A Comcast anunciou nesta segunda-feira que planeja separar seu negócio de banda larga a cabo das unidades de mídia da NBCUniversal e da Sky em duas empresas independentes. O co-CEO Brian Roberts rejeitou diretamente as especulações dos investidores de que a separação serve como preparação para futuras aquisições, afirmando "Absolutamente não" quando questionado durante uma teleconferência com investidores. A separação representa a segunda grande mudança estrutural da Comcast nos últimos meses, ocorrendo em meio a uma ampla consolidação do setor de mídia, incluindo a fusão recentemente concluída da Paramount Skydance com ativos da Warner Bros. Discovery e o acordo da Fox para adquirir a Roku.
Executivos da Comcast negam intenção de M&A por trás da separação
Na teleconferência de segunda-feira com investidores, o co-CEO da Comcast, Brian Roberts, afirmou que a separação é "a decisão certa para colocar cada empresa na posição mais forte para criar valor, monetizar totalmente seus ativos e buscar agressivamente suas próprias estratégias de crescimento orgânico". O co-CEO Mike Cavanagh também negou as intenções de negócio, dizendo: "Do lado da NBCUniversal e da [with] Sky, definitivamente não."
Roberts, filho do fundador Ralph Roberts e acionista controlador da Comcast, não será CEO de nenhuma das empresas após a separação, mas continuará "ativamente envolvido" na liderança de ambas, de acordo com a Comcast. Cavanagh será CEO dos negócios de mídia após a cisão.
De acordo com uma pessoa próxima à situação que falou anonimamente, a decisão de separar a NBCUniversal e a Sky do negócio de TV a cabo Xfinity foi tomada rapidamente nos últimos meses. Quando a Comcast decidiu desmembrar suas redes de TV a cabo na Versant Media Group há menos de dois anos, a perspectiva de separar a NBCUniversal como um todo nunca foi levantada, disse a pessoa.
Contexto da recente consolidação do setor de mídia
A separação da Comcast ocorre após um período de ampla consolidação no setor de mídia. A Paramount Skydance concluiu sua fusão há cerca de um ano e, em seguida, disputou com a Netflix pelos ativos da Warner Bros. Discovery. No início deste mês, a Fox concordou em comprar a plataforma de streaming Roku por US$ 22 bilhões.
Mike Proulx, diretor de pesquisa da Forrester, observou que a Warner Bros. Discovery anunciou planos de separar seus ativos em duas empresas antes de iniciar um processo de venda que resultou em ofertas concorrentes da Netflix e da Paramount Skydance.
A Comcast manteve-se afastada de fusões e aquisições, com exceção de uma oferta pelos ativos da WBD, concentrando-se em seus próprios negócios. Cavanagh afirmou na teleconferência de segunda-feira: "Não é surpresa que tanto o cenário da mídia quanto o das telecomunicações se tornaram cada vez mais competitivos e que o ritmo das mudanças continua a acelerar. Simplesmente não vemos essas condições mudando tão cedo."
Obstáculos regulatórios para possíveis acordos com a NBCUniversal
A posse da rede de transmissão NBC cria obstáculos regulatórios para possíveis negócios. A empresa não poderia se fundir com uma empresa que tenha outra rede nacional, eliminando efetivamente a Disney (proprietária da ABC) e a Paramount Skydance (proprietária da CBS) como potenciais parceiras.
A Netflix demonstrou interesse no estúdio de cinema e nos ativos de streaming da WBD durante esse processo de venda, descartando as redes lineares da WBD. A Comcast não especificou na segunda-feira qual valor espera que cada empresa tenha após a cisão.
Ações da Charter Communications sobem com especulação de fusão
As ações da Charter Communications dispararam 10% na segunda-feira após o anúncio da Comcast, sinalizando que os investidores podem estar favorecendo uma possível fusão entre Comcast e Charter, que uniria as duas maiores empresas de TV a cabo dos EUA.
A Comcast tentou adquirir a Time Warner Cable em 2014. Quando a Comcast desistiu de sua oferta devido à oposição regulatória, a Charter adquiriu o ativo. O Departamento de Justiça estava preparado para bloquear o acordo entre Comcast e Time Warner Cable.
A Charter está em processo de concluir sua fusão com a Cox, o que a deixaria com uma dívida de mais de US$ 100 bilhões após assumir a dívida da Cox. A Charter e a Comcast fazem parte de uma joint venture em que os clientes de TV a cabo da Charter podem usar os dispositivos de streaming Xumo da Comcast.
O ex-diretor financeiro da Comcast e futuro CEO dos ativos de TV a cabo após a cisão, Michael Angelakis, disse na segunda-feira que acredita que a empresa tem os ativos de rede necessários para competir.
Regulamentações fiscais regem o cronograma de aquisições pós-cisão
A Comcast estimou um prazo de um ano para concluir a separação. A regulamentação fiscal padrão dos EUA obriga as potenciais empresas adquirentes a esperar ainda mais antes de adquirir um alvo recentemente cindido, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Dependendo de detalhes como o tipo de negócio e o momento, há diferentes prazos que uma empresa precisa esperar.
Jonathan Miller, CEO da Integrated Media, afirmou: "Pode não ser iminente. Mas acho que provavelmente prepara o terreno no front de M&A. Isso é literalmente feito com o propósito de ter mais opcionalidade em torno de diferentes oportunidades."
FAQ
O que a Comcast anunciou na segunda-feira em relação à sua estrutura de negócios?
A Comcast anunciou na segunda-feira que planeja separar seus dois principais negócios — banda larga a cabo e as unidades de mídia da NBCUniversal e da Sky — em empresas independentes. O co-CEO Brian Roberts não será CEO de nenhuma das empresas após a separação, mas continuará ativamente envolvido na liderança de ambas. O co-CEO Mike Cavanagh liderará os negócios de mídia após a cisão. A Comcast estimou um prazo de um ano para concluir a separação.
Por que os executivos da Comcast negaram que a separação seja uma preparação para futuros negócios?
O co-CEO Brian Roberts afirmou "Absolutamente não" quando questionado se os investidores deveriam ver a separação como uma possível preparação para futuros negócios, classificando-a como "a decisão certa para colocar cada empresa na posição mais forte para criar valor, monetizar totalmente seus ativos e buscar agressivamente suas próprias estratégias de crescimento orgânico". O co-CEO Mike Cavanagh também negou. De acordo com uma pessoa próxima à situação, a decisão foi tomada rapidamente nos últimos meses, e não como parte de um planejamento de M&A de longo prazo.
Que obstáculos regulatórios existem para possíveis acordos com a NBCUniversal?
A posse da rede de transmissão NBC cria obstáculos regulatórios porque a empresa não poderia se fundir com uma empresa que tenha outra rede nacional, eliminando efetivamente a Disney (proprietária da ABC) e a Paramount Skydance (proprietária da CBS) como potenciais parceiras. A Comcast tentou adquirir a Time Warner Cable em 2014, mas o Departamento de Justiça estava preparado para bloquear esse acordo. A regulamentação fiscal padrão dos EUA também obriga as potenciais empresas adquirentes a esperar após uma cisão antes de adquirir o alvo cindido.
