A Hanwha Investment & Securities afirmou, em um relatório, que a Micron e a SanDisk entraram em zonas de compra historicamente significativas após terem caído aproximadamente 30% em relação às máximas recentes. O índice Philadelphia Semiconductor Index caiu 15% desde sua máxima devido a correções recentes, enquanto a Nvidia e a Broadcom recuaram em torno de 20%. A KB Securities atribuiu o ajuste do setor de semicondutores a preocupações excessivas com uma desaceleração na taxa de crescimento dos lucros, observando que as margens de lucro devem melhorar até o quarto trimestre deste ano, de acordo com as estimativas de consenso atuais. A Hanwha Investment & Securities analisou que, fora de fases completas de baixa do mercado, o maior recuo (drawdown) do setor de semicondutores historicamente terminou em torno de -20% para índices e -30% para ações individuais, com base em casos anteriores, incluindo o choque da COVID-19 em 2020, o aperto do Federal Reserve em 2022 e o choque de tarifas em 2025.
Philadelphia Semiconductor Index registra queda de 15% desde a máxima
O Philadelphia Semiconductor Index caiu 15% em relação à sua máxima recente, de acordo com dados citados pela Hanwha Investment & Securities. A Nvidia e a Broadcom registraram quedas de aproximadamente 20%, enquanto as empresas de memória Micron e SanDisk tiveram perdas de cerca de 30%. O relatório da Hanwha Investment & Securities afirmou que, nos últimos 10 anos, excluindo os casos em que todo o mercado entrou em uma fase de baixa, como o choque da COVID-19 em 2020, o aperto do Federal Reserve em 2022 e o choque de tarifas em 2025, o downside adicional para o setor de semicondutores e para as ações de memória foi limitado. O relatório concluiu que o maior drawdown do setor de semicondutores normalmente terminou por volta de -20% em uma base de índice e -30% para ações individuais, quando o mercado de ações dos EUA não entrou em um mercado de baixa completo.
Indicadores técnicos mostram condições sobrevendidas em ações de memória
Os indicadores técnicos sugerem potencial de recuperação para ações de semicondutores de memória. O Relative Strength Index (RSI) do Philadelphia Semiconductor Index se aproximou do nível de sobrevendido de 30, enquanto o indicador Stochastic entrou em território sobrevendido. Os indicadores RSI e Stochastic da Micron também se moveram para zonas sobrevendidas, aumentando a probabilidade de uma recuperação de curto prazo, de acordo com a análise. O RSI quantifica a rapidez com que o preço de uma ação sobe ou cai ao longo de um determinado período, sendo que leituras acima de 70 geralmente indicam sobrecompra e abaixo de 30, sobrevenda. O indicador Stochastic mede a posição do preço atual em relação às maiores e menores cotações recentes, sendo que a faixa de 0-20 é considerada sobrevendida e 80-100, sobrecomprada.
Hanwha Investment & Securities cita padrões históricos de drawdown
A Hanwha Investment & Securities afirmou que a recente queda nos índices de preço sobre lucro (P/L, price-to-earnings) das empresas de semicondutores de memória não deve ser interpretada como um sinal de subvalorização. O relatório explicou que isso ocorreu devido a revisões positivas nas estimativas de lucro por ação (EPS) acima da queda no preço das ações, indicando que o ciclo de lucros ainda está melhorando. Han Sang-hee, pesquisador da Hanwha Investment & Securities, afirmou que agora é a hora de aumentar a exposição a semicondutores, com as cotações das ações de memória 30% abaixo das máximas e os índices de semicondutores e de não-memória caindo quase 20%. Han acrescentou que, com base em estimativas de um ano atrás, o período para comprar quando o P/L está alto e vender quando o P/L está baixo ainda tem pelo menos mais um trimestre.
