Morningstar avalia a SpaceX em US$ 780 bilhões, metade da meta de IPO reportada

Analistas da Morningstar avaliaram a SpaceX em US$ 780 bilhões, menos da metade da avaliação de US$ 1,75 trilhão que a empresa, liderada por Elon Musk, supostamente mira em sua planejada oferta pública inicial. A estimativa oferece um contraponto cético antes do roadshow esperado para o IPO da SpaceX, com a Morningstar defendendo que a valuation proposta deixa pouco espaço para risco de execução. A diferença entre a avaliação da Morningstar e o alvo reportado pela SpaceX ganhou destaque nos debates iniciais de preço, especialmente porque a SpaceX foi avaliada pela última vez em US$ 1,53 trilhão na plataforma de negociação secundária Forge Global — já muito acima da visão da Morningstar sobre valor justo.

Morningstar Questiona a Economia do Negócio de IA da SpaceX

A Morningstar levantou dúvidas específicas sobre o negócio de inteligência artificial da SpaceX, que inclui xAI e a plataforma de mídia social X. A firma de pesquisa disse que a economia do segmento de IA ainda é pouco clara, enquanto a concorrência da OpenAI e da Anthropic limita a visibilidade sobre retornos futuros. "Não vemos o Grok como um dos principais laboratórios de IA hoje", disse o analista de ações Nicolas Owens, referindo-se ao chatbot desenvolvido pela xAI. Owens também apontou tecnologias não testadas, como centros de dados orbitais, alertando que a promessa futura do segmento de IA depende de ideias que ainda não foram comprovadas em escala comercial. Essas preocupações colocam a SpaceX em uma categoria diferente das empresas de tecnologia públicas maduras, com linhas de receita de IA estabelecidas.

Starlink Enfrenta Obstáculos Tecnológicos e Operacionais

O Starlink continua sendo um dos negócios mais importantes da SpaceX porque dá à empresa uma história de receita recorrente além dos lançamentos de foguetes. A Morningstar destacou desafios tecnológicos no Starlink, incluindo alguns que podem estar fora do controle da empresa. A banda larga via satélite depende de acesso a espectro, densidade de rede, economia dos terminais, cadência de lançamento, capacidade orbital, aprovações regulatórias e pressão competitiva de rivais terrestres e de satélite. O alerta da Morningstar sugere que o negócio de banda larga via satélite pode não remover risco suficiente do argumento de investimento. Em vez disso, pode adicionar mais uma camada de pressão de execução, porque o Starlink precisa entregar tanto crescimento operacional quanto prova financeira em uma escala que corresponda à valuation.

Underwriters Podem Apoiar Negociação no Curto Prazo Apesar de Preocupações com a Valuation

A Morningstar disse que as ações da SpaceX ainda podem subir no curto prazo por causa de um baixo free float e da força dos bancos de investimento que estão subscrevendo a oferta. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup e J.P. Morgan estão entre os underwriters da venda de ações. Um free float limitado pode sustentar a negociação inicial ao restringir a oferta, especialmente quando a demanda de investidores institucionais e do varejo está alta. Owens disse que os investidores podem ter pontos de entrada melhores após o IPO. "Achamos que a empresa está significativamente sobreavaliada e que os investidores terão oportunidades de comprar a ação em níveis mais atraentes após o IPO", disse. Ele acrescentou que investidores de longo prazo interessados no futuro da SpaceX podem participar mais tarde "com uma margem de segurança maior do que a oferta inicial provavelmente proporcionará".

FAQ

Qual valuation a Morningstar atribuiu à SpaceX? Analistas da Morningstar avaliaram a SpaceX em US$ 780 bilhões, menos da metade da avaliação de US$ 1,75 trilhão que a empresa supostamente mira em sua planejada oferta pública inicial.

Por que a Morningstar questiona o negócio de IA da SpaceX? A Morningstar levantou dúvidas sobre a economia do segmento de inteligência artificial da SpaceX, que inclui xAI e a plataforma X. O analista Nicolas Owens afirmou que a concorrência da OpenAI e da Anthropic limita a visibilidade de retornos futuros e apontou tecnologias não testadas como centros de dados orbitais que ainda não foram comprovadas em escala comercial.

Quais bancos de investimento estão subscrevendo o IPO da SpaceX? Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup e J.P. Morgan estão entre os underwriters da venda de ações.