Ações do KOSPI caem 28,5% em um mês; recuperação pode levar algum tempo

O analista da Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, afirmou em um relatório de 27 de julho que a pressão de baixa sobre o KOSPI vai gradualmente diminuir depois de o índice ter caído mais de 28% no período recente de um mês, registrando sua maior queda desde a pandemia de COVID-19. O analista observou que o ajuste recente foi excessivo no curto prazo, excluindo cenários de crise financeira. Ainda assim, Heo considerou improvável uma recuperação em “V”, semelhante à retomada observada após a COVID-19, citando o peso das taxas de juros, preocupações com a desaceleração dos investimentos do Big Tech e os impactos dos ETFs alavancados como fatores que limitam a velocidade da recuperação.

O KOSPI recuou 28,5% do seu pico intradiário de 9.114 pontos em 21 de junho para 6.516 pontos em 20 de julho, representando a queda mais acentuada desde a COVID-19 (-36%), a fase de alta de juros dos EUA em 2022 (-31%) e a crise financeira global de 2008 (-54%).

KOSPI registra queda de 28,5% de 21 de junho a 20 de julho

O KOSPI caiu 28,5% do seu pico intradiário de 9.114 pontos em 21 de junho para 6.516 pontos em 20 de julho. As ações da SK Hynix recuaram 39,6% desde sua máxima de fechamento. Heo Jae-hwan avaliou que o ajuste recente se assemelha à queda acentuada no curto prazo durante a COVID-19 mais do que ao prolongado mercado de baixa de 2022. A queda representa o maior recuo desde a pandemia de COVID-19 (-36%), o período de alta de juros nos EUA em 2022 (-31%) e a crise financeira global de 2008 (-54%).

Yuanta Securities identifica três fatores que limitam a velocidade da recuperação

Heo Jae-hwan citou três fatores que restringem o ritmo da recuperação. Primeiro, o ambiente de política monetária é significativamente diferente do período da COVID-19, quando houve afrouxamento monetário global, enquanto as expectativas por novas altas de taxa pelo Banco da Coreia atualmente são elevadas. Segundo, a desaceleração da rentabilidade do Big Tech dos EUA impõe um peso — a Alphabet reportou resultados favoráveis, mas a margem operacional caiu de 36,6% no 1T para 34,2% no 2T, e o fluxo de caixa livre ficou negativo pela primeira vez. Terceiro, o impacto dos ETFs de alavancagem em ações individuais persiste — embora a negociação do ETF de alavancagem da Samsung Electronics tenha caído para níveis anteriores ao lançamento, o volume negociado do ETF de alavancagem da SK Hynix ainda supera o volume de negociação do ativo subjacente.

Valuation do KOSPI sem semicondutores cai para o menor nível desde abril do ano passado

O peso da avaliação diminuiu consideravelmente. O PER prospectivo de 12 meses (price-to-earnings ratio) do KOSPI excluindo semicondutores caiu para 7–8x, o menor nível desde abril do ano passado. Heo Jae-hwan afirmou que o processo de recuperação não ficará restrito apenas a semicondutores, recomendando atenção aos setores de máquinas, construção naval e construção além de semicondutores e hardware de TI, que tiveram quedas acentuadas em relação às máximas.

FAQ

O que fez o KOSPI cair 28,5% de 21 de junho a 20 de julho?

O analista da Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, afirmou em um relatório de 27 de julho que o ajuste recente foi excessivo no curto prazo, excluindo cenários de crise financeira. O KOSPI caiu de 9.114 pontos em 21 de junho para 6.516 pontos em 20 de julho, registrando a maior queda desde a pandemia de COVID-19.

Por que a Yuanta Securities avalia que uma recuperação em “V” é improvável para as ações coreanas?

Heo Jae-hwan citou três fatores limitantes: o peso das taxas de juros com expectativas por novas altas de taxa pelo Banco da Coreia, preocupações com a desaceleração dos investimentos do Big Tech conforme a margem operacional da Alphabet caiu de 36,6% no 1T para 34,2% no 2T, e o impacto contínuo dos ETFs de alavancagem em ações individuais, já que o volume negociado do ETF de alavancagem da SK Hynix ainda supera o volume de negociação do ativo subjacente.