Leva apenas 8 meses! O volume de negociação de ETFs de criptomoedas ultrapassa 2 trilhões de dólares, por que a velocidade dobrou?

O mercado de ETFs de cripto à vista nos EUA está a assinalar um momento marcante. De acordo com dados do The Block, o volume acumulado de negociações ultrapassou a marca dos 2 biliões de dólares a 2 de janeiro de 2026. De 1 trilião de dólares para 2 biliões de dólares, que demorou apenas cerca de 8 meses, o dobro da velocidade de atingir o marco do primeiro trilião, revela claramente que os fundos institucionais estão a entrar neste canal de conformidade a um ritmo acelerado.

No primeiro dia de negociação do ano, a entrada líquida combinada de ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum atingiu 645,6 milhões de dólares, eliminando a névoa das saídas de capital no final do ano passado, com o fundo IBIT da BlackRock a continuar a dominar com uma quota de volume de negociação de cerca de 70%. A análise de mercado sugere que, à medida que mais ETFs de classes de ativos forem aprovados, a concorrência irá intensificar-se e a indústria poderá enfrentar uma consolidação de sobrevivência do mais apto no futuro.

Marco Alcançado: As Implicações Profundas do Volume de Negociação de 2 Triliões de Dólares

Desde a sua criação em janeiro de 2024, o fundo comercial de criptomoedas spot dos EUA (ETF) estabeleceu um impressionante recorde de mercado em menos de dois anos. O painel de dados do Block mostra que, a 2 de janeiro de 2026, o volume acumulado de transações desta categoria de produto ultrapassou oficialmente o limiar de 2 biliões de dólares. Este número não é uma simples acumulação, atrás dele está uma curva de aceitação acelerada.

Para compreender esta taxa de crescimento, precisamos de rever o seu percurso de desenvolvimento. Demorou cerca de 16 meses após o lançamento do Bitcoin ETF à vista para atingir o seu primeiro volume acumulado de negociação de 1 bilião de dólares a 6 de maio de 2025. E o segundo aumento de 1 bilião de dólares demorou apenas cerca de 8 meses. Isto significa que o mercado atingiu o segundo marco duas vezes mais rápido do que o primeiro. Esta curva de crescimento exponencial, que não é explicada por flutuações acidentais do mercado, aponta fortemente para a “aceleração da procura” por parte dos investidores institucionais e dos participantes do mercado em geral para exposição a criptoativos através de instrumentos regulados.

Esta aceleração resulta de ressonâncias de múltiplos fatores. Em primeiro lugar, o próprio produto já foi comprovado pelo mercado. Após um período inicial de espera para ver, cada vez mais gestores de ativos tradicionais, consultores financeiros e investidores institucionais estão a incorporar ETFs de criptomoedas à vista na sua alocação de ativos como uma opção viável. Em segundo lugar, a infraestrutura de mercado e a liquidez continuam a melhorar na competição, a diferença entre compra e venda diminuiu e a profundidade das transações aumentou, atraindo ainda mais a participação de grandes fundos. Por fim, mudanças no ambiente macrofinanceiro, como a procura por ativos alternativos e ferramentas de cobertura contra a inflação, também estão a impulsionar parcialmente os fluxos de capitais para este espaço. Este volume de negociação de 2 biliões de dólares é essencialmente uma ponte de capital sem precedentes e cada vez mais sólida entre o sistema financeiro tradicional e o mundo cripto através dos ETFs.

Como o crescimento está a acelerar: Expansão de novos ativos e domínio da BlackRock

O aumento acelerado de 1 bilião de dólares para 2 biliões de dólares é impulsionado não só pela absorção contínua de ETFs de Bitcoin e Ethereum, mas também pela expansão acentuada de todo o espectro de produtos e pelo forte efeito de Força Constante do produto cabeça. A amplitude e profundidade do mercado darão um salto qualitativo em 2025.

Um catalisador político chave foi a aprovação de novos padrões universais de listagem pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em setembro do ano passado. Esta reforma reduz significativamente o tempo de aprovação dos ETFs de um máximo de 240 dias para um mínimo de 75 dias, abrindo a porta a mais criptoativos. Seguiu-se o lançamento de ETFs à vista que acompanham ativos como Solana, XRP, Dogecoin, Litecoin, Hedera, bem como Chainlink. Entre estes, os produtos baseados em XRP destacam-se mais entre o novo lote de ETFs, atraindo um fluxo líquido de 1,2 mil milhões de dólares desde o seu lançamento a 13 de novembro de 2025. A adição destes “ETFs Altcoin” não só oferece aos investidores escolhas mais enriquecedoras, como também expande significativamente a lista total de negociações e a base de audiência de todo o mercado de ETFs de criptomoedas à vista.

