ETF da Samsung cai 55,6% enquanto o KOSPI supera o KOSDAQ no 1º semestre

O ETF de futuros com estratégia longa “KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures” da Samsung Asset Management registrou uma queda de 55,6% no primeiro semestre do ano, marcando o menor retorno entre os ETFs domésticos listados em bolsa, excluindo produtos alavancados e inversos. A estratégia contrária de comprar KOSDAQ e vender KOSPI saiu do controle, já que o índice KOSPI200 disparou 126,2%, enquanto o índice KOSDAQ150 subiu apenas 7,5% no mesmo período. A estrutura do ETF envolve comprar futuros do KOSDAQ150 e vender futuros do KOSPI200, gerando perdas quando a posição vendida supera de forma significativa o desempenho da posição comprada.

A estrutura do ETF KODEX leva a uma perda de 55,6% no primeiro semestre

De acordo com uma análise abrangente de 1.044 ETFs negociados no mercado de ações sul-coreano, do último dia de negociação do ano passado até o fim de junho, com base em dados do mercado da Korea Exchange de 13, o preço do KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures caiu 55,6% nesse período. O ETF, listado em 21 de agosto de 2020 pela Samsung Asset Management, acompanha um índice de referência com 100% em posição longa de KOSDAQ150 e 100% em posição curta de futuros de KOSPI200.

A estrutura do produto busca obter ganhos quando o KOSDAQ150 sobe mais do que o KOSPI200 ou cai menos. Mesmo quando ambos os mercados sobem, pode haver perdas se os ganhos do KOSPI200 superarem os do KOSDAQ150, pois as perdas na posição vendida superam os ganhos da posição comprada. Este ano exemplificou esse cenário: enquanto o índice KOSPI200 subiu 126,2% no primeiro semestre, o KOSDAQ150 teve alta de apenas 7,5%. O lado comprado entregou retornos de um dígito, enquanto o componente vendido mais do que dobrou, amplificando as perdas.

A diferença de mercado ficou ainda mais evidente no produto oposto. O KODEX 200 Long KOSDAQ150 Short Futures da Samsung Asset Management, que compra KOSPI200 e vende KOSDAQ150, subiu 99,0% durante o mesmo período. Os dois produtos, com direções opostas nos mercados, ocuparam as extremidades do ranking de retornos dos ETFs no primeiro semestre.

Patrimônio líquido cresce 5,1% apesar da queda de preço

Apesar da queda no preço, o tamanho dos ativos não diminuiu. O patrimônio líquido totalizando 13,3 bilhões de won no último dia de negociação do ano passado subiu para 14 bilhões de won até o fim de junho, alta de 5,1%. A manutenção do patrimônio líquido mesmo com uma queda de preço superior a 50% ocorreu porque novas cotas do ETF foram criadas. Isso é interpretado como entrada de capital apostando na possibilidade de aliviar a concentração em “large caps” do KOSPI e no fortalecimento relativo do KOSDAQ.

O desempenho futuro também depende da força relativa entre os dois mercados, e não da direção absoluta. Mesmo que o KOSDAQ150 faça uma recuperação, as perdas podem continuar se o impulso de alta do KOSPI200 se mostrar mais forte. Por outro lado, se o interesse de compra migrar para ações de small e mid caps enquanto as “large caps” pausarem, os preços podem se recuperar rapidamente.

Analistas apontam possibilidade de retomada do KOSDAQ em meio à correção das large caps

Desde julho, grandes ações de semicondutores que lideraram o KOSPI200 passaram por correção. Com base nos preços de fechamento do fim do mês passado até o dia 9, as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram 16,8% e 17,5%, respectivamente. A expectativa é que a força relativa do KOSDAQ150 possa melhorar à medida que as ações que impulsionaram os ganhos do índice no primeiro semestre deem uma pausa.

O setor de valores mobiliários mantém em aberto a possibilidade de uma retomada do KOSDAQ. Kim Jun-young, pesquisador da iM Securities, afirmou: “Estamos em uma fase em que a confiança nas empresas de memória vai enfraquecendo gradualmente”, explicando que “com o passar do tempo, surge um período em que os retornos esperados das empresas do KOSDAQ em relação ao risco aumentam”.

No entanto, Kim acrescentou: “Se considerarmos a retomada do KOSDAQ como o início de uma alta em tendência, é necessário primeiro estabelecer que a alta impulsionada por inteligência artificial, liderada pela Samsung Electronics e pela SK Hynix, já terminou”.

Perguntas frequentes

O que fez o ETF KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures cair 55,6% no primeiro semestre?

O ETF caiu porque o índice KOSPI200 subiu 126,2%, enquanto o índice KOSDAQ150 ganhou apenas 7,5% no mesmo período. Como o produto compra futuros do KOSDAQ150 e vende futuros do KOSPI200, o desempenho forte da posição vendida gerou perdas que superaram os ganhos da posição comprada.

Por que o patrimônio líquido aumentou apesar de o preço do ETF ter caído mais da metade?

O patrimônio líquido cresceu 5,1%, de 13,3 bilhões de won para 14 bilhões de won, porque novas cotas do ETF foram criadas por meio de entradas de capital. Investidores apostando na possibilidade de aliviar a concentração em large caps do KOSPI e no fortalecimento relativo do KOSDAQ adicionaram recursos ao produto.

O que os analistas disseram sobre o desempenho futuro do KOSDAQ?

Kim Jun-young, pesquisador da iM Securities, afirmou que a confiança nas empresas de memória está enfraquecendo gradualmente e que surge um período em que os retornos esperados das empresas do KOSDAQ em relação ao risco aumentam. No entanto, ele observou que, para considerar a retomada do KOSDAQ como o início de uma alta em tendência, é preciso estabelecer que a alta impulsionada por inteligência artificial, liderada pela Samsung Electronics e pela SK Hynix, já terminou.