O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 63.700 no último mês, e o ChainCheck de Bitcoin de meados de julho de 2026 da VanEck caracteriza o período como consolidação, e não recuperação, com os mercados de derivativos mostrando cautela, a lucratividade dos mineradores perto de mínimas de vários anos e os detentores de longo prazo aumentando sua parcela da oferta. O relatório atribui essa pausa aos padrões sazonais de negociação de verão, à redução dos fluxos de demanda por meio de produtos negociados em bolsa (ETPs) dos EUA e ao posicionamento defensivo em mercados de opções e futuros. A VanEck enquadra o cenário como uma fase de aperto de oferta sustentada pelo aumento da acumulação por detentores de longo prazo, embora a pressão no curto prazo persista devido à economia dos mineradores mais fraca e ao sentimento mais avesso a risco nos derivativos.
Bitcoin consolida abaixo das médias móveis-chave
O Bitcoin fechou em US$ 63.742 em 12 de julho, estável em relação ao mês anterior, 33% abaixo do seu pico de seis meses e 14% abaixo da sua média móvel de 200 dias, perto de US$ 74.000. A pausa vem após duas quedas mensais consecutivas: uma retração de 3,6% em maio e uma queda de 20,5% em junho. O volume médio de negociação spot ficou em aproximadamente US$ 5,1 bilhões por dia no período de 30 dias, 29% abaixo da norma pós-2019. A VanEck observa que essa fraqueza marcou junho até agosto em cada um dos últimos seis anos. A volatilidade realizada caiu para 30,4% na base anualizada, abaixo dos 43% do ano anterior e da média de longo prazo perto de 81%.
Mercados de derivativos mostram posicionamento defensivo
A VanEck caracteriza o complexo de derivativos como defensivo. O skew de volatilidade implícita de put/call de 1 mês se alargou em +11,4 pontos percentuais, atingindo um patamar do percentil 83 desde 2021, à medida que os traders financiam compras de puts com vendas de calls. O prêmio total de opções caiu 23% para US$ 613,6 milhões, enquanto o índice prêmio put/call subiu para 1,49, contra uma média perto de 0,71. O financiamento de futuros perpétuos fica perto de +4,5% em média de 30 dias, aproximadamente metade do +8,4% de longo prazo. A VanEck mapeia ambos os sinais para retornos futuros abaixo da média no intervalo de 30 a 180 dias e destaca dois marcadores de um fundo de verdade que ainda não chegaram: um skew acima de +15 pontos ou um financiamento que fica negativo.
ETPs de Bitcoin dos EUA registram US$ 2,4 bilhões em saídas
A demanda ficou negativa durante o mês, impulsionada por saídas em ETPs (produtos negociados em bolsa). Os ETPs spot nos EUA reduziram 40.010 BTC, no valor de aproximadamente US$ 2,40 bilhões, enquanto tesourarias corporativas adicionaram 2.343 BTC e mineradores reteram 1.204 BTC. Os saldos em exchanges subiram para preencher a lacuna. O relatório atribui a confiança abalada entre as tesourarias de ativos digitais ao uso de US$ 1,38 bilhão pela Strategy para resgatar notas conversíveis, deixando a empresa com uma reserva de US$ 900 milhões e levando às suas primeiras vendas de bitcoin desde 2022. A VanEck escreve que essas vendas contribuíram para fluxos negativos no grupo de tesourarias.
Detentores de longo prazo controlam 60,8% da oferta de Bitcoin
A fatia de bitcoin mantida por mais de um ano chegou a 60,8% da oferta, subindo de 59,1% seis meses antes, apesar da queda do preço. Mais 17,7% da oferta está na faixa de 6 a 12 meses. A VanEck projeta que a fatia de longo prazo chegue a aproximadamente 62% em três meses e se aproxime de 63% em seis. Regimes com fatia de longo prazo acima de 60% e em alta se alinharam com retornos acima da média em diferentes horizontes nos testes da firma. As vendas se concentram no meio da curva de idade, enquanto as moedas mais jovens e as mais antigas permanecem inalteradas. O lucro não realizado líquido está no percentil 17, com 53% da oferta em lucro, contra uma média de quatro anos de 76%.
Receita dos mineradores cai 39,5% ano contra ano
A taxa de hash da rede ficou perto de máximas recordes, em torno de 930 EH/s, à medida que o preço caiu, empurrando o hashprice implícito para aproximadamente US$ 30,6 por petahash por segundo por dia, perto de mínimas de vários anos. A receita diária dos mineradores, em média, foi de US$ 28,5 milhões, abaixo 39,5% na comparação anual, colocando as operações de menor eficiência em ou abaixo do ponto de equilíbrio. O bitcoin mantido pelos mineradores ficou perto de 1,785 milhão, indicando vendas estáveis de novas moedas em vez de capitulação. As ações de mineradores caíram aproximadamente 42% em relação às máximas dos últimos 52 semanas devido a taxas mais altas, uma pausa em Nova York na construção de datacenters e dúvidas sobre retornos de IA. A VanEck observa que a correlação do bitcoin em todo o grupo diminuiu, sugerindo que o mercado precifica os nomes por seus próprios méritos.
Mineradores de Bitcoin garantem contratos de hospedagem de IA de vários bilhões
A VanEck destaca o contrato de 20 anos e US$ 19 bilhões da TeraWulf com a Anthropic e o acordo de US$ 6,6 bilhões da CleanSpark como os principais retornos não alavancados, parte de uma expansão que a firma vincula a uma lacuna de financiamento de curto prazo de US$ 50 bilhões. A firma mantém convicção no setor, apontando que termos de contratos mais ricos, novos negócios de IA e gastos de hyperscalers fazem o re-rating exagerar o risco. A VanEck escreve que, para detentores pacientes, o quadro estrutural segue construtivo apesar da pressão no curto prazo vinda de derivativos mais cautelosos e do fluxo de caixa fraco dos mineradores, apoiado por uma base de oferta que continua se apertando.
FAQ
Qual nível de preço o Bitcoin sustentou no relatório da VanEck de meados de julho de 2026?
O Bitcoin fechou em US$ 63.742 em 12 de julho, estável em relação ao mês anterior, 33% abaixo do seu pico de seis meses e 14% abaixo da sua média móvel de 200 dias, perto de US$ 74.000.
Quanto os ETPs de Bitcoin dos EUA perderam durante o período coberto?
Os produtos negociados em bolsa spot nos EUA perderam 40.010 BTC, no valor de aproximadamente US$ 2,40 bilhões, durante o mês coberto pelo relatório ChainCheck de Bitcoin de meados de julho de 2026 da VanEck.
Que porcentagem da oferta de Bitcoin os detentores de longo prazo controlam?
Os detentores de longo prazo controlam 60,8% da oferta de Bitcoin no relatório de meados de julho de 2026, acima dos 59,1% seis meses antes, com a VanEck projetando que essa fatia chegue a aproximadamente 62% em três meses.
