O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu recentemente um comunicado confirmando que o governo de El Salvador concordou, a nível de política, em deixar de aumentar ativamente as suas reservas de Bitcoin e está a avançar com planos para descontinuar gradualmente a carteira Chivo.
As negociações relativas à venda da carteira Chivo, apoiada pelo governo, registaram "progressos significativos". De acordo com os requisitos do FMI, El Salvador terá de cumprir integralmente até ao final de 2025, o mais tardar.
01 Estado do Acordo
No dia 23 de dezembro, o FMI divulgou o seu mais recente comunicado, confirmando que as negociações com El Salvador sobre o futuro da carteira oficial de Bitcoin, Chivo, registaram "progressos significativos".
O ponto central destas conversações incide sobre a venda ou a descontinuação gradual da carteira Chivo, no âmbito da segunda avaliação do acordo de facilidade de financiamento alargado de 1,4 mil milhões de USD celebrado entre El Salvador e o FMI.
O FMI sublinhou que o governo de El Salvador concordou, a nível de política, em deixar de adquirir Bitcoin de forma ativa. Isto significa que, pelo menos em termos de política oficial, El Salvador compromete-se a limitar a intervenção do setor público no mercado de Bitcoin.
Este desenvolvimento representa um marco importante nas prolongadas negociações entre o FMI e El Salvador. Desde que El Salvador adotou o Bitcoin como moeda com curso legal, em setembro de 2021, o FMI tem vindo a alertar repetidamente para os riscos financeiros associados a esta política.
02 Posição de El Salvador em Relação ao Bitcoin
Apesar da pressão do FMI, a posição oficial de El Salvador relativamente ao Bitcoin mantém-se algo contraditória.
Segundo dados do Gabinete Nacional do Bitcoin de El Salvador, em 22 de dezembro, as reservas de Bitcoin do país tinham aumentado para 7 509 BTC. Este valor contrasta fortemente com a afirmação do FMI de que o governo deixaria de aumentar ativamente as suas reservas.
Ao preço mais recente do Bitcoin, de aproximadamente 87 547 USD, as reservas totais de Bitcoin de El Salvador ultrapassam agora 656 milhões USD.
A administração do Presidente Nayib Bukele parece procurar um equilíbrio entre o acordo com o FMI e as contínuas aquisições de Bitcoin. Bukele declarou publicamente: "Se não parámos quando o mundo nos rejeitou e a maioria dos ‘utilizadores de Bitcoin’ nos abandonou, não vamos parar agora — e não vamos parar no futuro."
03 O Dilema da Carteira Chivo e o Caminho a Seguir
Lançada em setembro de 2021 como carteira oficial de Bitcoin de El Salvador, a Chivo foi alvo de controvérsia desde o início.
No seu relatório de revisão mais recente, o FMI referiu que a carteira Chivo impediu El Salvador de cumprir as metas de não acumulação de Bitcoin estabelecidas no acordo com o FMI. O relatório explica: "As flutuações nos depósitos em Bitcoin realizados pelos clientes da Chivo, combinadas com políticas de gestão de liquidez da Chivo que não se ajustaram a estas variações, resultaram em pequenos incumprimentos condicionais."
Os requisitos do FMI são claros: Devem ser tomadas medidas corretivas antes de qualquer venda planeada da Chivo, incluindo o estabelecimento de reservas suficientes para mitigar riscos futuros de incumprimento.
No âmbito do acordo de empréstimo com o FMI, El Salvador comprometeu-se a retirar gradualmente a sua participação na carteira Chivo até ao final de julho deste ano.
04 Preocupações do FMI e a Realidade Económica de El Salvador
As preocupações do FMI relativamente à política de Bitcoin de El Salvador centram-se em vários aspetos fundamentais. Existe o receio de que a volatilidade do preço do Bitcoin possa representar riscos para as finanças públicas, tendo o FMI defendido de forma consistente a limitação do envolvimento governamental.
Num relatório publicado em novembro, a delegação do FMI referiu que o estatuto do Bitcoin como moeda com curso legal incentivou a utilização de criptoativos, incluindo obrigações tokenizadas, podendo potenciar a adoção do Bitcoin.
