O mercado de IPOs de ações sul-coreanas está chamando atenção, já que a Sono International, operadora de hotéis e resorts do Sono Trinity Group, protocolou pedido de revisão preliminar de listagem na Korea Exchange em 26 de julho passado, com valor corporativo esperado de cerca de 3 trilhões de won. A movimentação ocorre enquanto o mercado de IPO na segunda metade do ano tenta reverter a contração da primeira metade, quando novas listagens caíram para 17 empresas (excluindo fusões e transferências via SPAC) contra 38 no mesmo período do ano passado, com recursos concentrados em ações de grande porte do setor de semicondutores, apesar da força do mercado como um todo. Mirae Asset Securities e Daishin Securities atuam como coordenadoras líderes conjuntas na listagem da Sono International, enquanto outros principais candidatos a IPO, incluindo a empresa de K-beauty Gooday Global (mirando avaliação de 10 trilhões de won), a plataforma de moda Musinsa (mirando avaliação de 10 trilhões de won) e a empresa de IA Upstage (buscando avaliação mínima de 3 trilhões de won), também estão se preparando para abrir capital.
Sono International mira avaliação de 3 trilhões de won em investida de IPO na segunda metade do ano
No dia 8, o setor de valores mobiliários informou que a Sono International protocolou pedido de revisão preliminar para listagem no mercado de valores mobiliários junto à Korea Exchange em 26 do mês passado. Mirae Asset Securities e Daishin Securities são as coordenadoras líderes conjuntas. O mercado estima que o valor corporativo esperado chegue a cerca de 3 trilhões de won.
A Sono International opera Sono Hotels & Resorts, estação de esqui Vivaldi Park, parque aquático Ocean World e Sono Felice Country Club com campos de golfe. A receita e o lucro operacional do ano passado atingiram, respectivamente, 968,8 bilhões de won e 248,2 bilhões de won, alcançando os maiores resultados operacionais da história. A margem de lucro operacional tem superado 20% anualmente. No ano passado, a empresa adquiriu a Trinity Air (ex-T'way Air), ampliando seu território de atuação para a aviação. Após a aquisição da companhia aérea, a empresa apresentou uma plataforma integrada de viagens ligando aviação e acomodação como eixo de crescimento.
Este IPO representa, de forma efetiva, a terceira tentativa. A Sono International tentou uma listagem em 2019, mas abandonou o plano à medida que a indústria de hotéis e resorts se deteriorou devido ao avanço da COVID-19. No ano passado, a empresa também se preparou para entrar na bolsa, mas adiou o cronograma em agosto.
O setor de valores mobiliários espera que a Sono International busque cerca de 800 bilhões de won em oferta pública, com valor corporativo em torno de 3 trilhões de won, por meio dessa investida. Observadores do setor apontam que a chave para o sucesso será o quanto a empresa apresentará de forma convincente a lucratividade do seu negócio principal e o potencial de crescimento de novos negócios, superando críticas ao valor relativamente baixo do setor de hotéis e lazer e ao ônus financeiro da subsidiária de aviação.
Gooday Global, Musinsa e Upstage preparam listagens de trilhões de won
Outro grande candidato a IPO é a empresa de K-beauty Gooday Global. A companhia detém marcas como Joseon Beauty, TirTir, Skin1004 e Round Lab, o que lhe rendeu o apelido de “L'Oréal da Coreia”.
A Gooday Global expandiu marcas e escala por meio de aquisições agressivas e fusões e aquisições (M&A). No ano passado, a empresa registrou receita consolidada de 1,4717 trilhão de won e lucro operacional de 273,4 bilhões de won. Mais de 90% da receita veio do exterior. A empresa está se preparando para abrir capital com a Mirae Asset Securities como coordenadora líder, e a NH Investment & Securities, Citigroup Global Markets Securities e Morgan Stanley como coordenadoras em conjunto. A meta de valor corporativo, segundo relatos, é de 10 trilhões de won.
O setor de valores mobiliários observa que não há motivo para adiar a listagem diante do boom do K-beauty.
A Musinsa, maior empresa de plataforma de moda doméstica, também é outro grande candidato a IPO que está atraindo atenção no mercado de IPO da segunda metade do ano. A Musinsa está expandindo os negócios além da plataforma de moda online para suas próprias marcas, lojas físicas e expansão global.
No ano passado, a receita consolidada chegou a 1,4679 trilhão de won, alta de 18,1% em relação ao ano anterior. O lucro operacional atingiu 140,5 bilhões de won, alta de 36,7% em relação ao ano anterior. Em especial, a empresa registrou uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 27,5% de 2022 a 2025, com a receita dobrando em três anos.
