Além da MicroStrategy: a Metaplanet abre uma nova imaginação para uma carteira de 3 bilhões de dólares com o modelo de "Bitcoin gerador de rendimento"

Tóquio cotada na bolsa, a Metaplanet volta a surpreender o mercado com a sua estratégia agressiva de Bitcoin. A empresa divulgou a 30 de dezembro que, por um custo total de aproximadamente 451 milhões de dólares, adquiriu mais 4.279 Bitcoins, elevando o seu total para 35.102 BTC. Com o valor de mercado atual, a reserva total de Bitcoin já ultrapassou a marca de 3 mil milhões de dólares, consolidando-se entre as maiores posições de empresas cotadas a nível global.

Mais impressionante ainda é o desempenho do seu “negócio de geração de receita com Bitcoin”, focado em estratégias de opções, que superou largamente as expectativas. Para o exercício fiscal de 2025, a receita operacional prevista é de até 85,8 mil milhões de ienes (cerca de 54 milhões de dólares), um aumento de 186% em relação à orientação inicial. Esta japonesa está a implementar com sucesso um modelo inovador denominado “duplo motor”: por um lado, mantém Bitcoin como ativo de reserva de longo prazo, por outro, utiliza estratégias derivadas para “dinamizar” parte da posição, gerando fluxo de caixa contínuo. Esta estratégia não só faz dela uma imagem de MicroStrategy na Ásia, como também pode abrir um novo caminho para a gestão de tesouraria de empresas globais, equilibrando armazenamento de valor e rendimento de ativos.

Uma “dona de 4,5 mil milhões de dólares” em investimentos periódicos: a conquista de 30 mil milhões de dólares em reservas de Bitcoin pela Metaplanet

Para investidores atentos às posições de Bitcoin de empresas, o movimento da Metaplanet no final de 2025 é, sem dúvida, um marco marcante. A cotada na Bolsa de Tóquio anunciou, através de um breve comunicado, que concluiu uma aquisição de Bitcoin no valor de até 451 milhões de dólares. A transação envolveu a compra de 4.279 BTC, a um custo médio de aproximadamente 16,33 milhões de ienes por Bitcoin. Após esta aquisição, a reserva total de Bitcoin da Metaplanet subiu para 35.102 BTC, e, com base no preço de mercado na altura, o valor total do seu tesouro de Bitcoin ultrapassou historicamentemente a barreira de 30 mil milhões de dólares.

Esta compra não foi uma decisão pontual, mas uma extensão natural de uma estratégia de longo prazo e sistemática. Desde dezembro de 2024, quando passou a considerar o Bitcoin como uma linha de negócio central, a Metaplanet nunca parou de acumular. Partindo de uma posição inicial de cerca de 1.762 BTC, a empresa atingiu mais de 35.000 BTC em apenas um ano, um crescimento de quase 20 vezes. A estratégia é clara: vê o Bitcoin como um ativo de reserva de tesouraria, não como uma ferramenta de especulação de curto prazo. A diversificação também é evidente, incluindo compras diretas no mercado e operações estratégicas com opções de Bitcoin, demonstrando uma capacidade profissional de alocação de ativos.

Esta aquisição reforça a posição de liderança da Metaplanet no “ranking mundial de empresas cotadas com maiores reservas de Bitcoin”. Embora ainda fique atrás de empresas como a Strategy (MicroStrategy), que possui mais de 200.000 BTC, o valor de 30 mil milhões de dólares já a coloca à frente de empresas como a Tesla, tornando-se a mais agressiva e determinada defensora e praticante de Bitcoin na Ásia. Este movimento envia um sinal claro ao mercado: enquanto algumas empresas hesitam ou saem devido à volatilidade do mercado, a Metaplanet, com o seu modelo de negócio único e capacidade de financiamento, aumenta a sua posição e mantém uma estratégia de longo prazo com Bitcoin.

