Ryan Cohen: De fundador da Chewy a bilionário do Bitcoin na liderança da GameStop

Ryan Cohen comprou 4.710 bitcoins ou GameStop em maio de 2025, tornando-se o 14º maior detentor corporativo. O CEO que transformou a GameStop de perdas de $2,15B para $131M lucro revelou isso discretamente através de um documento na SEC. Ryan Cohen financiou a compra através de obrigações conversíveis, mantendo mais de $4B em caixa como proteção estratégica.

O Golpe Silencioso de Ryan Cohen: A Aposta em Bitcoin

Numa terça-feira de maio de 2025, enterrada numa divulgação rotineira na SEC que a maioria dos investidores ignorou, algumas palavras apareceram silenciosamente no formulário 8-K da GameStop: “Comprados um total de 4.710 Bitcoins.” O CEO que liderou uma varejista de jogos quase falida para uma recuperação surpreendente acabou de investir mais de $513M milhões de dinheiro da empresa em Bitcoin. Sem comunicado de imprensa, sem conferência com investidores, apenas o mínimo exigido por lei.

Quando David Bailey, da BTC Inc, perguntou a Ryan Cohen a questão que todos estavam fazendo, sua resposta quebrou meses de especulação. “A GameStop comprou Bitcoin?” “Sim. Atualmente possuímos 4.710 Bitcoins.” E assim, Ryan Cohen, de maneira típica e discreta, transformou a GameStop no 14º maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo—semelhante ao que fez ao transformar a Chewy de nada em um unicórnio de $3,35 bilhões.

Qualquer pessoa que acompanha Ryan Cohen não ficaria surpresa. Este é o homem cuja participação inspirou milhões de investidores de varejo a fazerem short em alguns dos hedge funds mais estabelecidos de Wall Street. Ele transformou uma empresa que muitos especialistas achavam destinada a falir em uma que desafia todos os modelos tradicionais de avaliação. Sua jogada característica: agir rapidamente, sem aviso prévio, explicação ou permissão.

$500 De Desistente Universitário a Unicórnio de Ração para Animais

A jornada empreendedora de Ryan Cohen começou muito antes de atingir a idade legal para conduzir. Nascido em Montreal em 1986, sua mãe era professora e seu pai, Ted Cohen, dirigia uma empresa de importação de utensílios de vidro. Quando jovem, a família mudou-se para Coral Springs, Flórida. Aos 15 anos, Ryan Cohen começou seu próprio negócio coletando taxas de referência de vários sites de comércio eletrônico.

Aos 16 anos, seu negócio expandiu-se de simples indicações para operações organizadas de comércio eletrônico. Enquanto a maioria achava que a internet era uma moda passageira, ele já compreendia profundamente a essência do comércio eletrônico. Seu pai, Ted, tornou-se seu mentor mais importante, ensinando sobre gratificação retardada, ética profissional e a ver relacionamentos comerciais como parcerias de longo prazo. Eventualmente, Ryan Cohen decidiu abandonar a Universidade da Flórida e dedicar-se totalmente ao seu negócio, provando sua capacidade de adquirir clientes e gerar receita.

Em 2011, o espaço de comércio eletrônico era dominado pela Amazon, e a maioria dos empreendedores evitava competição direta. No entanto, aos 25 anos, Ryan Cohen optou por uma “competição não confrontacional.” Ele não tentou vencer a Amazon na seleção de produtos ou logística, mas encontrou uma área onde o relacionamento com o cliente importava mais do que eficiência operacional: suprimentos para animais de estimação.

A Revolução Centrada no Cliente da Chewy

· Combinando a logística da Amazon com a filosofia de atendimento ao cliente da Zappos

· Cartões de feriado escritos à mão para clientes fiéis

· Retratos personalizados de animais de estimação como presentes

· Flores enviadas quando pets queridos faleciam

· Construção de conexões emocionais além das transações

Essa abordagem não trouxe retornos imediatos. Entre 2011 e 2013, Ryan Cohen entrou em contato com mais de 100 fundos de capital de risco, explicando por que suprimentos para animais de estimação representavam uma grande oportunidade. A maioria dos VCs viu: um estudante que abandonou a faculdade sem experiência tradicional tentando criar um nicho em um mercado pequeno dominado por um concorrente imbatível.

O ponto de virada ocorreu em 2013, quando a Volition Capital forneceu ###milhão em financiamento Série A. Até 2016, a empresa recebeu investimentos da Belvedere e do T. Rowe Price Group, com vendas anuais atingindo $15 milhão. Em 2018, a receita anual da Chewy atingiu $3,5 bilhões. A PetSmart fez uma oferta de aquisição de $3,35 bilhões, na época a maior aquisição de comércio eletrônico. Aos 31 anos, Ryan Cohen tornou-se multi-milionário, mas optou por deixar a Chewy para focar na família.