A Musinsa escolheu a Citigroup Global Markets Securities e a Korea Investment & Securities como coordenadoras líderes no fim do ano passado, e incluiu JP Morgan e KB Securities como coordenadoras em conjunto enquanto se preparava para o IPO. Os relatórios do mercado indicam que a empresa busca listagem com meta de valor corporativo de 10 trilhões de won. A Musinsa, segundo relatos, recebeu reconhecimento de aproximadamente 4 trilhões de won de valor corporativo quando a EQT Partners comprou ações existentes em abril do ano passado.
A empresa de inteligência artificial (IA) Upstage também é citada como grande candidata a IPO para medir o apetite de investimentos em ações de crescimento. A empresa desenvolveu independentemente um modelo grande de linguagem (LLM) coreano e também conseguiu o portal Daum por meio de aquisição. No mês passado, a empresa adquiriu a plataforma de agente de IA Timely, estabelecendo uma estrutura de negócios que vai do desenvolvimento de modelos de IA até canais de distribuição e plataformas de agentes.
A Upstage está se preparando para a listagem com a KB Securities e a Mirae Asset Securities selecionadas como coordenadoras líderes em dezembro do ano passado. Recentemente, a empresa também adicionou o banco de investimento estrangeiro (IB) UBS como coordenador. A empresa, segundo relatos, busca um valor corporativo de pelo menos 3 trilhões de won.
Mercado de IPO de ações sul-coreanas na primeira metade contrai para 17 novas listagens
O foco do mercado nos principais IPOs da segunda metade vem da contração do mercado de IPO, apesar do inédito mercado em alta na primeira metade deste ano para as ações sul-coreanas. Segundo a Korea Exchange, as novas listagens na primeira metade do ano em KOSPI e KOSDAQ somaram 17 empresas (excluindo listagens de fusões e transferências via SPAC). Isso fica aquém até mesmo da metade das 38 empresas no mesmo período do ano passado. Em particular, a K-Bank foi a única listagem nova em KOSPI.
Tae Yoon-seon, pesquisador da KB Securities, afirmou: “O mercado de IPO geralmente tende a seguir o boom do mercado de ações, mas recentemente mostrou uma espécie de descuido relativo, à medida que os recursos se concentraram em algumas ações de grande porte, como semicondutores, e as tendências de preço das ações de novas listagens também mostraram fluxo lento.” O pesquisador acrescentou: “Na primeira metade de 2026, além da K-Bank, não houve grandes negócios de trilhões, e a possibilidade de 5-6 grandes tentativas de IPO está sendo discutida, mas atualmente apenas a Sono International está avançando com os procedimentos de listagem mirando a segunda metade.”
Diante desse cenário, analistas avaliam que o sucesso da Sono International, que se adiantou como primeira concorrente, terá impacto significativo nos rumos futuros do mercado de IPO. Se a Sono International tiver sucesso, pode servir como oportunidade para que outros principais candidatos a IPO de trilhões, que buscam reversão do sentimento do mercado, acelerem os procedimentos de listagem.
FAQ
O que a Sono International fez em 26 do mês passado?
A Sono International protocolou pedido de revisão preliminar de listagem na Korea Exchange em 26 de julho passado, com Mirae Asset Securities e Daishin Securities atuando como coordenadoras líderes conjuntas. O mercado estima que o valor corporativo esperado chegue a cerca de 3 trilhões de won.
Por que o mercado de IPO de ações sul-coreanas na segunda metade do ano está chamando atenção?
O mercado de IPO da segunda metade do ano está chamando atenção porque a primeira metade registrou apenas 17 novas listagens (excluindo fusões via SPAC e listagens de transferências) ante 38 no mesmo período do ano passado, enquanto os recursos se concentraram em ações de grande porte do setor de semicondutores. Principais candidatos a IPO, incluindo Sono International (3 trilhões de won), Gooday Global (meta de 10 trilhões de won), Musinsa (meta de 10 trilhões de won) e Upstage (mínimo de 3 trilhões de won), estão se preparando para reverter a contração.
Como foi a Musinsa no ano passado?
A Musinsa registrou receita consolidada de 1,4679 trilhão de won (alta de 18,1% em relação ao ano anterior) e lucro operacional de 140,5 bilhões de won (alta de 36,7% em relação ao ano anterior). A empresa atingiu uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 27,5% de 2022 a 2025, dobrando a receita em três anos.
