Ethereum 6 mil milhões de opções a expirar! A dor de 3.100 dólares decide a vida ou morte do mercado de alta ou baixa

12 de dezembro, aproximadamente 6 mil milhões de dólares em contratos de opções de Ethereum expiram, sendo que a Deribit detém cerca de 3,8 mil milhões de dólares, sendo o maior evento de derivados desta semana. O número de opções de compra é 2,2 vezes superior ao de opções de venda, mas o preço de “ponto de dor” de 3.100 dólares torna-se uma chave para o mercado de posições longas e curtas. Se o Ethereum não conseguir romper efetivamente esse nível, uma grande quantidade de opções de compra se tornará sem valor. Atualmente, o preço mantém-se acima de 2.900 dólares, mas a estrutura do mercado é frágil.

Jogo de pontos de dor na expiração de opções de Ethereum de 60 bilhões

A plataforma de derivados Laevitas indica que, entre os contratos que estão prestes a expirar, o número de opções de compra é mais de 2,2 vezes maior que o de opções de venda. Essa estrutura sugere um sentimento de mercado otimista, mas esse otimismo pode ser uma armadilha. A chave está no “ponto de dor” de 3.100 dólares (Max Pain), que é o nível de preço que maximiza o benefício para os vendedores de opções. Nesse nível, a maioria dos valores das opções diminui, causando perdas tanto para os compradores de opções de compra quanto de venda.

Os vendedores de opções geralmente são grandes formadores de mercado e instituições, que possuem fundos e ferramentas de hedge consideráveis. Próximo à data de expiração, essas instituições têm motivação e capacidade de empurrar o preço em direção ao “ponto de dor” para maximizar seus lucros. Atualmente, o preço do Ethereum está em torno de 2.900 dólares, com cerca de 7% de espaço até o ponto de dor de 3.100 dólares. Se o preço não romper esse nível antes da expiração, muitos detentores de opções de compra enfrentarão perdas totais.

A maior bolsa de opções de criptomoedas do mundo, Deribit, detém cerca de 3,8 bilhões de dólares em contratos de opções. Além disso, na sexta-feira, expirarão opções de Bitcoin no valor de 23,6 bilhões de dólares, o que pode aumentar a volatilidade do mercado. A expiração simultânea de opções de Bitcoin e Ethereum criará uma grande demanda de hedge e pressão de liquidação. Os traders geralmente ajustam suas posições à vista antes da expiração para cobrir riscos de opções, o que pode gerar movimentos de preço intensos em curto prazo.

Três cenários de preço na expiração de opções

Romper 3.100 dólares: opções de compra entram no dinheiro, vendedores de posições curtas recompram, impulsionando o preço para curto prazo entre 3.300 e 3.500 dólares

Manter acima de 2.900 dólares: preço oscila perto do ponto de dor, a maior parte das opções expira sem valor, a volatilidade diminui

Abaixo de 2.900 dólares: queda acelerada para a zona de suporte entre 2.700 e 2.800 dólares, lucros de opções de venda incentivam mais posições short

Especialista em criptomoedas Ted Pillows chama o intervalo atual de preço de “zona de não-negociação”, o que significa que só haverá grande volatilidade se o ETH romper efetivamente 3.000 dólares ou tocar novamente o suporte entre 2.700 e 2.800 dólares. Essa pequena variação reflete muitas incertezas no mercado, enquanto os traders aguardam a expiração de sexta-feira.

Três razões para previsão pessimista em 2026

O renomado especialista em criptomoedas Benjamin Cowen afirma que, mesmo após a expiração de contratos de opções, o Ethereum pode não atingir novas máximas em 2026. Cowen, no podcast Bankless, aponta que a fraqueza atual do Bitcoin dificulta a valorização de longo prazo do Ethereum. Ele acredita que, mesmo que o Ethereum retome a máxima histórica de 4.878 dólares de agosto, isso pode ser apenas uma “armadilha de mercado em alta”, com o preço caindo rapidamente para 2.000 dólares posteriormente.

Cowen não tem uma visão otimista para o mercado de altcoins. Ele acredita que apenas o Ethereum tem chance de atingir novamente uma nova máxima nesta ciclo, mas para subir dos atuais cerca de 2.900 dólares até o pico de agosto, o preço precisaria subir 40%. Dado o cenário atual, esse aumento significativo parece cada vez mais difícil de alcançar. Após uma grande queda em novembro, a estrutura do mercado está fraca, contrária às expectativas de uma forte recuperação até o final do ano.

Essa visão pessimista é consistente com a de Fundstrat Global Advisors, que recomenda cautela, pois o Ethereum pode cair para entre 1.800 e 2.000 dólares em 2026. Além disso, o trader experiente Peter Brandt prevê que o Bitcoin pode cair para 60 mil dólares até o terceiro trimestre de 2026, aumentando as preocupações com um mercado de criptomoedas em baixa a longo prazo. Essas previsões pessimistas em cadeia indicam que a maioria dos analistas profissionais acredita que 2026 será um ano de mercado em baixa ou de forte oscilação.

O núcleo do argumento pessimista é a falta de catalisadores de alta independentes do Bitcoin para o Ethereum. O Bitcoin conta com fluxos de fundos de ETFs e narrativa de reserva estratégica, enquanto a expansão de Layer-2 do Ethereum dispersa a captura de valor na rede principal, o volume de staking em DeFi estagnou, e a adoção por instituições está muito abaixo do esperado. Nesse cenário de fundamentos fracos, as reversões técnicas tendem a ser difíceis de sustentar.

Oscilação até o final do ano, 2026 abaixo de 2.000?

(Fonte: Trading View)

Devido ao atual cenário de mercado e às diferentes opiniões dos analistas, o preço do Ethereum parece oscilar entre 2.700 e 3.100 dólares até o final do ano. A sexta-feira, dia de expiração de opções, será um evento crucial. Se o preço romper 3.100 dólares, com recompra de posições curtas, pode iniciar uma recuperação de curto prazo até entre 3.300 e 3.500 dólares. Mas, se o preço não conseguir manter-se acima de 2.900 dólares, pode acelerar a queda até a zona de suporte prevista pelos analistas entre 2.700 e 2.800 dólares.

Para 2026, o sentimento geral pessimista indica espaço limitado para crescimento. Sem estímulos significativos, o preço deve oscilar entre 2.000 e 3.500 dólares. A previsão de 1.800 a 2.000 dólares da Fundstrat não é impossível, mas requer eventos de risco sistêmico, como nova alta do Federal Reserve, ataques cibernéticos importantes ou regulações restritivas. Por outro lado, se a ecologia Layer-2 explodir, o fluxo de fundos de ETFs acelerar ou o DeFi se recuperar, o Ethereum pode manter o suporte em 2.500 dólares e reverter para acima de 3.500 dólares.