「Depósitos digitais de moeda」 podem gerar juros, que outras mudanças há na moeda digital do RMB 2.0?

Escrito por: Sanqing, Foresight News

12 de dezembro, o vice-governador do Banco Popular da China, Lu Lei, escreveu no 《Financial Times》 um artigo intitulado 《守正创新 稳步发展数字人民币》, detalhando a implementação do «Plano de Ação para fortalecer ainda mais o sistema de gestão e serviços do yuan digital e a construção de infraestruturas financeiras relacionadas» (doravante referido como «Plano de Ação»), bem como o lançamento oficial do novo quadro de medição, sistema de gestão, mecanismo operacional e ecossistema do yuan digital a partir de 1 de janeiro de 2026.

O artigo aponta que, entre os projetos de testes conduzidos pelos bancos centrais de vários países, o yuan digital está na vanguarda, já possuindo capacidades de moeda híbrida universal, programável, com supervisão eficiente e de cenário completo. O yuan digital não é apenas uma ferramenta de pagamento, mas também a pedra angular de uma moeda moderna para a construção de uma «potência financeira».

Além disso, o artigo considera que moedas emergentes como stablecoins, ativos criptográficos que se afastam da emissão monetária do banco central, bem como a circulação e negociação de moedas fora de instituições financeiras licenciadas e reguladas, tendem a circular autonomamente fora do sistema financeiro, levando a oscilações acentuadas nos preços dos ativos financeiros e desafiando a capacidade de regulação macroeconómica do banco central.

De «dinheiro em espécie sem rendimento» a «depósitos com juros»

Ao longo de uma década de pesquisa e testes do yuan digital, a sua posição tem sido sempre a de moeda em circulação (M0), ou seja, «dinheiro digital em espécie».

O yuan digital é principalmente utilizado em cenários de pagamento de pequenas quantias no varejo, com saldos de carteiras que não geram juros, uma característica que limita, em certa medida, o entusiasmo dos usuários em possuir e usar a moeda. A inovação mais visível do yuan digital 2.0 reside na funcionalidade de «pagamento de juros».

De acordo com o «Plano de Ação», as instituições bancárias pagarão juros sobre o saldo das carteiras de yuan digital dos clientes com identificação real, e essa taxa de juros seguirá as regras de fixação de taxas de depósito. Essa concepção rompe a barreira anterior de que o M0 puro não poderia gerar rendimento, e o saldo da carteira de yuan digital será classificado de acordo com os níveis de liquidez.

De promoção política de bancos a inclusão no sistema de «passivos bancários»

A possibilidade de pagar juros pelo yuan digital representa uma mudança mais profunda na sua natureza de passivo. O «Plano de Ação» inclui o yuan digital das instituições operacionais bancárias no sistema de reservas obrigatórias, com o saldo sendo considerado na base de depósitos obrigatórios.

A nova geração do yuan digital esclarece que, nos balanços dos bancos comerciais, ele pertence ao passivo do banco comercial, e não mais ao passivo do banco central, permitindo que os bancos gerenciem autonomamente a operação de ativos e passivos relacionados ao saldo das carteiras.

Isto significa que o yuan digital foi oficialmente incluído na cobertura do seguro de depósitos, com uma garantia de pagamento máxima de 50 mil yuans, equivalente à segurança dos depósitos tradicionais. Os bancos podem também usar o saldo de yuan digital para conceder empréstimos e obter lucros, além de atuar como intermediários na emissão pelo banco central.

De supervisão pré-paga a ecossistema de «carteira de guarda-chuva» programável

O «Plano de Ação» define claramente a solução híbrida «Sistema de contas + cadeia de moedas + contratos inteligentes» do yuan digital 2.0, propondo a atualização do sistema de contas existente, promovendo a aplicação de tecnologias emergentes na nova base de contas (carteira de yuan digital), elevando o nível de digitalização e inteligência na emissão, circulação e pagamento de yuans, além de aprimorar a plataforma de serviços do ecossistema de contratos inteligentes do yuan digital e apoiar a construção de um ecossistema de código aberto de contratos inteligentes.

A estrutura de contas depende dos bancos para resolver necessidades de verificação de identidade e combate à lavagem de dinheiro; a cadeia de moedas é uma forma do yuan digital, que realiza pagamentos por meio da entrega de cadeias de moedas, transferindo a propriedade; enquanto os contratos inteligentes são responsáveis por, sob condições específicas, automaticamente coordenar a circulação de cadeias de moedas entre contas.

Em 8 de setembro de 2022, o Instituto de Pesquisa de Moeda Digital do Banco Popular da China lançou o primeiro produto de gestão de fundos pré-pagos de contratos inteligentes do yuan digital — «Yuan Butler», que combina cláusulas contratuais comerciais com a circulação do yuan digital.

