Empresas coreanas sob private equity sofrem rebaixamentos de crédito após a crise da Homeplus

Múltiplas empresas coreanas controladas por fundos de private equity tiveram rebaixamentos de rating de crédito em 29 e 30 de maio, após a crise de falência da Homeplus que intensificou as preocupações no mercado de títulos corporativos. A Korea Ratings rebaixou a SK D&D de BBB para BBB- e a SK Shieldus de A para A-, citando expectativas reduzidas de suporte do grupo após a transferência de propriedade para private equity e aumento das cargas de dívida. Os rebaixamentos refletem a avaliação das agências de crédito de que empresas sob controle de private equity enfrentam risco financeiro elevado durante crises, já que não podem contar com estruturas de suporte em nível de conglomerado que as afiliadas tradicionais de chaebol acessam.

Korea Ratings Rebaixa SK D&D Após Aquisição por Private Equity

A Korea Ratings reduziu o rating de crédito de longo prazo da SK D&D de BBB (sob revisão para rebaixamento) para BBB- (perspectiva negativa) em 30 de maio, segundo fontes do setor de valores mobiliários e rating de crédito. A agência também rebaixou o rating de curto prazo da empresa de A3 (sob revisão para rebaixamento) para A3-. A Korea Ratings afirmou que o acionista controlador efetivo da SK D&D mudou de SK Group para o fundo de private equity HN&Company, dificultando a expectativa de suporte do grupo em emergências. A ação de rating também refletiu o aumento das cargas de empréstimos devido ao atraso na recuperação do capital de giro e investimentos em participações. A HN&Company tornou-se a maior acionista da SK D&D em outubro do ano passado ao adquirir uma participação de 31,27% da SK Discovery por aproximadamente 74,2 bilhões de won (12.750 won por ação). O fundo de private equity aumentou sua participação para aproximadamente 78,7% por meio de duas ofertas públicas de aquisição visando a exclusão voluntária de listagem da SK D&D.

Rating da SK Shieldus Rebaixado para A- em Meio a Preocupações com Carga de Dívida

A Korea Ratings rebaixou a SK Shieldus de A (perspectiva negativa) para A- (perspectiva estável) em 29 de maio. A agência determinou que os efeitos de fortalecimento da base de negócios após a mudança do maior acionista ficaram aquém das expectativas e as cargas de empréstimos tornaram-se excessivas. A SK Shieldus ficou sob controle da empresa sueca de private equity EQT Partners em 2023, quando a EQT comprou participações detidas pela SK Square e um consórcio da Macquarie por aproximadamente 2 trilhões de won. A SK Shieldus assumiu uma carga de dívida de aproximadamente 2,4 trilhões de won durante o processo de refinanciamento do financiamento da aquisição no ano passado.

Lotte Aluminium, Ajin Industrial e Com2uS Holdings Enfrentam Rebaixamentos

Entre empresas sem problemas de mudança de estrutura de propriedade, Lotte Aluminium, Ajin Industrial e Com2uS Holdings foram rebaixadas na semana passada. Essas empresas tiveram ratings reduzidos na fase final do período de avaliação regular das agências de rating de crédito. A Korea Ratings rebaixou o rating de crédito de curto prazo da Lotte Aluminium de A2 para A2-, refletindo cargas de custos, desaceleração do setor e desempenho fraco. A agência rebaixou a Ajin Industrial de BB (perspectiva negativa) para BB- (perspectiva estável), citando aumento das cargas financeiras devido a investimentos em instalações domésticas e no exterior. A NICE Credit Rating rebaixou o rating de crédito de curto prazo da Com2uS Holdings de A3 para A3- no mesmo dia, citando vendas continuamente baixas de jogos carro-chefe e perdas operacionais.

Homeplus Entra em Falência Enquanto JR Global REIT e Joongang Group Entram em Default

Ocorreram defaults na JR Global REIT e no Joongang Group neste ano, após a Homeplus no ano passado, levantando preocupações sobre a capacidade de pagamento de dívidas centrada em empresas com ratings mais baixos. A Homeplus avançou para processos de falência após o Tribunal de Falências de Seul ordenar liquidação por autoridade própria no dia 3. A JR Global REIT e o Joongang Group entraram em procedimentos de default após falharem consecutivamente em refinanciar fundos de curto prazo.

NH Investment & Securities Prevê Aumento de 25bp na Taxa Este Mês

Espera-se que as empresas rebaixadas enfrentem pressão dupla do aumento das cargas de juros após um esperado aumento da taxa básica neste mês. A NH Investment & Securities afirmou: "Prevemos um aumento de 25bp (1bp = 0,01 ponto percentual) na taxa básica na reunião do Comitê de Política Monetária deste mês e mantemos nossa previsão de um aumento adicional de 25bp em outubro, após julho."

FAQ

Por que a Korea Ratings rebaixou o rating de crédito da SK D&D em 30 de maio? A Korea Ratings rebaixou a SK D&D de BBB para BBB- porque o acionista controlador da empresa mudou de SK Group para o fundo de private equity HN&Company, dificultando a expectativa de suporte do grupo em emergências. O rebaixamento também refletiu o aumento das cargas de empréstimos devido ao atraso na recuperação do capital de giro e investimentos em participações.

Qual carga de dívida a SK Shieldus assumiu após a EQT Partners adquirir o controle? A SK Shieldus assumiu uma carga de dívida de aproximadamente 2,4 trilhões de won durante o processo de refinanciamento do financiamento da aquisição no ano passado, depois que a empresa sueca de private equity EQT Partners se tornou a maior acionista ao comprar participações por aproximadamente 2 trilhões de won em 2023.

Qual aumento de taxa básica a NH Investment & Securities prevê para este mês? A NH Investment & Securities prevê um aumento de 25bp (0,25 ponto percentual) na taxa básica na reunião do Comitê de Política Monetária deste mês, com um aumento adicional de 25bp esperado em outubro, após julho.