USD-KRW cai para 1.460 won com fundamentos melhores, além de oferta e demanda

A taxa de câmbio USD-KRW caiu recentemente para 1.460 won, abaixo de perto de 1.600 won em junho, segundo a economista da Kiwoom Securities, Kim Yu-mi, no dia 27. A queda se deve a fundamentos domésticos melhores e às condições de oferta e demanda no mercado de câmbio, e não a uma fraqueza do dólar. As melhorias nos fundamentos incluem exportações fortes de semicondutores, que impulsionam revisões para cima nas projeções do PIB da Coreia, e o aumento da taxa de juros pelo Banco da Coreia, que reduziu a diferença de juros entre EUA e Coreia. Já os fatores do lado da oferta incluem a demanda antecipada relacionada à conversão de ADRs da SK Hynix e vendas pesadas de FX futuro (forward) na indústria pesada. Kim observou que esses fatores estão difundindo a percepção de que a taxa de câmbio atingiu um pico no curto prazo, enfraquecendo as expectativas de alta de juros e expandindo gradualmente a demanda de conversão de won por parte dos exportadores.

Fundamentos e oferta-demanda impulsionam queda do USD-KRW

Kim Yu-mi afirmou em um relatório no dia 27 que a valorização do won reflete fundamentos domésticos melhores e condições de oferta e demanda no mercado de câmbio. Do lado dos fundamentos, o desempenho forte das exportações de semicondutores levou a revisões para cima nas previsões de crescimento econômico da Coreia, enquanto a alta da taxa de juros pelo Banco da Coreia reduziu a diferença de juros entre EUA e Coreia. Nos fatores de oferta e demanda, estão incluídas a demanda antecipada por conversão ligada a ADRs da SK Hynix e a venda de FX futuro (forward) na indústria pesada. Kim avaliou que esses fatores estão disseminando a percepção de que a taxa de câmbio formou um pico no curto prazo, enfraquecendo as expectativas de alta de juros e ampliando gradualmente a demanda de conversão de won por exportadores.

Cenário de curto prazo aponta para nível inicial de 1.400 won

Kim Yu-mi projetou que a queda da taxa de câmbio continuará no curto prazo. Ela disse que, se as expectativas de alta de juros enfraquecerem, a demanda de conversão de won por empresas pode persistir. Além disso, se os riscos geopolíticos no Oriente Médio diminuírem e a desaceleração da inflação nos EUA continuar, as preocupações com o aperto do Federal Reserve podem diminuir ainda mais. Kim acrescentou que a taxa de câmbio USD-KRW tem possibilidade de cair para o início da faixa de 1.400 won no curto prazo.

Fortalecimento estrutural do won limitado por política do Fed e investimentos no exterior

Kim Yu-mi enfatizou que ainda é cedo para esperar um fortalecimento estrutural do won. Ela citou a provável continuidade do aperto do Federal Reserve e observou que, embora as preocupações com o aperto possam aliviar, a direção da política em si não mudará. Também foi apontada como fator limitante para o fortalecimento do won a possibilidade de retomada do sentimento de investimento em empresas de inteligência artificial dos EUA. Kim disse que a demanda estrutural por dólares, gerada pelo investimento contínuo de investidores coreanos no exterior, atuará como fator limitador para novas quedas adicionais do USD-KRW. Ela observou que, para novas quedas, o momento de crescimento precisa se expandir além da estrutura centrada em semicondutores para o setor industrial mais amplo, e que os retornos esperados de ativos domésticos precisam manter superioridade sobre ativos no exterior.

Em relação à recente fraqueza do iene, Kim apontou preocupações com solidez fiscal, a diferença de juros EUA-Japão mantida, revisões para baixo nas previsões de crescimento econômico e a expansão de investimentos no exterior como causas. Ela previu que mitigar a fraqueza do iene no curto prazo exigiria desaceleração da inflação nos EUA e alívio das preocupações com o aperto do Federal Reserve. Kim avaliou que é difícil esperar um fortalecimento estrutural do iene, já que o Banco do Japão não consegue, facilmente, adotar um aperto agressivo diante da instabilidade da demanda doméstica.

FAQ

O que fez a taxa de câmbio USD-KRW cair para 1.460 won?
De acordo com a economista da Kiwoom Securities, Kim Yu-mi, no dia 27, a queda para 1.460 won, saindo de perto de 1.600 won em junho, ocorreu em razão de fundamentos domésticos melhores e das condições de oferta e demanda no mercado de câmbio. Entre os fatores fundamentais estão exportações fortes de semicondutores, que impulsionaram revisões para cima nas previsões do PIB da Coreia, e o aumento da taxa de juros pelo Banco da Coreia, que reduziu a diferença de juros entre EUA e Coreia. Entre os fatores de oferta e demanda estão a demanda antecipada por conversão ligada a ADRs da SK Hynix e a venda de FX futuro (forward) na indústria pesada.

Quão baixo pode cair a taxa de câmbio USD-KRW no curto prazo?
Kim Yu-mi disse que a taxa de câmbio USD-KRW tem possibilidade de cair para o início da faixa de 1.400 won no curto prazo. Ela projetou que a queda continuará se as expectativas de alta de juros enfraquecerem, se os riscos geopolíticos no Oriente Médio diminuírem e se a desaceleração da inflação nos EUA persistir.

Por que o fortalecimento estrutural do won ainda é considerado prematuro?
Kim Yu-mi enfatizou que ainda é cedo para esperar um fortalecimento estrutural do won porque o Federal Reserve provavelmente manterá sua postura de aperto. A demanda estrutural por dólares decorrente do investimento contínuo no exterior por investidores coreanos limitará novas quedas adicionais do USD-KRW. Para novas quedas, é necessário que o momento do crescimento se espalhe além dos semicondutores para o setor industrial mais amplo e que os retornos esperados de ativos domésticos mantenham superioridade sobre os ativos no exterior.