De acordo com o relatório de 2024 do Banco Postal da China, uma das instituições operadoras do yuan digital, até o final do período, 551 comerciantes haviam aderido ao «Yuan Butler». Segundo o Beijing Business Daily de 14 de março de 2025, mais de 1300 comerciantes emitiram cartões pré-pagos «Yuan Butler» para consumo, abrangendo áreas como educação, fitness, beleza, supermercados e gastronomia.

Imagem: Da esquerda para a direita, são as interfaces de aplicação do Meituan, Spring Airlines e do yuan digital.

Antes do consumo real, os fundos permanecem pertencentes ao consumidor; somente após a confirmação do serviço pelo contrato inteligente, o valor é automaticamente transferido ao comerciante, eliminando tecnicamente o risco de desvio de fundos ou de comerciantes fugirem com o dinheiro.

De acordo com a First Financial, em 24 de julho de 2024, a grande cadeia de academias de fitness «Wu Bai You Pin Fitness» de Qingdao, que fechou devido a operações anormais, recebeu reembolso na mesma via, automaticamente acionado pelo contrato inteligente, de 51 consumidores que haviam comprado cartões na plataforma «Zhijin Weishi» do Banco Postal da China.

Protocolo mBridge e centro operacional internacional

No âmbito de pagamentos transfronteiriços, o yuan digital 2.0 é mais uma defesa institucional contra o impacto de stablecoins privadas e uma tentativa de manter o controle sobre a política monetária básica.

De acordo com o «Plano de Ação», o mBridge (Ponte Multilateral de Moedas Digitais do Banco Central) utiliza tecnologia de livro razão distribuído (DLT) para construir uma camada de liquidação ponto a ponto, com o objetivo de equilibrar a soberania monetária de diferentes países.

Embora o volume total de transações atinja atualmente 387,2 bilhões de yuans, a participação do yuan digital é de 95,3%, refletindo objetivamente que a liquidez do sistema ainda depende fortemente dos nós chineses, sem uma verdadeira ecologia internacional multilateral.

O centro de operação internacional do yuan digital de Xangai, previsto para entrar em funcionamento em 2026, será baseado na plataforma Chengfang Chain, adotando o modelo de «livro-razão unificado, divisão de negócios». O objetivo é realizar transações atômicas de ativos (como títulos, instrumentos de financiamento comercial, direitos de emissão de carbono) e instrumentos de liquidação (e-CNY) na mesma base de dados. Essa plataforma, semelhante a uma Layer 0 autorizada e compatível, substituirá o mecanismo de ponte do Web3 por nós reguladores, usando a atualidade dos dados para identificar riscos.

Yuan digital 2.0 vs stablecoins e ativos criptográficos

No sistema Web3, a narrativa central das stablecoins e ativos criptográficos baseia-se em «sem permissão», «confiança descentralizada» e «desintermediação». As stablecoins geralmente são emitidas por entidades privadas, com reservas em títulos de curto prazo, dívida pública ou outros ativos financeiros, prometendo uma taxa de câmbio 1:1.

A expansão das stablecoins depende essencialmente da capacidade de alocação de ativos, transparência na custódia e confiança do mercado por parte do emissor. Embora esse modelo transfira a criação, circulação e risco de moeda para fora do sistema financeiro tradicional, ele não depende de um sistema de contas nacional único, tendo uma natureza global e alta liquidez.

Em cenários de pagamentos transfronteiriços, transações na cadeia e transferências de fundos, oferecem uma experiência de liquidação quase instantânea e de baixa fricção. Além disso, as stablecoins, como garantias universais, possuem alta capacidade de composição, permitindo rápida evolução de produtos financeiros na cadeia, o que confere uma vantagem de eficiência difícil de ser igualada por outros sistemas.

Diferentemente do ciclo externo do sistema bancário das stablecoins, na fase 1.0 do yuan digital, sua propriedade é mais próxima da extensão eletrônica do dinheiro em papel. O design da versão 2.0 é baseado em um sistema completo, que mantém a operação de «Banco Central + bancos comerciais» em duas camadas, usando uma combinação de «sistema de contas + cadeia de moedas + contratos inteligentes».

Nesse esquema, o yuan digital usa a conta como núcleo para identificar identidade, combater lavagem de dinheiro e gerenciar reservas, enquanto introduz tecnologias como blockchain em etapas específicas para melhorar a eficiência de liquidação.

O objetivo desse design é evitar que a moeda digital se dissocie do sistema financeiro e se expanda de forma independente, enfraquecendo a capacidade do banco central de regular a oferta monetária, a liquidez e a estabilidade financeira.

A essência do yuan digital 2.0 é equivalente a depósitos bancários. O «Plano de Ação» claramente inclui o yuan digital no sistema de passivos bancários, com o saldo da carteira real sendo considerado na base de reservas obrigatórias, e o yuan digital nas carteiras dos bancos comerciais tendo atributos legais e econômicos iguais aos depósitos tradicionais.

Por meio da gestão de reservas, garantias de 100% por instituições não bancárias e classificação de liquidez na estrutura de camadas monetárias, o yuan digital é reintegrado ao ciclo do sistema bancário moderno.