Dados-chave da estratégia de Bitcoin da Metaplanet para o exercício fiscal de 2025

Dados de reserva de tesouraria:

• Última aquisição única: 4.279 BTC, custo de 451 milhões de dólares
• Reserva total: 35.102 BTC
• Valor de mercado total: cerca de 30 mil milhões de dólares
• Custo médio acumulado: aproximadamente 15,95 milhões de ienes / BTC

Desempenho do negócio de geração de receita (2025):

• Receita operacional prevista: 85,8 mil milhões de ienes (cerca de 54 milhões de dólares)
• Crescimento em relação à orientação inicial: +186%
• Receita do quarto trimestre: 42,4 mil milhões de ienes
• Taxa de crescimento composta trimestral: cerca de 57%

Indicadores financeiros e de capital:

• Limite de crédito de financiamento com Bitcoin: ativado 280 milhões de dólares (limite total de 500 milhões de dólares)
• Financiamento com ações preferenciais Classe B: 21,25 mil milhões de ienes
• Conteúdo de Bitcoin por ação: 0,02405 BTC / 1000 ações (após diluição total)

O sucesso do modelo de “duplo motor”: quando o tesouro de Bitcoin encontra um negócio gerador de caixa

Se a história da Metaplanet fosse apenas uma acumulação incessante de Bitcoin, seria uma cópia do MicroStrategy. Mas o que realmente surpreende o mercado e leva a uma reavaliação do seu valor é outro dado explosivo no relatório financeiro: a previsão de receita operacional do seu “negócio de geração de receita com Bitcoin” para 2025 é de impressionantes 858 mil milhões de ienes, o que é 2,86 vezes a orientação inicial de 30 mil milhões de ienes, e também muito acima dos 6,3 mil milhões de ienes revisados em outubro. Esta curva de crescimento acentuado revela que o “modelo de duplo motor” cuidadosamente desenhado pela Metaplanet já está a funcionar de forma eficiente.

A essência deste “negócio de geração de receita” é um portfólio de derivativos baseado em opções de Bitcoin, totalmente separado do tesouro de longo prazo. A empresa aloca uma parte do fundo de Bitcoin para estratégias de opções (como venda de opções de compra ou construção de spreads), para obter continuamente prémios de opções como fluxo de caixa. O mais importante é que a empresa regula estritamente que esses Bitcoins utilizados na geração de receita estão completamente separados do “tesouro de reserva de longo prazo”. Os lucros gerados por estas estratégias podem ser reinvestidos na reserva de longo prazo, mas nunca podem ser utilizados para movimentar Bitcoins do tesouro principal, que está protegido por uma “parede de fogo”. Este design de “firewall” garante a segurança do ativo principal e cria um centro de lucros com potencial de crescimento elevado.

Revisando o ano fiscal de 2025, a trajetória de crescimento deste negócio é de “foguete”. De 6,9 mil milhões de ienes no quarto trimestre de 2024, para 7,7 mil milhões no primeiro trimestre de 2025, e depois atingindo 11,3 mil milhões, 24,4 mil milhões e 42,4 mil milhões de ienes nos trimestres seguintes. O crescimento no segundo semestre foi especialmente rápido, com uma taxa de crescimento composta trimestral de cerca de 57%. Este desempenho demonstra que a Metaplanet não está apenas a apostar na subida do preço do Bitcoin, mas a construir um motor financeiro capaz de atravessar ciclos de alta e baixa, transformando o próprio ativo em uma fonte de produção. Essa capacidade faz com que a sua avaliação vá além da simples exposição ao Beta do preço do Bitcoin, acrescentando um valor de alpha próprio.

Engenharia financeira de precisão: como a Metaplanet continua a alimentar os “gigantes do Bitcoin”?

O que sustenta as enormes aquisições de Bitcoin da Metaplanet é um sistema complexo e preciso de engenharia financeira e operações de capital. Comprar Bitcoin continuamente consome grandes quantidades de dinheiro, mas a empresa usa instrumentos de financiamento diversificados para resolver essa questão, maximizando o interesse dos acionistas. A sua estratégia de financiamento centra-se em três pilares principais: financiamento por dívida, financiamento por ações e instrumentos de capital inovadores.

No lado da dívida, a Metaplanet utiliza ativamente os seus ativos de Bitcoin como garantia para empréstimos. No quarto trimestre, ativou uma linha de crédito garantido por Bitcoin de 280 milhões de dólares, dentro de um plano de financiamento total de 500 milhões de dólares. Esta operação é semelhante a um empréstimo hipotecário imobiliário, permitindo à empresa obter liquidez sem vender Bitcoin, para comprar mais ou financiar operações, alavancando assim os seus ativos e potencializando ganhos durante ciclos de alta do Bitcoin.

