dao động giảm, đóng cửa ở mức 12.90 HKD/cổ phiếu, giảm 16.02%, tổng giá trị thị trường khoảng 12.485 tỷ HKD; còn Youlesai Sharing mở cửa thấp và giảm sâu, đóng cửa ở mức 6.20 HKD/cổ phiếu, giảm 43.64%, gần như mất hơn một nửa giá trị, tổng giá trị thị trường khoảng 560 triệu HKD.

Vậy tại sao cổ phiếu của Youlesai Sharing, cổ phiếu có tỷ lệ vượt quá nhu cầu mua gấp nhiều lần nhưng lại thể hiện kém trong ngày đầu niêm yết? Chiến lược gia quốc tế của Chứng khoán Everbright, Ông Wu Lixian, khi phỏng vấn phóng viên Báo Kinh tế hàng ngày, cho biết nguyên nhân chính là do quy mô huy động vốn của Youlesai Sharing còn thấp. Trong đợt IPO này, tổng số tiền thu được của Youlesai Sharing khoảng 224 triệu HKD, sau khi trừ đi chi phí dự kiến phải trả cho việc niêm yết là 48.18 triệu HKD dựa trên giá phát hành cuối cùng, số tiền còn lại rơi vào khoảng 176 triệu HKD. “Trong bối cảnh quy mô nhỏ như vậy, việc cổ phiếu vượt quá nhu cầu mua gấp nhiều lần cần phải xem xét lại tính đại diện của nó.”

Thứ hai, xét về cấu trúc đặt mua, sự nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân không thể hoàn toàn phản ánh thái độ của các tổ chức. Trong phần phát hành quốc tế, Youlesai Sharing chỉ nhận được mức đặt mua gấp 4.20 lần. “Quy mô tham gia của các tổ chức không lớn, điều này ảnh hưởng đến tâm lý chung của thị trường,” Ông Wu Lixian nói.

Ngoài ra, các yếu tố về cơ bản của công ty cũng không thể bỏ qua.

Theo hồ sơ đăng ký, Youlesai Sharing là nhà cung cấp dịch vụ đóng gói tuần hoàn tại Trung Quốc, chuyên cung cấp dịch vụ cho các nhà sản xuất linh kiện ô tô và các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) trong ngành ô tô. Công ty chủ yếu cung cấp dịch vụ vận hành chia sẻ, quản lý các pallet, thùng gỗ hoặc container theo mô hình chung, đại diện cho khách hàng xử lý việc lưu trữ, phân phối và trả hàng của các bao bì tuần hoàn (chủ yếu thông qua các nhà cung cấp dịch vụ logistics bên thứ ba theo hợp đồng phụ), vệ sinh và bảo trì.

“Ngành này khá truyền thống, dựa trên thành tích quá khứ, tăng trưởng khá nhẹ nhàng, xu hướng không nổi bật,” Ông Wu Lixian nhận định. Theo hồ sơ, trong năm 2022, 2023, 2024 và 8 tháng đầu năm 2025, doanh thu của Youlesai Sharing lần lượt là 648 triệu nhân dân tệ, 794 triệu nhân dân tệ, 838 triệu nhân dân tệ và 533 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng lần lượt là 31.2 triệu nhân dân tệ, 64.15 triệu nhân dân tệ, 50.74 triệu nhân dân tệ và 26.89 triệu nhân dân tệ.

Ông Wu Lixian bổ sung: “Vấn đề chính vẫn là quy mô của họ quá nhỏ. Các công ty nhỏ thường có mức tăng trưởng đáng kể khi thị trường thuận lợi, nhưng trong điều kiện giảm giá, biến động giá cổ phiếu cũng sẽ lớn hơn.”

Cả Youlesai Sharing, Estun và Zhaowei Electromechanical đều cùng ngày niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Nguồn ảnh: Phóng viên Li Xu Kui của Báo Kinh tế hàng ngày.

Về lý do Zhaowei Electromechanical, cổ phiếu niêm yết theo mô hình “A + H” không bị giảm giá và đóng cửa tăng, Ông Wu Lixian cho biết, thị trường chủ yếu dựa trên giá cổ phiếu của họ tại thị trường A để định giá cổ phiếu H. Từ khi bắt đầu phát hành cổ phiếu H trên thị trường Hồng Kông từ ngày 27 tháng 2, giá cổ phiếu A của Zhaowei Electromechanical đã có biến động không lớn trong bối cảnh thị trường chung giảm, điều này đã hỗ trợ cho việc định giá phát hành cổ phiếu H của họ. “Ngoài ra, hiện tại, giá cổ phiếu H của Zhaowei Electromechanical so với giá cổ phiếu A đang có mức chiết khấu rõ rệt, đây cũng là một trong những lý do chính khiến giá cổ phiếu của họ trong ngày đầu tiên thể hiện khá ổn định.”