Ao mesmo tempo, os ETFs de Bitcoin, como pilar e líder do mercado, também estabilizaram e concentraram a sua estrutura interna. De acordo com a análise de final de ano do The Block, para o ano completo de 2025, os ETFs de Bitcoin alcançaram entradas líquidas de aproximadamente 21,8 mil milhões de dólares, enquanto os ETFs do Ethereum também contribuíram com cerca de 9,8 mil milhões de dólares. Nesta competição contínua de ouro, o fundo IBIT da BlackRock tem demonstrado um domínio esmagador. Atualmente, o fundo detém cerca de 70% da quota de volume de mercado e já ultrapassou 66 mil milhões de dólares em ativos sob gestão (AUM). Embora a sua quota tenha diminuído ligeiramente, com uma ligeira queda de 80% em meados de 2025, o seu domínio permanece inquebrável. Esta concentração reflete as elevadas barreiras à concorrência nos mercados institucionais, onde a credibilidade da marca, a liquidez dos produtos e o ecossistema que os sustentam, como a vasta rede de consultores financeiros da BlackRock.

No entanto, há preocupações ocultas por baixo da prosperidade. O analista da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, referiu que pelo menos 126 candidaturas a ETFs de cripto estão atualmente à espera de aprovação. Mas também alertou que, até ao final de 2026, o mercado poderá registar uma vaga de encerramentos de produtos, e produtos subsubscritos que não atraem ativos sustentados suficientes serão insustentáveis. Isto indica que o evento atual pode conduzir a uma ronda eliminatória acirrada no futuro.

Desempenho do Duo Mainstream: ETFs de Bitcoin e Ethereum “Começam Bem”

Se o volume acumulado de negociação refletir a “largura total” do mercado, então as entradas líquidas revelam a “preferência atual” de capital. No primeiro dia de negociação de 2026, tanto os ETFs à vista de Bitcoin como de Ethereum começaram com fortes entradas, estabelecendo um tom positivo para o ano.

De acordo com dados da SoSoValue, os ETFs de Bitcoin à vista registaram um fluxo líquido total de 471,1 milhões de dólares a 2 de janeiro, com um pormenor notável de que todos os 12 fundos apresentaram entradas líquidas, indicando otimismo geral. Entre eles, o IBIT da BlackRock liderou com 287,4 milhões de dólares em entradas, seguido pelo FBTC da Fidelity e pelo BITB da Bitwise com 88,1 milhões e 41,5 milhões de dólares, respetivamente. Nesta altura, o tamanho total dos ativos dos ETFs de Bitcoin atingiu 117 mil milhões de dólares, representando 6,53% da capitalização bolsista total do Bitcoin (aproximadamente 90.091 dólares na altura). Esta rácio, conhecida como “Rácio Net-Ativo ETF”, quantifica visualmente a proporção de Bitcoin mantido através dos canais de ETF no valor de toda a rede e é um indicador importante da profundidade da penetração tradicional de capital.

Os ETFs à vista do Ethereum também tiveram bom desempenho, alcançando um fluxo líquido de entrada de 174,4 milhões de dólares no primeiro dia de negociação. O fluxo de fundos apresenta um padrão diversificado: o Ethereum Trust ETHE da Grayscale lidera com 53,67 milhões de dólares, seguido pelo Grayscale Ethereum Mini Trust (ETHM) com 50 milhões e o ETHA da BlackRock com 47,2 milhões de dólares. O total dos ativos dos ETFs Ethereum subiu desde então para 19,1 mil milhões de dólares, representando 5,06% da capitalização bolsista total do Ethereum, que na altura era aproximadamente 3.110 dólares.

Dados chave dos ETFs criptográficos convencionais no primeiro dia de negociação de 2026

Desempenho Geral do Bitcoin Spot ETF:

• Fluxos líquidos de entrada num único dia: 471,1 milhões de dólares
• NAV total: 117 mil milhões de dólares
• Penetração de mercado (como percentagem da capitalização de mercado BTC): 6.53%
• Entradas de líderes (IBIT) num único dia: 287,4 milhões de dólares

Desempenho geral dos ETFs à vista da Ethereum:

• Fluxos líquidos de entrada num único dia: 174,4 milhões de dólares
• NAV total: 19,1 mil milhões de dólares
• Penetração de mercado (como percentagem da capitalização de mercado ETH): 5.06%
• Entradas de líderes (ETHE) num único dia: 53,67 milhões de dólares

Efeito total:

• Entradas líquidas diárias totais de ETFs de BTC e ETH: 645,6 milhões de dólares
• Sinais de mercado: Reverteu a queda de 348 milhões de dólares em saídas líquidas de ETFs de Bitcoin a 31 de dezembro de 2025, indicando uma forte vontade de redistribuir fundos no novo ano.