KB Securities destaca trajetória de margem de lucro acima da taxa de crescimento
A KB Securities identificou como causa central da recente correção de semicondutores preocupações excessivas com uma desaceleração na taxa de crescimento dos lucros. A empresa apontou que, quando os lucros disparam como recentemente, uma desaceleração na taxa de crescimento devido a efeitos de base é um fenômeno natural e não deve ser interpretada como sinal de que o indústria atingiu o pico. A KB Securities apresentou casos anteriores da SK Hynix como evidência: tanto em 2013 quanto em 2017, as taxas de crescimento do EPS atingiram picos primeiro, mas as máximas reais do preço das ações se formaram cerca de 10 meses e 9 meses depois, respectivamente. As cotações continuaram subindo mesmo com a desaceleração do crescimento do EPS porque o nível absoluto dos lucros continuou aumentando. A KB Securities destacou que, no mercado atual, o indicador mais importante é a margem de lucro, e não a taxa de crescimento do lucro. Com base no consenso atual, espera-se que as margens de lucro das empresas de semicondutores melhorem ao longo do quarto trimestre deste ano, o que torna difícil concluir que o ciclo da indústria já passou do pico.
Casos históricos da SK Hynix mostram defasagem do pico das ações após pico do crescimento do EPS
A KB Securities citou dados históricos da SK Hynix mostrando que as máximas do preço das ações ocorreram significativamente após os picos da taxa de crescimento do EPS. Em 2013 e 2017, as cotações da SK Hynix atingiram suas máximas aproximadamente 10 meses e 9 meses depois, respectivamente, do pico das taxas de crescimento do EPS. A empresa afirmou que a melhoria da margem de lucro será o fator-chave para decisões futuras de investimento, observando que as margens de lucro mudam com frequência e que os investidores devem prestar atenção às mudanças nas estimativas futuras. Algumas corretoras consideram os preços atuais das ações como um peso, mesmo refletindo expectativas da indústria. A BNK Investment & Securities recentemente estabeleceu uma meta de preço para a SK Hynix de 1,85 milhão de won, abaixo do preço atual da ação, indicando potencial adicional de alta limitado. Lee Eun-taek, pesquisador da KB Securities, afirmou que, após o começo de julho, é hora de considerar se a correção do preço da ação pode ser vista como uma oportunidade para aumentar a exposição, analisando que, mesmo que o EPS continue crescendo, a probabilidade de as cotações precisarem cair simplesmente porque a taxa de crescimento não excede 800% é baixa.
FAQ
O que causou a queda recente nas ações de semicondutores de memória?
O Philadelphia Semiconductor Index caiu 15% em relação à sua máxima recente, com Nvidia e Broadcom recuando aproximadamente 20% e as empresas de memória Micron e SanDisk caindo cerca de 30%. A KB Securities atribuiu a correção a preocupações excessivas com uma desaceleração na taxa de crescimento dos lucros, embora tenha observado que as margens de lucro devem melhorar até o quarto trimestre deste ano, de acordo com as estimativas de consenso atuais.
Por que analistas veem isso como uma oportunidade de compra para ações de memória?
A Hanwha Investment & Securities afirmou que a Micron e a SanDisk entraram em zonas de compra historicamente significativas após caírem aproximadamente 30% em relação às máximas recentes. A análise da empresa de casos passados mostrou que, fora de fases completas de baixa do mercado, o maior drawdown do setor de semicondutores normalmente terminava em torno de -20% para índices e -30% para ações individuais. Indicadores técnicos, incluindo RSI e Stochastic, também mostraram condições sobrevendidas para o Philadelphia Semiconductor Index e para a Micron.
Como os indicadores técnicos sustentam o caso para ações de semicondutores de memória?
O RSI do Philadelphia Semiconductor Index se aproximou do nível de sobrevenda de 30, enquanto o indicador Stochastic entrou em território sobrevendido. Os indicadores RSI e Stochastic da Micron também se moveram para zonas sobrevendidas. O RSI mede a rapidez com que o preço de uma ação sobe ou cai, sendo que leituras abaixo de 30 geralmente indicam sobrevenda. O indicador Stochastic mede a posição do preço atual em relação às máximas e mínimas recentes, sendo que a faixa de 0-20 é vista como sobrevendida.
