Bitmine Planeja Aumentar o Tesouro em ETH, a FG Nexus Enfrenta $85M Prejuízo

Em poucos dias um do outro, duas empresas públicas viram desenvolvimentos contrastantes em suas estratégias de tesouraria de Ethereum. Uma está levantando novo capital para ampliar sua posição. A outra informou perdas que ultrapassaram US$ 85 milhões.

A diferença destaca abordagens divergentes para a exposição da tesouraria corporativa em Ethereum.

A Aposta Estruturada

Bitmine Immersion Technologies Inc, a maior empresa de tesouraria de Ethereum do mundo, protocolou junto à Securities and Exchange Commission (SEC) na quarta-feira para lançar uma oferta pública de ações preferenciais perpétuas da Série A.

A empresa busca oferecer 3 milhões de ações a US$ 100 por ação, com uma taxa de dividendo cumulativo fixo de 9,50% ao ano, e planeja listar as ações na NYSE sob o ticker BMNP, sujeita à aprovação.

A empresa planeja usar os recursos principalmente para comprar Ethereum adicional e expandir as operações de staking e de validadores.

A estratégia de tesouraria de Ethereum da Bitmine inclui staking, que gera rendimento validando transações na rede Ethereum. Esses prêmios podem contribuir para cobrir as obrigações de dividendos das ações preferenciais.

Listar as ações preferenciais na NYSE posiciona a oferta dentro de mercados de capital regulados e a torna acessível a investidores institucionais.

A Abordagem Alternativa e as Perdas

FG Nexus, a empresa listada na Nasdaq, adotou uma abordagem diferente, adquirindo Ethereum como ativo de reserva de tesouraria. A empresa comprou 50.770 ETH entre agosto e setembro de 2025 a um preço médio de US$ 3.860, totalizando cerca de US$ 196 milhões.

À medida que os preços do ETH caíram, a empresa reduziu sua posição. Em novembro de 2025, ela havia vendido 36.025 ETH a um preço médio de US$ 2.330, gerando cerca de US$ 83,92 milhões a partir de ativos que originalmente valiam aproximadamente US$ 140 milhões.

De acordo com o rastreador de dados onchain Lookonchain, a perda realizada superou US$ 85 milhões.

Não há indicação pública de que a empresa tenha implementado estratégias de rendimento baseadas em staking ou mecanismos formais de hedge durante o período.

O Mesmo Ativo, Livros Diferentes

Bitmine Immersion Technologies Inc. e FG Nexus representam duas abordagens diferentes para a exposição da tesouraria de Ethereum.

A Bitmine está usando financiamento em mercados de capitais estruturados e rendimento de staking para transformar a exposição à tesouraria de Ethereum em uma posição de balanço geradora de renda e administrada. Isso torna o modelo dela mais resiliente e mais próximo de estruturas das finanças tradicionais.

A FG Nexus, por outro lado, tratou o Ethereum principalmente como um ativo direcional de tesouraria, sem geração de rendimento visível ou gestão robusta de desvantagem, e sofreu grandes perdas quando o mercado foi contra ela.

A divergência tem menos a ver com timing de mercado e mais com estrutura. Um modelo integra rendimento operacional e acesso a mercados de capitais. O outro depende principalmente de exposição direcional ao preço do ETH, sem mecanismos evidentes para absorver drawdowns prolongados.

Por que Isso Importa

Os acontecimentos refletem abordagens iniciais e em evolução para a adoção da tesouraria corporativa de Ethereum. Algumas empresas estão construindo modelos estruturados que geram rendimento vinculados a staking, enquanto outras estão assumindo exposição direta às variações de preço do ETH.

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O que é uma tesouraria de Ethereum? Uma tesouraria de Ethereum se refere a uma estratégia corporativa de manter ETH no balanço de uma empresa como ativo reserva, semelhante a caixa ou reservas digitais.

Por que empresas usam uma estratégia de tesouraria de Ethereum? As empresas adotam uma estratégia de tesouraria de Ethereum para ganhar exposição às variações de preço do ETH, a um potencial rendimento de staking e o crescimento de longo prazo da rede blockchain.

O que é staking em um modelo de tesouraria de Ethereum? Staking envolve bloquear ETH para ajudar a validar transações na rede Ethereum em troca de rendimento, que pode sustentar a renda da tesouraria.

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