Christopher Montagnano, Chief Legal Officer da Orca, fez um discurso em 22 de maio durante um seminário na Assembleia Nacional intitulado “Global Digital Asset Institutionalization Trends and South Korea's Legislative Direction”, realizado no Salão dos Membros da Assembleia Nacional em Yeouido, Seul. Montagnano propôs um modelo regulatório em que os emissores de tokens gerenciam os requisitos de qualificação de investidores e a aplicação ocorre no nível do token, eliminando a necessidade de as plataformas de negociação atuarem como guardiãs. O discurso detalhou a colaboração de um ano da Orca com reguladores dos EUA e apresentou três estudos de caso ao vivo de ativos regulados sendo negociados na blockchain Solana. Montagnano defendeu essa abordagem como um arcabouço aplicável a qualquer jurisdição, incluindo a Coreia do Sul, afirmando que a conformidade deve ser implementada no nível do ativo enquanto as plataformas de negociação mantêm a abertura. A apresentação aconteceu no contexto de discussões contínuas de política na Coreia do Sul sobre regulamentação de ativos digitais e após a submissão da Orca do framework “Project Open” à SEC em abril e do subsequente diálogo construtivo com a liderança da SEC.
Orca Submete o Framework Project Open à SEC e se Engaja em Diálogo RegulatÓrio
Montagnano revelou que a Orca co-liderou um framework setorial chamado “Project Open”, submetido à SEC em abril. A proposta solicitou permissão para negociar ações listadas em infraestrutura pública de blockchain, com proteções adequadas aos investidores. O consórcio incluiu o Solana Policy Institute, emissores de valores mobiliários tokenizados e provedores de carteiras de auto custódia, com a Orca representando nos protocolos de negociação on-chain fornecendo liquidez em mercados secundários.
Montagnano descreveu a decisão de se engajar diretamente com a SEC como deliberada, destacando a postura historicamente rigorosa de aplicação da agência em relação a empresas de DeFi nos EUA. Ele disse que a equipe tinha confiança suficiente na solidez de sua tecnologia e optou por abordar os reguladores diretamente em vez de operar fora dos marcos regulatórios. O primeiro encontro com a equipe da SEC ocorreu no 40º aniversário de Montagnano no ano passado, que ele descreveu como “altamente encorajador”, com diálogo construtivo e revisão técnica séria por parte dos profissionais da SEC.
Dois meses antes do seminário, a SEC publicou uma orientação oficial de trabalho abrindo um caminho inicial para interfaces como a Orca apoiarem a negociação de ações listadas. Montagnano expressou gratidão ao presidente da SEC, Paul Atkins, por criar um ambiente em que empreendedores e desenvolvedores de tecnologia pudessem interagir de forma confortável em diálogo direto e comunicar livremente perspectivas no terreno sobre as vantagens e limitações reais da tecnologia. Ele afirmou que reguladores e desenvolvedores de tecnologia podem colaborar de forma produtiva quando ambas as partes se engajam com sinceridade e quando a tecnologia é desenhada para apoiar a conformidade regulatória em vez de evitá-la.
Três Ativos Tokenizados Negociam na Solana com Conformidade Gerenciada pelo Emissor
Montagnano apresentou três ativos que atualmente negociam na infraestrutura da Solana, cobrindo um espectro que vai de acesso público totalmente aberto a estruturas totalmente permissionadas que exigem investidores credenciados. Todos os três tipos de ativos são negociados na mesma plataforma pública de negociação não custodiada, com requisitos de conformidade regulatória implementados no ativo individual e no nível do emissor, enquanto a própria plataforma permanece aberta.
O primeiro caso é o PRIME, um token emitido pela Figure Technologies, listada na Nasdaq, fundada pelo fundador da SoFi. O PRIME oferece rendimentos de crédito privado de nível institucional lastreados em hipotecas residenciais, historicamente acessíveis apenas a grandes bancos. Montagnano afirmou que, por meio do PRIME, qualquer pessoa no mundo agora pode acessar os mesmos retornos de nível institucional a qualquer momento, em qualquer lugar, representando uma empresa de finanças tradicionais listada escolhendo infraestrutura pública de blockchain para ampliar a acessibilidade do produto.