Neste contexto, subsistem riscos para a integridade e estabilidade financeiras, sustentabilidade orçamental e proteção do consumidor. O FMI considera que uma maior transparência nas transações governamentais em Bitcoin e na situação financeira da carteira Chivo, detida pelo Estado, continua a ser fundamental.
Ainda assim, o FMI reconheceu o sólido desempenho económico de El Salvador, com um crescimento do PIB projetado próximo dos 4%, metas orçamentais em linha, reservas em aumento e diminuição do endividamento interno.
05 Impacto no Mercado de Criptomoedas
Os avanços nas negociações entre El Salvador e o FMI, juntamente com as notícias sobre uma possível venda da carteira Chivo, tiveram um impacto subtil no mercado global de criptomoedas.
Este episódio evidencia os desafios práticos que os Estados soberanos enfrentam ao adotar criptomoedas, sobretudo na articulação com instituições financeiras tradicionais.
Observadores de mercado salientam que a experiência de El Salvador pode servir de referência para outros países que ponderem a adoção de criptoativos. Por um lado, demonstra como a tecnologia cripto pode impulsionar a inovação financeira, mas sublinha igualmente a necessidade de respeitar normas internacionais e condições de financiamento.
Para plataformas como a Gate, estes desenvolvimentos oferecem ensinamentos relevantes. Mostram que, apesar da pressão internacional, o interesse nacional e o investimento em criptomoedas permanecem sólidos.
06 Lições do Primeiro Caso Mundial de Bitcoin como Moeda Legal
Ao ser o primeiro país a tornar o Bitcoin moeda com curso legal, os ajustamentos de política de El Salvador têm repercussões significativas no panorama global das criptomoedas.
Embora a adoção interna tenha ficado aquém das expectativas oficiais, esta experiência influenciou profundamente a abordagem de outros Estados relativamente às moedas digitais.
O recuo de políticas sob pressão do FMI pode servir de modelo para outros: tirar partido da tecnologia cripto para inovar financeiramente, mas mantendo atenção às normas internacionais e requisitos de financiamento.
Stacey Herbert, Diretora do Gabinete Nacional do Bitcoin de El Salvador, afirmou: "Mesmo que a carteira Chivo seja vendida ou descontinuada, outras aplicações cripto do setor privado poderão continuar a operar no país."
Esta mudança assinala uma transição de "iniciativas totalmente lideradas pelo governo" para um modelo "impulsionado pelo setor privado", com o Estado a recuar.
Cronologia das Reservas de Bitcoin e Política de El Salvador
Resumo dos principais marcos e alterações na política e reservas de Bitcoin de El Salvador, com base em dados públicos:
| Data | Reservas de Bitcoin | Principais Alterações de Política |
|---|---|---|
| set 2021 | Compra inicial | Bitcoin torna-se moeda com curso legal; lançamento da carteira Chivo |
| fev 2025 | ~6 239 BTC | Acordo de empréstimo de 1,4 mil milhões USD celebrado com o FMI |
| mai 2025 | 6 190 BTC | FMI exige suspensão das compras públicas de Bitcoin e encerramento do acesso à Chivo |
| jul 2025 | ~5 980,77 BTC | Acordo para saída gradual da gestão da carteira Chivo |
| 22 dez 2025 | 7 509 BTC | FMI confirma "progressos significativos" nas negociações de venda da Chivo |
Perspetivas
O Gabinete do Bitcoin de El Salvador continua a atualizar diariamente os dados de compras, indicando que o país detém atualmente mais de 7 509 BTC.
Ao preço de 87 547 USD por Bitcoin, este ativo digital está avaliado em mais de 656 milhões USD, constituindo uma parcela significativa das finanças nacionais.
O braço-de-ferro entre El Salvador e o FMI está longe de terminado. A tentativa deste país da América Central de equilibrar estruturas financeiras tradicionais com ambições cripto constitui um caso de estudo singular para observadores internacionais. À medida que se aproxima o prazo final de cumprimento, no final de 2025, a possibilidade de ambos os lados encontrarem um modelo de coexistência sustentável determinará o desfecho deste experimento de uma nação Bitcoin.
