Prata deve atingir os 100 dólares no próximo ano! Schiff: É improvável que a correção caia abaixo de 50 dólares

Economista Peter Schiff publicou no dia 27 de dezembro na plataforma X uma perspetiva fortemente otimista, prevendo que a prata ultrapassará no próximo ano a marca histórica de 100 dólares. Apesar de reconhecer que o mercado poderá passar por correções acentuadas, mas breves, Schiff destacou que «a prata pode corrigir facilmente, mas é pouco provável que se aproxime novamente dos 50 dólares». Ele acredita que a prata é influenciada pelo agravamento do défice orçamental, pela expansão do afrouxamento quantitativo, pelo enfraquecimento do dólar e pelo défice de oferta.

A lógica do objetivo de 100 dólares e da linha de defesa de 50 dólares

A previsão de Peter Schiff para o preço da prata não é um otimismo infundado, mas sim baseada numa análise aprofundada dos ciclos históricos e da estrutura atual do mercado. Ao responder às dúvidas de especialistas financeiros, ele afirmou: «Independentemente das correções que possam ocorrer, o preço deverá ultrapassar os 100 dólares no próximo ano. Desta vez é diferente.» A expressão «desta vez é diferente» costuma ser vista como um sinal de alerta nos mercados financeiros, mas o argumento de Schiff é que o ambiente macroeconómico atual apresenta diferenças estruturais em relação às fases anteriores de mercado de alta da prata.

Os 50 dólares representam uma linha de defesa psicológica e técnica de grande importância. A prata tocou perto de 50 dólares duas vezes, em 1980 e 2011, mas ambas as vezes passou por correções profundas que duraram vários anos. Schiff acredita que o contexto atual é fundamentalmente diferente desses dois picos históricos. O auge de 1980 foi impulsionado principalmente pela especulação dos irmãos Hunt, enquanto o de 2011 foi uma resposta de curto prazo à política de afrouxamento quantitativo após a crise financeira. O mercado de alta atual assenta em fatores mais duradouros, incluindo défices de oferta persistentes, crescimento irreversível da procura industrial e uma crise de confiança no sistema monetário global.

Schiff admite que «a prata pode corrigir facilmente», refletindo uma compreensão realista da extrema volatilidade do metal. As oscilações de preço da prata costumam ser duas a três vezes maiores que as do ouro, podendo subir 30% em semanas durante um mercado de alta, para depois recuar rapidamente. No entanto, a sua avaliação de que é pouco provável que volte a aproximar-se dos 50 dólares baseia-se numa mudança fundamental nos fundamentos de oferta e procura. Ao contrário de ciclos anteriores, a procura atual por prata não vem apenas de especuladores e investidores de refúgio, mas também de uma procura estrutural relacionada com a transição energética e a indústria tecnológica, que não desaparece durante as correções de preço.

A perspetiva dos céticos também merece atenção. Alguns comentadores afirmam: «Posso perfeitamente imaginar a prata a ultrapassar os 100 dólares e depois corrigir para cerca de 50 dólares. Concordo que é pouco provável que caia ainda mais. Atualmente, prefiro comprar ouro ou Bitcoin para manter a longo prazo.» Esta opinião reflete a cautela de investidores racionais face às características especulativas alavancadas da prata. O mercado de prata é muito menor do que o do ouro, tornando-se mais suscetível a impactos de fluxos de capitais de grande dimensão. A alavancagem através de ETFs e contratos futuros pode gerar volatilidade intensa a curto prazo.

Défice orçamental e política monetária numa tempestade perfeita

Schiff liga diretamente o potencial de subida da prata ao agravamento da situação macroeconómica. Numa outra publicação, explicou: «A recessão beneficia o ouro e a prata, pois leva ao aumento do défice orçamental federal, à redução das taxas de juro, à expansão do afrouxamento quantitativo (o que implica maior inflação) e ao enfraquecimento do dólar.» Esta análise posiciona a prata como beneficiária de um sistema monetário disfuncional, e não apenas como metal industrial.