O segundo caso é o SPCX, um token emitido pela Backpack, uma bolsa regulada no Japão, fornecendo exposição econômica às ações da SpaceX. O SPCX foi lançado na blockchain Solana no mesmo dia em que a SpaceX foi listada na Nasdaq. Montagnano observou que, enquanto bolsas tradicionais como a Nasdaq operam aproximadamente 6,5 horas por dia em um único fuso horário, este token é negociado 24 horas por dia com acessibilidade igual em todo o mundo, demonstrando distribuição on-chain global que habilita acesso instantâneo mundial a partir do momento em que um ativo existe.
O terceiro caso é o GLDY, um título lastreado em ouro emitido pela Streamex, listada na Nasdaq, classificado como título restrito sob a lei de valores mobiliários dos EUA negociável apenas por investidores credenciados verificados. Montagnano explicou a estrutura de conformidade: a Streamex conduz independentemente a verificação de investidores (procedimentos de KYC), com a Orca sem deter qualquer informação pessoal dos investidores; a tecnologia da Orca verifica continuamente a lista de carteiras aprovadas gerenciada pelo emissor e registra a elegibilidade das carteiras na blockchain Solana; programas on-chain auditados funcionam como portões, permitindo que apenas carteiras verificadas possam manter e negociar o token, enquanto partes não verificadas podem visualizar os mercados, mas não podem participar da negociação.
Orca Propõe Modelo de Conformidade no Nível do Token para Jurisdições Globais
Montagnano identificou a estrutura do GLDY como o princípio central de design: requisitos de qualificação de investidores são gerenciados por emissores, a aplicação ocorre no nível do token e as plataformas de negociação não precisam atuar como guardiãs. Nessa estrutura, as plataformas de negociação não coletam informações pessoais e não custodiam os ativos de ninguém, permitindo que os investidores controlem diretamente seus ativos o tempo todo. Montagnano afirmou que esse modelo—implementar a conformidade no nível do ativo mantendo a abertura da plataforma—pode apoiar ativos regulados em qualquer país, inclusive na Coreia do Sul.
Montagnano descreveu a visão da Orca como expandir o acesso a ativos financeiros de alta qualidade antes disponíveis apenas para minorias privilegiadas nas nações mais ricas para investidores gerais em todo o mundo. Ao longo dos últimos cinco anos, a Orca processou mais de US$ 500 bilhões em volume de negociação acumulado, com zero incidentes de segurança e zero perdas de ativos dos usuários. A plataforma usa análises de blockchain para filtrar carteiras de alto risco, impedindo transações de carteiras sancionadas ou de jurisdições sancionadas.
Montagnano concluiu parabenizando a Coreia do Sul por possuir talentos tecnológicos de classe mundial e por alcançar um progresso tecnológico notável, observando que a grande presença no seminário demonstrou que a comunidade de políticas coreana tem discussões ativas e em profundidade contínuas.
FAQ
Qual modelo regulatório Christopher Montagnano propôs no seminário da Coreia do Sul em 22 de maio?
Montagnano propôs um modelo em que os emissores de tokens gerenciam os requisitos de qualificação de investidores e a aplicação ocorre no nível do token, eliminando a necessidade de plataformas de negociação atuarem como guardiãs. Ele disse que a conformidade deve ser implementada no nível do ativo enquanto as plataformas de negociação mantêm a abertura, descrevendo isso como um arcabouço aplicável a qualquer jurisdição, incluindo a Coreia do Sul.
O que é o token GLDY e como ele mantém a conformidade em uma blockchain aberta?
O GLDY é um título lastreado em ouro emitido pela Streamex, listada na Nasdaq, classificado como título restrito sob a lei dos EUA, negociável apenas por investidores credenciados verificados. A estrutura de conformidade opera por meio de três mecanismos: a Streamex conduz independentemente a verificação de investidores com a Orca sem deter informações pessoais; a tecnologia da Orca verifica a lista de carteiras aprovadas gerenciada pelo emissor e registra a elegibilidade na blockchain Solana; programas on-chain auditados permitem que apenas carteiras verificadas mantenham e negociem o token, enquanto partes não verificadas podem visualizar os mercados, mas não negociar.
Quando a Orca submeteu o framework Project Open à SEC e qual foi o resultado?
A Orca co-liderou o framework Project Open submetido à SEC em abril, solicitando permissão para negociar ações listadas em infraestrutura pública de blockchain com proteções ao investidor. Após a submissão e o diálogo construtivo com a liderança da SEC, a SEC publicou orientação oficial de trabalho dois meses antes do seminário de 22 de maio, abrindo um caminho inicial para interfaces como a Orca apoiarem a negociação de ações listadas.
