Oito diretores de centros de pesquisa de grandes corretoras coreanas, entrevistados sobre a concentração de semicondutores no KOSPI, rejeitaram as recentes preocupações sobre a desaceleração dos investimentos em IA como ruído temporário, e não como declínio estrutural. Os diretores citaram que os semicondutores representam aproximadamente 90% do crescimento dos lucros do KOSPI, com as recentes correções de mercado atribuídas a fatores de oferta de curto prazo, incluindo saídas de investidores estrangeiros e realização de lucros, e não a uma deterioração fundamental. Os participantes da pesquisa das corretoras KB, Shinhan, Mirae Asset, Daeshin, Samsung, Kiwoom, Meritz e Hana enfatizaram que a expansão dos gastos de capital dos hyperscalers continua sendo o principal indicador para as perspectivas do setor de semicondutores.
Oito Diretores de Corretoras Coreanas Rejeitam Preocupações sobre Desaceleração de Investimentos em IA
Kim Hak-gyun, diretor do Centro de Pesquisa da Shinhan Securities, afirmou que o plano de aluguel de computação de IA da Meta representa uma mudança nos métodos de utilização de data centers, e não uma parada nas compras de semicondutores de IA, concluindo que isso não significa uma mudança fundamental nas condições da indústria de semicondutores. Yang Ji-hwan, diretor do Centro de Pesquisa da Daeshin Securities, caracterizou as preocupações com o rali de CAPEX de IA como questões repetidas nos últimos três anos, projetando aumentos contínuos de investimentos competitivos para evitar custos irrecuperáveis, já que a maximização do desempenho atual dos modelos de IA é esperada nos próximos 12 meses.
Hwang Seung-taek, diretor do Centro de Pesquisa da Hana Securities, analisou as recentes correções de semicondutores como resultantes de realização de lucros sobreposta após fortes aumentos de preços, mitigação de concentração e dinâmica de oferta de produtos de alavancagem, e não da deterioração da indústria em si. Lee Jong-hyung, diretor do Centro de Pesquisa da Kiwoom Securities, afirmou que interpretar a concentração de semicondutores como risco de mercado requer cautela, já que os semicondutores representam mais de 90% do crescimento do lucro operacional do KOSPI.
Semicondutores Representam 90% do Crescimento dos Lucros do KOSPI
Park Yeon-joo, diretora do Centro de Pesquisa da Mirae Asset Securities, projetou um momentum positivo contínuo centrado em semicondutores, considerando as revisões para cima em andamento dos lucros das empresas de semicondutores, o estágio inicial do investimento global em IA que impulsiona esses resultados, a maior atratividade de valuation do setor de semicondutores coreano em relação aos pares globais e a melhora da estabilidade dos lucros por meio de contratos de fornecimento de longo prazo, permitindo a recuperação do valuation.
Yoon Seok-mo, diretor do Centro de Pesquisa da Samsung Securities, avaliou que o rali de semicondutores de IA continua em andamento e manterá seu papel de liderança no segundo semestre. Lee Jong-hyung, diretor do Centro de Pesquisa da Kiwoom Securities, explicou que, embora os ciclos de memória anteriores tenham se centrado na oferta, agora existe uma demanda estrutural de IA, afirmando que a visibilidade dos lucros das ações líderes não será facilmente prejudicada. Lee contrastou as condições atuais com os ciclos de memória históricos, observando que a formação de demanda estrutural representa uma diferença fundamental.
Expansão de CAPEX dos Hyperscalers Citada como Indicador Chave de Semicondutores
Kim Hak-gyun, diretor do Centro de Pesquisa da Shinhan Securities, identificou os anúncios de lucros dos hyperscalers e os planos de gastos de capital como os fatores mais importantes, explicando que as tendências de expansão dos investimentos continuaram até agora e que não foram confirmadas mudanças estruturais suficientes para alterar as perspectivas dos semicondutores. Kim aconselhou que, como os semicondutores constituem uma indústria cíclica, abordagens baseadas apenas no otimismo de longo prazo são inadequadas, recomendando a verificação contínua de dados em intervalos de três meses e seis meses, em vez de assumir favorabilidade incondicional ao longo de cinco anos.
Kim projetou que a escassez de oferta continuará até 2028, dado que o investimento em IA não pode parar facilmente. Park Yeon-joo, diretora do Centro de Pesquisa da Mirae Asset Securities, previu que a influência das variáveis macro diminuirá ainda mais, pois o investimento em IA continua sendo essencial.
Aumentos das Taxas de Juros dos EUA Identificados como Variável de Risco
Kim Dong-won, diretor do Centro de Pesquisa da KB Securities, diagnosticou as tendências prolongadas de aumento das taxas de juros como o maior risco se elas levarem a reduções nos investimentos em IA. Park Yeon-joo, diretora do Centro de Pesquisa da Mirae Asset Securities, identificou a inflação e as taxas de juros como fatores de risco, analisando que taxas mais altas aumentam os custos de captação de capital corporativo e podem complicar a execução do atual CAPEX em grande escala.
Os diretores avaliaram como baixa a probabilidade de que os aumentos das taxas de juros, por si só, reduzam significativamente o investimento em IA. Kim Dong-won afirmou que o investimento em IA não pode parar facilmente, projetando escassez de oferta até 2028. Park Yeon-joo previu um impacto decrescente das variáveis macro, dada a necessidade do investimento em IA.
Perguntas Frequentes
Qual porcentagem do crescimento dos lucros do KOSPI os semicondutores representam?
Os semicondutores representam aproximadamente 90% do crescimento dos lucros do KOSPI, de acordo com Lee Jong-hyung, diretor do Centro de Pesquisa da Kiwoom Securities, que afirmou que essa concentração não deve ser interpretada como risco de mercado.
Por que os diretores de corretoras coreanas rejeitaram as preocupações sobre a desaceleração dos investimentos em IA?
Os diretores caracterizaram as preocupações recentes como ruído temporário, e não como declínio estrutural, citando a contínua expansão de CAPEX dos hyperscalers, o ciclo inicial de investimento em IA e a atribuição das correções de mercado a fatores de oferta de curto prazo, incluindo saídas de investidores estrangeiros e realização de lucros, em vez de deterioração fundamental da indústria.
