SMCI após captar US$ 7 bilhões, ação cai 28%; US$ 39 bilhões em pedidos levantam dúvidas sobre diluição

A Super Micro Computer (SMCI) anunciou em 10 de junho um plano para levantar cerca de US$ 7 bilhões por meio de financiamento por ações e instrumentos relacionados a ações, incluindo emissão de US$ 5 bilhões em ações ordinárias e ações preferenciais e US$ 2 bilhões em emissão a preço de mercado. No mesmo dia, a ação caiu US$ 29,27 no fechamento. A administração confirmou que os recursos do financiamento serão usados para comprar componentes a fim de cumprir pedidos de cerca de US$ 39 bilhões em servidores de IA para o ano fiscal de 2027.

Estrutura do financiamento de US$ 7 bilhões: detalhamento de dois tipos de instrumentos

O plano de financiamento anunciado pela SMCI se divide em duas partes:

US$ 5 bilhões: arrecadados por meio da emissão de ações ordinárias e preferenciais

US$ 2 bilhões: arrecadados por meio de emissão a preço de mercado (At-the-Market, ATM)

A administração confirmou no comunicado que a destinação de todo o capital será a compra de componentes críticos de servidores de IA para atender aos pedidos recentes. Esta é uma das maiores rodadas de financiamento acionário no setor de hardware de IA.

Pedidos de US$ 39 bilhões: 20 clientes confirmam, entrega planejada para o ano fiscal de 2027

O comunicado oficial da SMCI confirmou que, nas últimas semanas, a empresa recebeu pedidos de servidores avançados de IA de mais de 20 companhias, totalizando cerca de US$ 39 bilhões. A administração confirmou que os pedidos mencionados acima têm como previsão de conclusão a entrega no ano fiscal de 2027. De acordo com o comunicado, a demanda vem de fontes como implantação de GPUs Nvidia, infraestrutura em nuvem de grande escala, projetos soberanos de IA, fábricas de IA corporativas e clusters de treinamento de grandes modelos de linguagem.

Previsões de consenso de analistas e dados de valuation atuais

Com base no consenso de analistas de Wall Street de instituições como a Bloomberg:

Perspectiva para o ano fiscal:

Consenso de receita total do ano fiscal: US$ 39,67 bilhões, crescimento anual de 80,6%

Consenso de lucro por ação (EPS) do ano fiscal: US$ 2,56, crescimento anual de 24,3%

Consenso de receita para o próximo trimestre (Q1 do AF2027): cerca de US$ 11,7 bilhões, crescimento anual de aproximadamente 103%

Métricas de valuation atuais (em 11 de junho):

P/ L esperado (Forward P/E): 15,9x

Índice P/ L crescimento (PEG Ratio): 0,56

O valuation com desconto acima reflete, em parte, a postura cautelosa do mercado em relação às controvérsias contábeis da SMCI em 2024, que levaram a empresa a ficar à beira do delisting.

Perguntas frequentes

Por que o financiamento de US$ 7 bilhões da SMCI levou a uma grande queda da ação?

O foco dos investidores é o efeito de diluição no lucro por ação causado pela emissão de ações. O tamanho do financiamento (US$ 7 bilhões, incluindo US$ 5 bilhões em ações e US$ 2 bilhões em emissão a preço de mercado) em relação ao valor de mercado da empresa é uma parcela relevante, e o mercado o classificou como um evento significativo de diluição, desencadeando a venda no mesmo dia.

Os pedidos de IA de US$ 39 bilhões já foram formalmente confirmados pelos clientes?

De acordo com o comunicado oficial da SMCI, a administração confirmou que, nas últimas semanas, recebeu os pedidos citados de mais de 20 companhias, mas não divulgou os nomes de cada cliente. Esses pedidos serão cumpridos no ano fiscal de 2027, e o cronograma específico depende do progresso na compra dos componentes.

O valuation baixo da SMCI reflete riscos de longo prazo?

O valuation atual (P/ L prospectivo de 15,9x e PEG de 0,56) está baixo em comparação com a taxa de crescimento anual de receita de 80,6%. O consenso de analistas considera que o desconto reflete parte do “efeito residual” histórico das controvérsias contábeis de 2024 e as preocupações com a diluição desta vez, e não questionamentos sobre a demanda pelos pedidos em si.