Empresa cotada na Nasdaq, Cypherpunk, investe mais 29 milhões de dólares em aumento de posição. Será que a Zcash se tornará o próximo ativo de reserva de tesouraria das empresas?

Na era em que a alocação de Bitcoin por empresas cotadas em bolsa se tornou uma tendência, uma empresa listada na Nasdaq está a direcionar o seu olhar para um campo mais controverso. A Cypherpunk Technologies anunciou recentemente que adquiriu, por um valor total de cerca de 29 milhões de dólares, 56.418,09 unidades de moeda privada ZEC, elevando o seu total de holdings para impressionantes 290.062,67 unidades, aproximadamente 1,76% do fornecimento circulante de Zcash.

Esta empresa, apoiada por Tyler Winklevoss, cofundador da Gemini, tem como objetivo de longo prazo possuir 5% do fornecimento total da rede Zcash, elevando os ativos de privacidade a um nível de reserva estratégica comparável ao do Bitcoin. Esta aquisição gerou um intenso debate no mercado: entre a crescente regulamentação global e a necessidade urgente de privacidade financeira, será que criptomoedas de privacidade aprimorada, como Zcash, realmente podem replicar o sucesso do Bitcoin e tornar-se uma nova opção no balanço patrimonial das empresas?

Uma declaração de 2900 milhões de dólares: a ambição do “Fundo Zcash” da Cypherpunk

A Cypherpunk Technologies, com o código de cotação CYPH na Nasdaq, anunciou ao mercado, através de um breve comunicado, a sua determinação inquestionável. A empresa revelou que, ao preço médio de 514,02 dólares por unidade, adquiriu 56.418,09 ZEC, com um custo total de aproximadamente 29 milhões de dólares. Esta não foi uma decisão impulsiva, mas um passo estratégico fundamental na sua estratégia de construção de posição. Com esta aquisição, o total de ZEC detido pela Cypherpunk subiu para 290.062,67 unidades, com um valor de mercado de quase 155 milhões de dólares na altura do anúncio.

Mais interessante ainda é o contexto e a trajetória de transformação desta empresa. Há poucos meses, em novembro de 2025, ela era uma biotech chamada Leap Therapeutics. Após receber um investimento de 58,9 milhões de dólares de capital sob gestão de Tyler Winklevoss, a empresa reformulou completamente a sua marca, mudou de nome e passou a posicionar-se como uma “empresa de ativos digitais focada em Zcash”. Esta mudança radical, de biotech para uma ponta de criptomoedas, é por si só uma história com bastante narrativa. O diretor de investimentos, Will McEvoy, não esconde o seu grande plano: “Estamos a trabalhar para atingir a meta de possuir 5% do fornecimento da rede Zcash a longo prazo.” Com uma circulação atual de cerca de 1,65 milhões de unidades, isso significa que a sua posição alvo ultrapassará 825 mil ZEC. A Cypherpunk já atingiu mais de um terço deste objetivo.

A reação do mercado tem sido dividida. Desde a sua transformação, o preço das ações subiu de cerca de 0,44 dólares para 1,18 dólares, um aumento de quase 170%, refletindo o entusiasmo de alguns investidores com a nova narrativa. No entanto, após o pico, o preço também sofreu uma forte correção, atualmente rondando os 1,20 dólares, cerca de 60% abaixo do pico inicial na Nasdaq. Esta alta volatilidade reflete a hesitação e as expectativas misturadas do mercado em relação a este caminho inédito. O caso da Cypherpunk está a testar uma hipótese: uma empresa listada pode ter sucesso ao apostar tudo numa única e niche criptomoeda, sensível à regulação?

