O mercado de IPOs de ações coreanas sofreu um congelamento severo no primeiro semestre de 2025, com 15 de 19 empresas recém-listadas negociando abaixo de seus preços de oferta. A queda resultou da redução de novas listagens, do mau desempenho acentuado das ações recém-listadas e da concentração de capital em ações selecionadas de semicondutores de grande capitalização. A operadora de marcas de moda PeacePeace Studio despencou 73,77% abaixo do seu preço de oferta, enquanto a empresa de software de direção autônoma StradVision caiu 59,04%. O volume de IPOs no primeiro semestre caiu para 17 empresas, excluindo SPACs, metade das 38 empresas no mesmo período de 2024, com o valor total das ofertas recuando 49% ano a ano, para 1,13 trilhão de won. Analistas de mercado atribuem a fraqueza a regras de listagem sobrepostas, revisões de listagem mais rigorosas e o foco dos investidores se deslocando para um grupo restrito de ações de tecnologia de grande capitalização, deixando o mercado de IPOs relativamente negligenciado.
Desempenho no Primeiro Semestre Mostra Desempenho Fraco Generalizado
De acordo com a indústria de investimentos financeiros, pelo preço de fechamento, apenas quatro das 19 empresas recém-listadas em 2025 negociaram acima de seus preços de oferta: License Medical (55,18%), Cosmo Robotics (126,33%), MakinaRocks (102,87%) e Justec (11,68%). A PeacePeace Studio registrou a maior queda, fechando a 5.640 won na data do relatório, uma queda de 73,77% em relação ao seu preço de oferta de 21.500 won. A empresa, que opera a marca de moda 'Mardi Mercredi' e era esperada para se tornar um unicórnio da moda coreana, caiu mais de 36% no seu primeiro dia de negociação e continuou em queda.
A StradVision foi negociada a 4.915 won, uma queda de 59,04% em relação ao seu preço de oferta de 12.000 won. A ação abriu abaixo do preço de oferta no primeiro dia e fechou no limite diário de 40,00%, desaquecendo o sentimento dos investidores. Outras quedas significativas incluíram Onepass (-69,37%), S-Tim (-50,06%), Inventera (-49,52%), Chaebi (-47,80%), K Bank (-32,53%), Mezu (-30,56%) e Kanapthera Therapeutics (-30,30%). Madup e Lemon Healthcare, que listaram em julho, caíram 12,13% e 6,00% abaixo de seus preços de oferta, respectivamente.
Os cronogramas de novas listagens permaneceram escassos, com apenas três empresas — Lemon Healthcare, Remedy e HLGenomics — concluindo IPOs em julho. O primeiro semestre de 2025 registrou 17 novas listagens excluindo SPACs, menos da metade das 38 empresas no primeiro semestre de 2024. O valor total das ofertas atingiu 1,13 trilhão de won, uma queda de 49% em relação a 2,21 trilhões de won no período do ano anterior, enquanto a capitalização de mercado das listagens totalizou 7,36 trilhões de won, metade dos 14 trilhões de won do ano anterior.
Park Jong-sun, pesquisador da Eugene Investment & Securities, afirmou: "O mercado de IPOs no primeiro semestre deste ano foi fraco, com quedas significativas no número de empresas listadas e nos valores das ofertas em comparação com o mesmo período do ano passado." Ele acrescentou: "O número esperado de empresas de IPO em julho de 2025 também é significativamente menor do que a média mensal passada de 14 empresas."
Sono International Protocola Revisão Preliminar da KOSPI com Valuation de 3 Trilhões de Won
A indústria de valores mobiliários identifica IPOs de grande porte como um foco chave para o segundo semestre. Grandes IPOs exercem influência significativa no sentimento geral dos investidores devido ao seu tamanho de oferta e atenção do mercado. Listagens bem-sucedidas de negócios importantes podem atrair fundos institucionais e de varejo de volta ao mercado de IPOs e acelerar os planos de listagem de empresas subsequentes.
A Sono International, com um valor corporativo estimado em cerca de 3 trilhões de won, protocolou uma revisão preliminar de listagem na KOSPI. A empresa de ODM de cosméticos B&B Korea e a empresa de infraestrutura de IA Elice Group também protocolaram revisões preliminares de listagem. Grandes afiliadas de conglomerados, incluindo HD Hyundai Robotics, Hanwha Energy e DN Solutions, selecionaram coordenadores principais e estão se preparando para IPOs.
Aproximadamente 40 empresas protocolaram revisões de IPO para buscar listagens no segundo semestre, um ligeiro aumento em relação ao primeiro semestre. Park Jong-sun observou: "Se as coisas prosseguirem conforme o planejado, as empresas que receberem aprovação 1 a 2 meses após protocolar as revisões de IPO prosseguirão ativamente com os IPOs, então espera-se que o mercado de IPOs se recupere gradualmente do final do terceiro trimestre para o quarto trimestre."
Emenda à Lei do Mercado de Capitais Introduz Previsão de Demanda Pré-IPO
Reformas regulatórias estão programadas para apoiar a recuperação do mercado de IPOs. As autoridades financeiras introduziram um sistema em julho de 2024 que prioriza a alocação de ações de IPO para investidores institucionais que assumem compromissos de retenção. A taxa de alocação prioritária expandiu de 30% no ano passado para 40% este ano, incentivando a participação de investidores institucionais de médio a longo prazo.
A emenda à Lei do Mercado de Capitais aprovada pela sessão plenária da Assembleia Nacional em abril inclui disposições que permitem que os coordenadores principais realizem previsão de demanda pré-IPO para determinar a faixa de preço de oferta desejada antes de divulgar o registro de valores mobiliários. Um sistema de 'investidor âncora' será introduzido, permitindo alocação antecipada para investidores institucionais que bloqueiam ações por seis meses ou mais antes do arquivamento do registro de valores mobiliários.
Tae Yoon-sun, pesquisador da KB Securities, explicou: "Com a introdução da previsão de demanda pré-IPO e do sistema de investidor âncora, será possível garantir investidores institucionais de médio a longo prazo de forma mais estável, o que deve ter um efeito positivo na recuperação do mercado de IPOs."
FAQ
P: Quantas ações coreanas recém-listadas estão sendo negociadas abaixo de seus preços de oferta em 2025?
R: Na data do relatório, 15 das 19 empresas recém-listadas em 2025 estão sendo negociadas abaixo de seus preços de oferta, com apenas quatro empresas — License Medical, Cosmo Robotics, MakinaRocks e Justec — registrando ganhos acima de seus preços de oferta.
P: O que causou o congelamento do mercado de IPOs de ações coreanas no primeiro semestre de 2025?
R: Analistas de mercado atribuem o congelamento a regras de listagem sobrepostas, revisões de listagem mais rigorosas e concentração de capital em ações selecionadas de semicondutores de grande capitalização, o que deixou o mercado de IPOs relativamente negligenciado e causou o mau desempenho acentuado das ações recém-listadas.
P: Quais mudanças regulatórias estão planejadas para apoiar a recuperação do mercado de IPOs de ações coreanas?
R: A emenda à Lei do Mercado de Capitais aprovada em abril introduz previsão de demanda pré-IPO para determinar faixas de preço de oferta e um sistema de investidor âncora que permite alocação antecipada para investidores institucionais que bloqueiam ações por seis meses ou mais antes do arquivamento do registro de valores mobiliários.
