10x Research: Pessimistic about the outlook for ETH, expecting a new high for BTC - ChainCatcher

Autor: Markus Thielen, 10x Research

Compilação: Azuma, Odaily Planet Daily

Editor’s note: This article is a compilation of two market analysis articles published by the well-known investment research institution 10x Research last night and this morning. In the first article, 10x Research mainly analyzed the pessimistic reasons for the future market of ETH; in the second article, 10x Research predicted that BTC will soon reach a new high.

A seguir, estão selecionados os conteúdos principais de dois artigos de pesquisa 10x.

Sobre ETH: Por que somos firmemente pessimistas?

Nos últimos meses, a capitalização de mercado do Ethereum cresceu 22%, atingindo $454 bilhões, enquanto a receita de taxas do Ethereum caiu 33%, totalizando apenas $128 milhões. Em essência, isso ocorre porque as atividades de transação do Ethereum se tornaram relativamente ‘irrelevantes’, com a maioria das atividades de meme se movendo para a Solana ou redes de Camada 2. Para investidores de valor profundo, isso pode não ser algo novo.

Do ponto de vista da análise técnica, se o ETH cair abaixo de $3725, pode desencadear uma série de stop loss. O movimento atual do ETH parece muito frágil e não conseguiu subir ainda mais. Muitas posições longas recém-estabelecidas já atingiram ou estão abaixo do ponto de equilíbrio. Os entusiastas de criptomoedas geralmente chamam essa formação técnica de ‘Bart’, onde o preço de um token precisa consolidar-se após um aumento acentuado, e nesse momento, o preço pode cair acentuadamente devido ao acionamento de stop loss. Todos os nossos três indicadores de reversão estão de baixa.

Historicamente, junho é o segundo pior mês de desempenho do ETH, com uma taxa de retorno média de apenas -7% (setembro é o pior, com -12%), enquanto a taxa de retorno média dos outros dez meses é positiva.

Em resumo, do ponto de vista dos fundamentos, análise técnica, ciclos habituais e outros ângulos diferentes, agora não é o melhor momento para manter ETH. Outra evidência desta conclusão é o excesso de participações no mercado de futuros (tendência de alta).

Nota: Em termos de mercado financeiro, “estender excessivamente as participações” é geralmente usado para descrever um fenômeno no mercado, ou seja, a existência de um grande número de posições específicas (longas ou curtas) em um determinado ativo ou produto de investimento. Quando a maioria dos participantes do mercado tende a adotar a mesma direção de negociação, a “extensão excessiva das participações” implica um risco excessivo em direção a essa direção.

O contrato de futuros em aberto aumentou de 8 bilhões de dólares em meados de maio para 12.8 bilhões de dólares. A taxa de financiamento chegou a mais de 20% em alguns dias, mas agora caiu para 11.9% devido à falta de novas posições longas, o que torna o custo de manter posições longas muito caro. Devido à incerteza do momento da aprovação do ETF, é possível que mais traders optem por fechar posições.

As entradas líquidas de ETFs de Ethereum em dinheiro à vista também podem ser decepcionantes. Similar ao G BTC, podemos ver uma saída de fundos de cerca de 50% (US $ 4-5 bilhões) no ETH E da Grayscale, enquanto os níveis de entrada de fundos para outros ETFs podem atingir apenas 20% do ETF BTC (US $ 13,5 bilhões em cinco meses), ou cerca de US $ 2,7 bilhões. Os US $ 2,7 bilhões de entrada em comparação com a saída de US $ 4 bilhões do ETH E podem colocar pressão sobre o preço do ETH.

Para instituições ou gestores de ativos, as razões para adicionar ETH às suas carteiras de investimento multiativos não são suficientes. A posição do ETH não é a de ouro digital, o seu volume de negociação representa apenas uma pequena parte do Bitcoin, o que implica um certo risco de liquidez. A taxa de juros livre de risco atual no setor financeiro tradicional é de cerca de 5,2%, enquanto o retorno do staking do ETH é apenas de 2,6%. Portanto, o incentivo para instituições financeiras tradicionais comprarem ETFs do ETH é mínimo, sem mencionar que os ETFs atuais não permitem staking.

Atualmente, ainda não está claro quando a SEC irá finalmente aprovar o ETF Ethereum (S-1), e o presidente dos Estados Unidos, Biden, acabou de vetar a tentativa do Congresso de revogar a resolução SAB-121, reafirmando a posição do governo contra as criptomoedas. O ETF só pode começar a ser negociado após a efetivação do formulário S-1, mas o cronograma para a aprovação desses formulários pela SEC ainda não está definido (pode ser hoje, ou pode ser daqui a alguns meses). Impulsionado pelo impacto favorável aprovado em 23 de maio de 19B-4, o ETH saltou de $3000 para $3600, e nos dias seguintes subiu para $3800. Considerando que o governo dos Estados Unidos acabou de transmitir novas informações não tão amigáveis em relação às criptomoedas (o veto de Biden), será que esse aumento de mais de 25% é realmente justificado?