Visão geral dos dados estratégicos do Zcash da Cypherpunk

Dados de holdings:

• Quantidade adquirida nesta compra: 56.418,09 ZEC
• Custo desta aquisição: cerca de 29 milhões de dólares (preço médio de 514,02 dólares)
• Total de holdings: 290.062,67 ZEC
• Percentagem do fornecimento circulante: aproximadamente 1,76%
• Custo médio acumulado: cerca de 334,41 dólares / ZEC

Objetivos da empresa e contexto de mercado:

• Meta de longo prazo: 5% do fornecimento total da rede Zcash
• Desempenho do preço do Zcash no ano: aumento superior a 800% nos últimos 12 meses (enquanto o Bitcoin caiu cerca de 5%)
• Máximo histórico do Zcash: 3.191,93 dólares (preço atual caiu mais de 80% desde então)

Além do narrativa do Bitcoin: a privacidade como valor estratégico único para empresas

A ação da Cypherpunk, que gerou debates muito além do seu volume de fundos, toca numa questão fundamental: no contexto de ativos de tesouraria empresarial, a privacidade é uma funcionalidade adicional ou uma proposta de valor central? Isto distingue diretamente a narrativa do Zcash da do Bitcoin.

O Bitcoin, como “ouro digital”, é adotado por empresas devido à sua escassez verificável, liquidez crescente e um quadro regulatório cada vez mais claro, especialmente com a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, que conferem uma chancela de conformidade. Para as empresas, possuir Bitcoin é principalmente uma forma de armazenamento de valor a longo prazo ou uma proteção macroeconómica, com retorno e valorização ligados diretamente ao preço.

Por outro lado, o Zcash oferece uma narrativa de valor completamente diferente. Como uma bifurcação do Bitcoin, também possui um limite fixo de 21 milhões de unidades e um mecanismo de prova de trabalho. Sua inovação reside na tecnologia zk-SNARKs, que permite aos utilizadores esconder seletivamente o remetente, o destinatário e o valor das transações, ao mesmo tempo que fornece transparência através de uma “chave de visualização” para auditoria. A visão de Cypherpunk e seus aliados (como a Reliance Global Group) é de que o Zcash deve ser visto como um ativo de “proteção de privacidade”. Eles acreditam que, na era de monitoramento digital omnipresente e crescente transparência nas transações financeiras, as empresas (especialmente aquelas que lidam com transações sensíveis ou operam em ambientes geopolíticos específicos) têm uma necessidade real e crescente de proteger a sua privacidade financeira.

Esta narrativa eleva o Zcash de um ativo meramente especulativo para uma ferramenta estratégica. Não se trata apenas de obter ganhos de capital, mas de manter uma autonomia operacional crucial na economia digital do futuro. Tyler Winklevoss descreveu o Zcash como uma “proteção de privacidade” para o Bitcoin e acredita que, com o aumento da pressão regulatória, as moedas de privacidade podem recuperar o interesse. Claro que isso também traz desafios mais severos: as autoridades reguladoras globais mantêm uma forte desconfiança em relação às criptomoedas com forte anonimato, o que lança uma sombra pesada sobre o caminho de institucionalização do Zcash. A aposta da Cypherpunk é, essencialmente, na esperança de que a regulação futura seja mais permissiva e que o mercado valorize significativamente a privacidade.

Divergências do mercado: a visão de mil dólares versus o risco de forte correção

De um lado, há a firmeza de uma empresa listada a construir uma posição significativa, e do outro, a volatilidade extrema do preço de mercado e as previsões divergentes de analistas. O percurso do preço do ZEC ilustra bem essa incerteza. Nos últimos 12 meses, o ZEC subiu mais de 800%, superando amplamente a queda de cerca de 5% do Bitcoin, tornando-se um dos ativos com melhor desempenho do ano. No entanto, desde que atingiu um pico de vários anos em novembro, o preço recuou de cerca de 650 dólares para aproximadamente 530 dólares, uma queda de cerca de 17%. Além disso, o volume de negociação de 24 horas também diminuiu para cerca de 500 milhões de dólares, indicando uma desaceleração na atividade de mercado após o pico.

