Ações Coreanas: Investidores de Varejo Perdem em ETFs Alavancados Apesar de Ganhos da Samsung e SK Hynix

Investidores individuais coreanos que detinham ETFs alavancados de ação única sofreram perdas crescentes em um mês após o lançamento do produto, com o KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF caindo 10,75% enquanto a ação da Samsung Electronics subiu 0,81% no mesmo período. As perdas decorrem de efeitos de capitalização negativa que corroem os retornos quando os mercados flutuam, uma característica estrutural contra a qual os gestores de ativos alertaram manter por mais de uma semana. A febre coreana por ETFs alavancados impulsionou o valor de mercado combinado dos produtos alavancados da SK Hynix para aproximadamente 9 trilhões de won, superando os 6 trilhões de won de valor de mercado do NVDL (ETF alavancado da Nvidia) sediado nos EUA, apesar de a SK Hynix ter um quarto do valor de mercado da Nvidia.

KODEX SK Hynix Leverage ETF Atinge 5,1 Trilhões de Won de Valor de Mercado

O KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF ultrapassou 5,1 trilhões de won em capitalização de mercado dentro de um mês do lançamento, tornando-se maior que 105 empresas listadas no KOSPI e 11 empresas listadas no KOSDAQ. O valor de mercado combinado de todos os produtos alavancados da SK Hynix listados domesticamente atingiu aproximadamente 9 trilhões de won, superando os cerca de 6 trilhões de won de valor de mercado do NVDL, o produto alavancado focado na Nvidia nos mercados dos EUA.

Investidores individuais deslocaram 2,8 trilhões de won em vendas líquidas das ações do KOSDAQ após os lançamentos de ETFs alavancados de ação única, revertendo os 3 trilhões de won em compras líquidas registradas em abril. Em dias de alta volatilidade do mercado, os ETFs alavancados dominaram o volume de negociação — quando o KOSPI subiu 6,53% em um dia de negociação recente, os ETFs de ação única ocuparam a 3ª à 5ª posição por valor negociado.

Ações Coreanas Acionam 13 Sidecars Desde 27 de Maio

Os mercados coreanos ativaram mecanismos de sidecar (paradas temporárias em negociações programadas) 13 vezes desde 27 de maio, representando quase metade dos 31 eventos de sidecar registrados em todo o ano. A análise do Samsung Securities Research Center mostrou que o volume de negociação de fim de dia da SK Hynix aumentou 65%, de uma média de 390 mil ações antes do lançamento para 650 mil ações após o lançamento.

Jeon Gyun, pesquisador da Samsung Securities, afirmou: "Observando a distribuição do volume de negociação por hora, o volume aumentou significativamente na parte final das sessões de negociação, especialmente no fechamento, em comparação com antes do lançamento. Isso resulta da combinação do volume de rebalanceamento dos produtos alavancados e da negociação de curto prazo intensificada por oscilações bruscas de preços."

As vendas líquidas de investidores estrangeiros nos mercados à vista impulsionaram quedas acentuadas, amplificadas pelo rebalanceamento dos ETFs alavancados. Investidores estrangeiros frequentemente compravam futuros pesadamente próximo ao fechamento da sessão para hedge de posições, capitalizando a normalização do dia seguinte após os ETFs alavancados ampliarem a queda inicial.

ETF Alavancado da Samsung Electronics Cai 10,75% Enquanto Ação Sobe 0,81%

Do lançamento até uma sessão de negociação recente, a ação da Samsung Electronics subiu 0,81% enquanto o KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF caiu 10,75%. Sob a estrutura do produto, um ganho de 0,81% na ação subjacente deveria produzir um ganho de 1,62% no ETF alavancado 2x, mas os efeitos de capitalização negativa causaram a perda de 10,75%.

Da mesma forma, a SK Hynix subiu 8,11% durante o período, enquanto o KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF caiu 1,35%. As empresas de gestão de ativos aconselharam no lançamento que os investidores não deveriam manter esses produtos por mais de uma semana devido aos efeitos de capitalização que se intensificam com a duração da posse. No entanto, muitos investidores incapazes de cortar perdas tornaram-se detentores de longo prazo, ampliando suas perdas.

Investidores Individuais Mantêm ETFs Alavancados em Média de 15 a 17 Dias

A análise da Korea Investment & Securities das contas de clientes mostrou períodos médios de posse de ETFs alavancados de ação única de 15 a 17 dias. Dado que os produtos foram lançados apenas 37 dias antes da análise, isso indica que muitos investidores estão mantendo posições com base nas perspectivas do setor de semicondutores, em vez de executar negociações de curto prazo.

Investidores com bases de ativos menores alocaram desproporcionalmente em ETFs alavancados. Entre os investidores do KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, aqueles com posições em ações abaixo de 30 milhões de won alocaram 21% dos ativos no produto, enquanto investidores com posições superiores a 1 bilhão de won alocaram 9%. A demanda por ETFs alavancados aumentou à medida que os limites de empréstimo de margem das corretoras atingiram a capacidade, bloqueando novas negociações de margem durante o rali do mercado.

FAQ

O que aconteceu com os investidores individuais coreanos que detinham ETFs alavancados dentro de um mês do lançamento?

Os investidores individuais coreanos sofreram perdas em ETFs alavancados de ação única, apesar dos ganhos nas ações subjacentes. O KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF caiu 10,75% enquanto a Samsung Electronics subiu 0,81%, e o KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF caiu 1,35% enquanto a SK Hynix ganhou 8,11%. Essas perdas resultaram de efeitos de capitalização negativa que corroem os retornos quando os mercados flutuam.

Quantos eventos de sidecar ocorreram nas ações coreanas desde 27 de maio?

Os mercados coreanos acionaram 13 mecanismos de sidecar (paradas temporárias de negociação programada) desde 27 de maio, representando quase metade dos 31 eventos de sidecar registrados em todo o ano. O aumento da frequência coincidiu com os lançamentos de ETFs alavancados de ação única, que amplificaram a volatilidade nas ações de semicondutores que dominam a capitalização de mercado.