Nós preferimos Bitcoin, mesmo que a aprovação do S -1 resulte em uma saída de conversão de ETH E que coloque pressão de venda em ETH. No geral, ‘longo Bitcoin, shorting Ethereum’, ‘vendendo opções de compra de Ethereum, comprando opções de compra de Bitcoin’ pode ser uma estratégia de negociação mais lucrativa.

Para o ETH, $3725 será um nível extremamente importante (neste nível, fecharemos todas as posições longas de Ethereum a longo prazo). Se o ETH cair abaixo desse nível, podemos ver muitas ordens de stop loss sendo acionadas, o que pode levar a uma queda adicional no preço do ETH e até mesmo dificultar a criação de novas máximas para o Bitcoin.

Sobre BTC: Será que vem um novo recorde?

Nossos três relatórios em 21 de maio, 26 de maio e 30 de maio enfatizaram as razões para ser otimista com o BTC.

Para os traders, é hora de assumir riscos para obter um maior Beta. Como previsto, as ações relacionadas à mineração de Bitcoin também estão em alta. Influenciado pelo financiamento de US$ 100 milhões do Tether (possivelmente aumentando em mais US$ 50 milhões), Bitdeer teve uma recuperação de 13% na noite passada, e Bitfarms, como um dos principais participantes do setor, também teve uma recuperação.

A economia dos Estados Unidos está desacelerando, mas isso é na verdade uma coisa boa. O crescimento do PIB é apenas um pouco acima de 1%; o índice de produção do ISM tem estado em contração por vários meses consecutivos; o emprego está enfraquecendo, o que tem tido um impacto negativo nos gastos do consumidor; e ontem à noite surgiu outro indicador-chave e prospectivo de emprego - a desaceleração significativa das vagas de emprego. Tudo isso levará a uma queda na inflação.

Vamos obter mais dados de emprego nesta sexta-feira e o relatório de inflação do IPC será divulgado na próxima semana. A tendência do Bitcoin será ajustada de acordo com a alta ou baixa do IPC (se o IPC subir, o Bitcoin cairá; se o IPC cair, o Bitcoin subirá). Se a taxa de crescimento do IPC for de 3,3% ou menos, é provável que o Bitcoin atinja novos máximos históricos.

No dia 15 de maio, quando a taxa de inflação atingiu 3.4%, abaixo dos 3.5% do mês anterior, mudamos para uma posição em alta, com o preço do Bitcoin próximo de 62000 dólares. Este preço coincidiu exatamente com o nosso modelo, que originalmente previa que, se o preço do Bitcoin atingisse 65000 dólares em 16 de maio, mudaríamos para uma posição em alta. Se o preço de fecho ultrapassar os 71500 dólares (o preço mais recente foi de 70500 dólares), será acionado outro sinal de compra.

O Bitcoin já quebrou o intervalo do triângulo menor (linha roxa) no gráfico abaixo, e é possível que também quebre o intervalo do triângulo maior (linha pontilhada roxa) em torno de 71500 dólares. Se a taxa de emprego nos Estados Unidos cair ou a inflação diminuir, o preço do Bitcoin pode fechar acima dessa linha, e estabeleceremos firmemente o preço-alvo em um novo recorde, o que pode acontecer entre esta sexta-feira e a próxima quarta-feira. Portanto, esperamos que o Bitcoin atinja um novo recorde até o próximo fim de semana (acima de 73500 dólares).

A SEC recentemente emitiu um aviso de risco sobre criptomoedas, esse padrão ocorreu antes da aprovação de produtos de criptografia regulamentados pela SEC, como ETFs de Bitcoin spot e outros, talvez isso signifique que o formulário S-1 do ETF de Ethereum spot será aprovado em breve. No entanto, ainda preferimos Bitcoin e a posição voltará a ser em Bitcoin.

Desde sábado, o excesso de posições em contratos de futuros de Bitcoin aumentou em 1,6 mil milhões de dólares. Ontem à noite, o ETF de Bitcoin spot da Fidelity viu uma entrada de 378 milhões de dólares, o ETF da Ark viu uma entrada de 140 milhões de dólares, e o da BlackRock viu uma entrada de 275 milhões de dólares (um total de 880 milhões de dólares em um dia), a segunda maior entrada da história.

O mercado de opções espera que a volatilidade do Bitcoin seja de cerca de ± 6,6% até o final da próxima semana. Se houver um aumento, o preço-alvo será de US$ 76.000. A volatilidade implícita ainda é relativamente alta, cerca de 52-53%. Construir uma alavancagem longa através de futuros perpétuos ou empresas de mineração de Bitcoin pode ser uma estratégia melhor.

Em suma, o Bitcoin pode em breve atingir um novo recorde histórico, é hora de assumir mais riscos e construir uma posição maior.