O défice orçamental dos EUA atingirá 1,7 biliões de dólares no ano fiscal de 2024, representando mais de 6% do PIB, muito acima da média histórica. Ainda mais preocupante é que este défice ocorre numa fase em que a economia ainda não entrou em recessão. Quando a economia desacelerar, os estabilizadores automáticos (como subsídios de desemprego e despesas sociais) irão ampliar ainda mais o défice, e o governo tenderá a implementar estímulos adicionais que agravariam a situação fiscal. A experiência histórica mostra que, quando a dívida pública ultrapassa 100% do PIB e o défice persiste a aumentar, a desvalorização da moeda e a inflação tornam-se quase inevitáveis.

A expectativa de redução das taxas de juro fornece um duplo suporte à prata. Primeiro, taxas de juro mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem juros, como a prata, tornando-os mais atrativos face a obrigações. Segundo, a redução das taxas de juro costuma vir acompanhada de aumento da oferta monetária, algo que historicamente está correlacionado com a subida dos preços dos metais preciosos. Durante o período de afrouxamento quantitativo do Federal Reserve entre 2020 e 2021, o preço da prata disparou de 12 dólares para quase 30 dólares, refletindo precisamente este mecanismo.

A fraqueza do dólar é outro catalisador importante. Como a prata é cotada em dólares, a sua desvalorização eleva diretamente o preço em outras moedas. Mais importante ainda, a fraqueza do dólar costuma refletir preocupações globais sobre a sustentabilidade das finanças americanas, levando os investidores a procurar ativos tangíveis. Quando a confiança na moeda fiduciária diminui, os metais preciosos tornam-se uma alternativa natural de reserva de valor.

Três pilares da estrutura de oferta e procura

Défice estrutural de oferta agravado: A produção de prata não consegue satisfazer a procura total há vários anos, sendo o gap preenchido por stocks. A resposta limitada das minas significa que, mesmo com o aumento de preços, a capacidade adicional levará de 5 a 7 anos a ser operacional.

Procura industrial com elasticidade quase nula ao preço: Painéis solares, veículos elétricos, infraestruturas 5G e eletrónica de consumo não reduzirão significativamente a procura por prata com o aumento de preços, pois o custo da prata representa uma fracção muito pequena do produto final.

Procura de investimento potencialmente explosiva: Em relação ao ouro, a procura de prata como ativo de investimento ainda é relativamente baixa. Quando o mercado de alta da prata se consolidar, a transferência de alocações de investidores individuais e institucionais poderá desencadear um crescimento explosivo na procura por ETFs de prata e prata física.

Risco de volatilidade e estratégias de investimento

A meta de 100 dólares de Schiff, embora estimulante, exige que os investidores estejam conscientes da extrema volatilidade da prata. Em março de 2020, o preço da prata caiu de 18 dólares para 12 dólares em duas semanas, para depois recuperar até quase 29 dólares em cinco meses. Este comportamento de montanha-russa representa um desafio sério para o sentimento e a gestão de capitais.

A perspetiva dos céticos de que «a prata ultrapassa os 100 dólares e depois corrige para cerca de 50 dólares» não é impossível. A alavancagem no mercado de prata significa que, quando os preços sobem rapidamente, muitos seguidores de momentum e algoritmos de trading entram em ação, impulsionando os preços para cima. Quando um sinal técnico de venda ou uma mudança macroeconómica ocorre, o fecho dessas posições alavancadas pode provocar quedas em cascata. Em 1980, a prata caiu de 50 dólares para 10 dólares, um exemplo extremo de liquidação alavancada.

Para investidores que desejam participar na subida da prata, mas têm receio da volatilidade, a diversificação e a construção gradual de posições são essenciais. Limitar a exposição a prata a 5% a 15% do portefólio, evitando compras concentradas em um único nível de preço, é aconselhável. Além disso, participar através de prata física em vez de ETFs alavancados ou futuros reduz o risco de liquidação forçada. Uma combinação de ouro e prata na carteira também pode ajudar a manter a exposição a metais preciosos, ao mesmo tempo que reduz a volatilidade global.