No lado do capital, para minimizar a diluição dos acionistas existentes, a Metaplanet lançou uma emissão de ações preferenciais Classe B no valor de 21,25 mil milhões de ienes, direcionada a investidores institucionais estrangeiros. Estas ações geralmente têm direitos de voto ou dividendos diferenciados, protegendo os interesses e o controlo dos acionistas atuais. A empresa também recomprou obrigações tradicionais que estavam por vencer, otimizando a sua estrutura de dívida. Uma iniciativa ainda mais internacional foi o lançamento recente de um programa de recibos de depósito americanos, que reduzirá significativamente as barreiras e custos para investidores americanos adquirirem ações da empresa, atraindo capital global e potencializando a liquidez e a valorização das ações.

Para maior transparência com os acionistas, a Metaplanet criou indicadores próprios: “BTC Yield” e “BTC Gain”. O primeiro mede a quantidade de Bitcoin acumulada em relação à diluição das ações; o segundo acompanha o conteúdo de Bitcoin por ação. Apesar de, com o aumento dos ativos e do capital, o BTC Yield ter diminuído, ao final de dezembro o “conteúdo de Bitcoin por ação” subiu para 0,02405 BTC / 1000 ações (após diluição total). Este método de “contabilização” reforça o compromisso de vincular o valor da empresa ao Bitcoin, respondendo também às preocupações do mercado quanto à possível diluição do valor dos Bitcoins dos acionistas através de novas captações.

Paradoxo do preço das ações e desafios futuros: o cruzamento do pioneiro asiático na estratégia de Bitcoin

Apesar dos destaques nos dados de negócio e estratégias financeiras, a reação do mercado à Metaplanet revela um curioso “paradoxo”. No dia em que anunciaram o aumento de Bitcoin e o crescimento da receita, as ações não subiram, mas caíram, fechando a 405 ienes, com uma queda de quase 8% no dia. Este comportamento, de “boas notícias que parecem más notícias” ou de “precificação já feita”, mostra uma avaliação mais complexa e cautelosa por parte dos investidores.

A discrepância de curto prazo pode ter várias causas. Primeiro, o mercado pode estar preocupado com a volatilidade do próprio Bitcoin. Como os ativos e receitas da Metaplanet estão altamente ligados ao mercado de Bitcoin, uma queda no preço pode reduzir o valor do seu tesouro e diminuir o potencial de geração de receita com opções. Segundo, os investidores podem estar a avaliar os custos financeiros de longo prazo das estratégias de financiamento agressivas. Empréstimos garantidos e emissão de ações resolvem problemas imediatos, mas implicam custos de juros e obrigações futuras com acionistas preferenciais, representando um fardo financeiro de longo prazo. Por fim, o modelo de negócio, especialmente as estratégias complexas de geração de receita com derivativos, ainda é uma “caixa preta” para muitos investidores, cuja gestão de riscos e sustentabilidade a longo prazo requerem mais ciclos de validação.

Para o futuro, a Metaplanet encontra-se numa encruzilhada de oportunidades e desafios. Seu sucesso ao demonstrar uma via “diferenciada” de além do modelo de acumulação pura de MicroStrategy, que combina acumulação e produção, tem forte efeito demonstrativo para empresas listadas na Ásia e globalmente. Contudo, os desafios também são grandes: deve continuar a provar a sua capacidade de gestão de riscos nas estratégias derivadas, evitar perdas significativas em condições extremas de mercado, manter um equilíbrio financeiro cuidadoso para não exagerar na alavancagem, e, sobretudo, transformar o sucesso financeiro em retornos sustentáveis para os acionistas e valorização das ações, conquistando assim a confiança de longo prazo do mercado de capitais.

A história da Metaplanet já ultrapassou o âmbito de uma simples empresa japonesa. É uma experiência radical sobre paradigmas financeiros, perceção de ativos monetários e limites da engenharia financeira. Seja como pioneira ou como uma aventureira excessivamente arriscada, ela já oferece um exemplo controverso e inspirador de como as empresas globais podem abraçar o Bitcoin como uma nova classe de ativos. Na narrativa cada vez mais institucionalizada do Bitcoin, a Metaplanet escreve à sua maneira um capítulo único e provocador.