Este “bom começo” de 645,6 milhões de dólares é particularmente simbólico, pois reverteu com sucesso a saída líquida de 348 milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin no último dia de negociação de 2025 (31 de dezembro). Esta reversão em “V” pode resultar de vários fatores: o final da operação de colheita de perdas fiscais no final do ano, a realocação das instituições no início do novo ano fiscal, ou a configuração inicial dos investidores baseada em expectativas otimistas de políticas macroeconómicas no novo ano, como um potencial ciclo de redução das taxas. Em todo o caso, estes dados são um impulso para o desempenho do mercado de ETFs de criptomoedas em 2026.

Perspetiva Futura: Concorrência, Consolidação e Maturidade do Mercado

Com um novo ponto de partida de 2 biliões de dólares, o que reserva o futuro para o mercado de ETFs de criptomoedas à vista dos EUA? A resposta pode apontar para três palavras-chave: mais competição, integração inevitável e maturidade eventual. Este jovem mercado financeiro está a atravessar rapidamente a sua fase completa do ciclo de vida.

Em primeiro lugar, a competição vai passar de uma simples “existência” para “superioridade e inferioridade”. Atualmente, os mercados de ETFs de Bitcoin e Ethereum formaram um escalão de liderança relativamente estável, e será extremamente difícil para os atrasados competirem com a quota de gigantes como a BlackRock e a Fidelity. Assim, o foco da concorrência no futuro será mais diversificado: primeiro, há concorrência por honorários, e ainda há margem para uma redução adicional das comissões de gestão para atrair fundos a longo prazo; em segundo lugar, serviços que competem com o ecossistema, como variantes de Ethereum ETF que fornecem rendimento por staking (se aprovadas) serão mais atrativos; A terceira é a concorrência em classes de ativos inovadoras, pois já vimos ETFs como Solana e XRP, e poderá haver mais ETFs de índice cripto direcionados a subdivisões ou temas (como DeFi e Metaverso) no futuro.

Em segundo lugar, a integração de mercado será o desenvolvimento inevitável da indústria. O aviso de James Seyffart sobre uma “vaga de encerramentos de produtos” não é alarmista. Referindo-se à história do mercado tradicional de ETFs, é comum que um grande número de produtos acabe por ser liquidado devido ao seu pequeno tamanho e falta de liquidez. Muitas das mais de 100 candidaturas atualmente à espera de aprovação podem não encontrar um posicionamento suficientemente diferenciado ou atrair a escala de financiamento crítica necessária. Para os investidores, isto significa ser mais cauteloso na escolha de produtos com emissores fortes, abundante liquidez e forte viabilidade a longo prazo, para evitar cair na armadilha dos “ETFs zumbis”.

Finalmente, o mercado como um todo irá amadurecer e tornar-se mais profundamente integrado no sistema financeiro global. À medida que os ativos se expandem, os ETFs de criptomoedas tornar-se-ão um dos componentes padrão no panorama global de alocação de ativos, juntamente com ações, obrigações e ETFs de commodities. A sua função de descoberta de preços será mais eficaz, e a ligação com o mercado spot subjacente será mais próxima, podendo até afetar as características de volatilidade do mercado spot. Numa perspetiva mais ampla, o sucesso dos ETFs de criptomoedas à vista é a prova mais forte da legitimidade e liquidez das criptomoedas enquanto classe de ativos emergente no âmbito das regulamentações financeiras tradicionais, abrindo caminho para inovações financeiras mais amplas (como derivados e produtos estruturados baseados em criptoativos) no futuro.

Posição dos ETFs de Cripto no Panorama Global da Gestão de Ativos

Para compreender verdadeiramente a importância do ETF de cripto à vista dos EUA ultrapassar os 2 biliões de dólares em volume de negociação, devemos colocá-lo no contexto do panorama global da gestão global de ativos. Uma comparação interessante vem do analista de ETFs da Bloomberg Eric Balchunas: Em 2025, os fluxos líquidos anuais de todos os ETFs a nível global atingiram um máximo histórico de 1,48 biliões de dólares, um aumento de 28% em relação a 2024. Neste banquete de um trilião, os ETFs cripto desempenham um papel único e paradoxal.

