O Governo Trump apresentou um pedido de despesas de defesa no valor de 1,5 biliões de dólares ao Congresso a 3 de abril — a maior proposta de orçamento militar da história dos EUA — juntando despesas militares recorde com cortes em programas domésticos numa combinação fiscal que sinaliza pressão inflacionista sustentada e um caminho mais estreito para cortes de taxas por parte da Fed.

Resumo

• O Governo Trump apresentou ao Congresso a 3 de abril uma proposta de orçamento de defesa para o ano fiscal de 2027 no valor de 1,5 biliões de dólares, cerca de um aumento de 42% face aos níveis atuais de despesa do Pentágono.
• A proposta combina a alocação recorde para a defesa com cortes de 73 mil milhões de dólares em programas domésticos, incluindo habitação, investigação em saúde e educação.
• A combinação fiscal — um aumento das despesas em contexto de guerra juntamente com a contração no plano doméstico — tem implicações para a inflação, a política da Reserva Federal e os ativos de risco, incluindo cripto.

O Governo Trump apresentou ao Congresso a 3 de abril um pedido de despesas de defesa no valor de 1,5 biliões de dólares — a maior proposta de orçamento militar da história dos EUA — juntando despesas militares recorde com cortes em programas domésticos numa combinação fiscal que sinaliza pressão inflacionista sustentada e um caminho mais estreito para cortes de taxas por parte da Fed. De acordo com a reportagem da NPR sobre a divulgação na Casa Branca, a proposta representa um aumento de cerca de 42% face à despesa atual e inclui 1,1 biliões de dólares em financiamento base para o Pentágono, juntamente com 350 mil milhões de dólares a serem encaminhados através do processo de reconciliação orçamental.

A leitura macro para cripto

Um orçamento de defesa de 1,5 biliões de dólares — o primeiro orçamento base de defesa na história dos EUA a ultrapassar a marca de 1 bilião — financiado parcialmente através de cortes na despesa interna em vez de nova receita, levanta imediatamente questões sobre a trajetória fiscal do governo dos EUA. O diretor do orçamento, Russell Vought, escreveu que “o Presidente Trump prometeu reinvestir na infraestrutura de segurança nacional da América, para garantir que o nosso país está seguro num mundo perigoso”. Para os mercados de cripto, a preocupação mais imediata é o sinal inflacionista embutido na combinação de despesas.

Orçamentos mais orientados para a defesa durante guerras ativas, combinados com reduções na despesa interna que transferem custos para os estados, tendem a sustentar níveis elevados de despesas do governo sem uma produção económica equivalente — uma dinâmica que complica o percurso das taxas da Reserva Federal exatamente no momento em que os investidores tinham sido posicionados para um afrouxamento monetário.

O que os investidores estão a observar

O Bitcoin estava a ser negociado perto dos 67.000 dólares quando a proposta foi divulgada, com os mercados de ações dos EUA encerrados para a Sexta-Feira Santa. O anúncio do orçamento surge como mais um sinal fiscal num ambiente macro para a cripto já difícil — caracterizado por petróleo acima dos 100, o encerramento em curso do Estreito de Ormuz e um forte relatório de emprego de março que, por si só, reduziu as expectativas de cortes de taxas no curto prazo.

A proposta orçamental tem agora de avançar pelo Congresso, onde tanto o tamanho como os cortes na despesa doméstica serão alvo de escrutínio bipartidário. Uma luta legislativa prolongada sobre dotações para a defesa acrescentaria incerteza fiscal ao pano de fundo geopolítico existente — uma combinação que, historicamente, tem apoiado ativos de refúgio face a ativos de risco no curto prazo.