Diante deste cenário, os especialistas oferecem opiniões quase opostas. Arthur Hayes é otimista e acredita que o ZEC pode estar a caminho de atingir 1000 dólares, apontando que a potencial mudança de liquidez pode beneficiar ativos de privacidade. Sua lógica baseia-se na mudança macroeconómica, com fundos a realocar-se para ativos não tradicionais e resistentes à censura.

Por outro lado, vozes mais cautelosas também se fazem ouvir. O analista Eric Van Tassel alerta para o risco de o ZEC recuar para cerca de 400 dólares, sugerindo que a recente alta pode carecer de fundamentos sólidos. O investidor macroeconómico Raoul Pal descreve a subida do Zcash como “mais uma rotação de capital do que uma tendência de longo prazo confirmada”. Estas opiniões lembram aos investidores que, apesar do otimismo de empresas listadas, o mercado do Zcash é relativamente pequeno, com liquidez inferior à de ativos principais, e o seu preço é mais suscetível a grandes transações e ao sentimento do mercado. Além disso, mesmo após uma forte valorização, o preço do ZEC ainda está mais de 80% abaixo do seu máximo histórico de 3.191,93 dólares, com uma grande pressão de resistência de posições de compra acumuladas.

Encruzilhada das moedas de privacidade: tecnologia, regulação e as futuras possibilidades

O caso da Cypherpunk coloca as moedas de privacidade numa encruzilhada crucial. Uma direção é a sua adoção mais ampla por instituições e a sua integração em instrumentos financeiros. Se mais empresas adotarem a lógica de “proteção de privacidade”, o Zcash e similares podem desenvolver um nicho pequeno, mas sólido, e até gerar derivados financeiros relacionados. A outra direção é a manutenção na zona cinzenta da regulação, sendo utilizadas por grupos marginais e especuladores, com dificuldades de entrar na esfera financeira mainstream.

O futuro depende, em grande medida, de dois fatores externos. Primeiro, a evolução das políticas regulatórias. O Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) está a implementar a “Regra de Viagem”, que exige que os provedores de ativos virtuais coletem e transmitam informações sobre as partes envolvidas nas transações. Isto entra em conflito direto com o conceito central das moedas de privacidade. O Zcash tenta equilibrar privacidade e conformidade através de opções de “transações blindadas” e “transações transparentes”, mas ainda é incerto se as autoridades reguladoras aceitarão esta abordagem de compromisso.

Em segundo lugar, o desenvolvimento e aplicação de tecnologias de privacidade baseadas em provas de conhecimento zero, como zk-SNARKs, que não são exclusivas do Zcash. Estas tecnologias estão a ser amplamente adotadas em soluções de escalabilidade Layer 2 na Ethereum, para garantir privacidade e eficiência nas transações. Isso significa que o futuro da privacidade financeira pode não depender exclusivamente de moedas de privacidade independentes, mas também de funcionalidades de privacidade integradas em plataformas de contratos inteligentes mainstream. O Zcash precisa demonstrar que, como uma rede e ativo independentes, possui vantagens tecnológicas e ecológicas insubstituíveis.

Para os investidores, o caso da Cypherpunk é um exemplo extremo de como uma empresa pode interagir com ativos de ponta e criptomoedas inovadoras. Ele ensina ao mercado que a narrativa de alocação de ativos de tesouraria pode ir além do Bitcoin, estendendo-se a ativos com funções específicas. Contudo, também traz riscos elevados: complexidade técnica, incerteza regulatória, baixa liquidez e a dúvida se a narrativa será amplamente aceita. Ao seguir este tipo de “dinheiro inteligente”, os investidores devem questionar-se: acreditam no valor de “privacidade” como um direito humano fundamental e uma necessidade futura dos negócios, ou estão apenas a perseguir uma tendência de mercado de curto prazo liderada por empresas listadas? A resposta a esta questão determinará estratégias de investimento com prazos e níveis de risco completamente diferentes. Nesta história, a Cypherpunk é tanto protagonista quanto roteirista, e cada participante do mercado será, no final, o juiz do seu roteiro.