Por um lado, tomando como exemplo o BlackRock IBIT, o seu AUM atingiu aproximadamente 248,44 mil milhões de dólares, ocupando o sexto lugar entre todos os ETFs do mundo. Isto é certamente uma conquista extraordinária, demonstrando que um único ETF de criptoativos tem a escala para competir com os principais ETFs de índice amplo do mundo, como fundos que acompanham o S&P 500. Isto prova o enorme e estrutural apelo das criptomoedas para o capital mainstream.

Por outro lado, devido ao desempenho relativamente fraco do Bitcoin em 2025, o IBIT tornou-se também o único produto entre os 15 maiores ETFs do mundo com um retorno anual negativo (-6,41%). Isto revela as duas características dos ETFs cripto na fase atual: são tanto “bestas de escala” de rápido crescimento como “ativos de risco” voláteis. Esta característica determina a complexidade da sua composição de investidores – incluindo tanto instituições que procuram alocação a longo prazo como fundos de curto prazo que realizam operações táticas. Esta combinação de natureza de financiamento explica em parte porque gera um volume cumulativo de negociação tão elevado. Ao contrário dos fundos de índice que apostam no “buy and hold”, existem mudanças e jogos mais frequentes dentro dos ETFs cripto, o que é uma das razões importantes pelas quais o seu volume de negociação pode rapidamente acumular-se até 2 biliões de dólares.

História da evolução e futuros catalisadores para ETFs de criptomoedas à vista

De zero a 2 biliões de dólares, os ETFs de criptomoedas à vista passaram por um caminho evolutivo repleto de jogos e avanços. Olhar para trás para esta curta mas magnífica história ajuda-nos a julgar a sua possível direção futura.

Fase 1: Longa espera e quebra-gelo final (antes de 2024). Os fundos fechados representados pelo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) têm sido há muito tempo o único canal importante de conformidade para as instituições investirem em Bitcoin, mas os seus prémios ou descontos elevados e perenes expõem falhas estruturais. O mercado há muito que defende um ETF à vista no sentido verdadeiro, mas a SEC tem-no rejeitado consistentemente, citando manipulação do mercado e proteção do investidor. Só com a decisão decisiva do tribunal em Grayscale v. SEC em 2023 e com pedidos formais de gigantes financeiros como a BlackRock é que esta finalmente pressionou a SEC para aprovar os primeiros ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024.

Fase 2: Crescimento explosivo e padrão preliminar (2024-2025). Após o lançamento do produto, a entrada de fundos superou largamente as expectativas do mercado, impulsionando rapidamente o preço do Bitcoin para um novo máximo histórico. O mercado rapidamente passou de “cem flores a desabrochar” para “gigantes levam tudo”, e a BlackRock consolidou a sua posição de liderança com as suas vantagens de canal incomparáveis. Ao mesmo tempo, os ETFs Ethereum à vista também foram aprovados para cotação em 2025, alargando ainda mais a linha de produtos.

Fase 3: Diversificação de ativos e expansão acelerada (2025-presente). A simplificação do processo de aprovação da SEC originou diretamente ETFs diversificados de Altcoins, como Solana e XRP, e o mercado entrou num período de rápida expansão do “tudo pode ser ETFs”. O salto acelerado no volume de negociação de 1 trilião para 2 biliões de dólares ocorreu nesta fase.

Olhando para o futuro, os catalisadores que podem impulsionar o mercado para o próximo marco, como 3 biliões de dólares ou mais, incluem:1. Maior clareza na supervisãoPor exemplo, a aprovação dos ETFs de staking de Ethereum trará propriedades geradoras de juros;2. Inovação tecnológica importantePor exemplo, a explosão do ecossistema da Camada 2 do Bitcoin pode dar origem a novos ETFs temáticos.3. Ciclos macroeconómicosSe o mundo entrar num claro ciclo de cortes de taxas de juro e o apetite por ativos de risco aumentar, isso poderá orientar mais fundos a alocar ETFs criptoativos;4. Participação profunda das instituições financeiras tradicionaisPor exemplo, grandes fundos de pensões e fundos soberanos nacionais incluirão-no no âmbito do investimento, o que será um marco significativo. A história dos ETFs de cripto à vista está longe de terminar, e continua a ser a fronteira mais ativa e imaginativa que liga os dois mundos financeiros.