O diretor de investimentos do Morgan Stanley, Mike Wilson, afirmou em um podcast no dia 6 (horário local) que o impulso de alta das ações americanas está migrando de semicondutores para setores cíclicos, com a amplitude do mercado se expandindo à medida que o momento de lucros da indústria de semicondutores passa do pico. Wilson explicou que, embora o ciclo de investimentos em inteligência artificial continue, a desaceleração no setor de semicondutores, que estava mais superaquecido, está reforçando essa rotação, com os setores de consumo discricionário, transportes, bancos regionais e biotecnologia emergindo como novos setores beneficiados. Ele enfatizou que mantém desde novembro passado a visão de que a economia dos EUA entrou em uma nova fase de expansão, com as empresas concluindo a otimização de custos e o crescimento da receita começando a aparecer após o fim da fase de desaceleração econômica em abril do ano passado.
Wilson identifica rotação de mercado de semicondutores para cíclicos
Wilson afirmou que "a amplitude do mercado está se expandindo novamente" e "essa tendência está sendo ainda mais reforçada à medida que o momentum no setor de semicondutores, que estava mais superaquecido, desacelera". Ele esclareceu que "isso não significa que o ciclo da IA terminou" e explicou que "os líderes de mercado tendem a rotacionar com base no posicionamento, nas expectativas de gastos de capital e nas mudanças no retorno sobre o investimento".
Wilson avaliou que os riscos geopolíticos no Oriente Médio neste ano interromperam temporariamente essa tendência. Ele disse: "Os preços do petróleo dispararam devido à guerra no Irã, e o mercado de títulos começou a refletir aumentos de juros em vez de cortes do Federal Reserve", acrescentando que "os investidores se concentraram novamente nos beneficiários dos gastos com IA, particularmente o setor de semicondutores".
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Tendência do Índice de Semicondutores da Filadélfia [Fonte: Yonhap Infomax]
Preocupações com valuation de semicondutores impulsionam desaceleração do setor
Wilson diagnosticou que o valuation representa um desafio para as ações de semicondutores. Ele afirmou que, embora as previsões de lucros para o setor de semicondutores continuem sendo revisadas para cima, uma melhora adicional é difícil, pois os valuations atingiram máximas históricas.
Ele interpretou o desempenho fraco das grandes empresas de nuvem (hyperscalers) como um sinal de desaceleração do setor de semicondutores. Wilson explicou: "A recente fraqueza das ações de semicondutores nas últimas semanas ocorre porque o mercado começou a refletir essas dúvidas", acrescentando que "como as empresas de semicondutores dependem dos investimentos em IA dos hyperscalers, a divergência de preços das ações entre as empresas investidoras e as beneficiárias é difícil de sustentar".
Ele detalhou que "em última análise, há uma alta probabilidade de convergência na direção de suavizar as orientações de gastos de capital ou aumentar a atenção ao retorno sobre o investimento". Wilson acrescentou que o anúncio recente da Meta de vender capacidade excedente de infraestrutura de IA para clientes externos é um exemplo que reforça a percepção do mercado de que o ritmo de expansão dos investimentos em IA pode não ser consistente.
Wilson recomenda quatro setores para investimento
Wilson apresentou consumo discricionário, transportes, bancos regionais e biotecnologia como setores promissores de investimento daqui para frente.
Ele afirmou: "Consumo discricionário é o setor mais preferido, pois os gastos estão migrando do consumo de serviços para o consumo de bens, com melhora nos preços dos produtos e quedas nos preços do petróleo e upgrades nas previsões de lucros ocorrendo simultaneamente."
Wilson esperava que as previsões de lucros do setor de transportes estejam melhorando, e que os bancos regionais se beneficiarão da inclinação da curva junto com o crescimento de empréstimos. Isso ocorre porque, quando a curva de juros se inclina, as taxas de empréstimos de longo prazo que os bancos podem receber aumentam em comparação com as taxas de depósitos de curto prazo que precisam pagar, permitindo que as margens de juros líquidos se expandam.
Ele avaliou que a biotecnologia também merece atenção como um setor representativo que mostra força relativa durante as fases de corte de juros. Wilson previu: "As expectativas de política monetária dos participantes do mercado são excessivamente hawkish", acrescentando que "se o Fed mantiver uma postura de congelamento sem aumentar as taxas devido à queda dos preços da energia e à inflação central estável, o apelo de investimento para biotecnologia crescerá à medida que as expectativas de taxas diminuírem".
Ele também citou a expansão de fusões e aquisições como um fator de alta adicional para o setor de biotecnologia.
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Wilson afirmou: "Os principais índices de ações com grande peso em semicondutores podem continuar voláteis por enquanto", mas acrescentou que "sinais estão surgindo dentro do mercado de que a recuperação econômica e dos lucros corporativos está ocorrendo de forma mais ampla". Ele completou: "Como essa previsão ainda não é consenso de mercado, as oportunidades de investimento permanecem significativas."
FAQ
Por que Wilson, do Morgan Stanley, previu uma rotação para fora de semicondutores nas ações dos EUA?
Wilson afirmou no dia 6 (horário local) que o momento de lucros do setor de semicondutores passou do pico e os valuations atingiram máximas históricas, tornando difícil uma melhora adicional. Ele explicou que a desaceleração do momentum dos semicondutores está reforçando a expansão da amplitude do mercado, com o ciclo de investimentos em IA continuando, mas a liderança do mercado rotacionando com base no posicionamento e nas expectativas de gastos de capital.
Quais setores Wilson identificou como novas oportunidades de investimento?
Wilson apresentou consumo discricionário, transportes, bancos regionais e biotecnologia como setores promissores. Ele afirmou que consumo discricionário é o setor mais preferido devido à migração dos gastos de serviços para bens, melhora nos preços dos produtos, queda nos preços do petróleo e upgrades nas previsões de lucros ocorrendo simultaneamente. Ele esperava que os bancos regionais se beneficiassem do crescimento de empréstimos e da inclinação da curva, enquanto a biotecnologia ganharia apelo se as expectativas de taxas diminuíssem devido à inflação central estável.