$900 GameStop: A Reviravolta Impossível

Em setembro de 2020, quando a maioria dos investidores via a GameStop como uma varejista física em dificuldades à beira do colapso, sufocada por downloads digitais e streaming, Ryan Cohen viu algo diferente: uma empresa com forte presença de marca e base de clientes leais, mas uma gestão que não sabia como aproveitar esses ativos.

A firma de investimentos de Ryan Cohen, RC Ventures, divulgou participações de quase 10% nesta varejista de jogos eletrônicos em dificuldades, tornando-se o maior acionista da empresa. Analistas de Wall Street não conseguiam entender por que alguém tão experiente quanto Ryan Cohen investiria numa empresa de varejo “obsoleta”. Cohen acreditava que a GameStop não era apenas uma cadeia de lojas, mas um marco cultural na comunidade de jogos. Seus clientes eram entusiastas apaixonados pela cultura gamer, dispostos a pagar mais por uma conexão emocional. O problema era que a gestão via a empresa como uma varejista tradicional, e não como uma plataforma comunitária.

Em janeiro de 2021, Ryan Cohen entrou no conselho da GameStop, desencadeando uma frenética onda de compras por investidores de varejo. Em duas semanas, o preço das ações da GameStop disparou 1500%, criando um dos eventos de short squeeze mais famosos da história do mercado. Enquanto a mídia financeira focava no fenômeno das “ações meme”, Ryan Cohen concentrou-se na mudança fundamental.

Métricas de Transformação da GameStop

2020 Pré-Cohen: receita de $5,1B com prejuízo anual de $2,15B

2023-2024 Pós-Cohen: receita de $3,8B com ###lucro

Melhoria na Margem Bruta: +440 pontos base

Racionalização de Lojas: fechamento de locais de baixo desempenho, foco nos lucrativos

Reestruturação da Liderança: substituição de 10 membros do conselho por executivos de comércio eletrônico da Amazon e Chewy

Ryan Cohen assumiu uma empresa com receita de $5,1 bilhões e mais de $131M bilhão em prejuízos anuais. Após três anos de reestruturação sistemática, em 2023-2024, liderou com sucesso a GameStop até seu primeiro lucro. Apesar de uma redução de 25% na receita devido ao fechamento de lojas, aumentou a margem bruta em 440 pontos base e transformou uma perda anual de $2 milhão em um lucro de $215 milhão.

Em 28 de setembro de 2023, Ryan Cohen assumiu o cargo de CEO, mantendo-se como presidente. Seu salário: zero. Sua remuneração totalmente vinculada ao preço das ações, ou seja, só é recompensado quando os acionistas lucram. Essa alinhamento cria uma estrutura de incentivos poderosa, onde os interesses de Ryan Cohen se encaixam perfeitamente com os dos acionistas.

$131 A Experiência Fracassada com NFTs

A GameStop fez sua primeira incursão no espaço de criptomoedas em julho de 2022, lançando um marketplace de NFTs focado em colecionáveis digitais relacionados a jogos. Os resultados iniciais pareciam promissores: mais de $3,5 milhões em volume de transações nas primeiras 48 horas indicaram demanda genuína por NFTs de jogos.

No entanto, o colapso foi rápido e brutal. As vendas despencaram de $77,4 milhões em 2022 para meros $2,8 milhões em 2023. Citando “incerteza regulatória em criptomoedas”, a GameStop interrompeu seu serviço de carteira de criptomoedas em novembro de 2023 e fechou a funcionalidade de negociação de NFTs em fevereiro de 2024.

Esse fracasso poderia ter encerrado a aventura de criptomoedas da GameStop. No entanto, Ryan Cohen tirou lições valiosas e elaborou uma estratégia mais madura para ativos digitais. O mercado de NFTs ensinou-lhe que colecionáveis digitais especulativos carecem de demanda sustentável, mas o Bitcoin—with sua tese de reserva de valor comprovada e adoção institucional—representa uma oportunidade fundamentalmente diferente.

Por que Ryan Cohen escolheu Bitcoin em vez de NFTs

28 de maio de 2025, em meio ao frenesi do mercado por causa da política do Fed, a GameStop comprou silenciosamente 4.710 bitcoins no valor de ###milhão. A justificativa de Ryan Cohen permaneceu tão meticulosa quanto sempre: se os argumentos de desvalorização global da moeda e risco sistêmico estiverem corretos, então Bitcoin e ouro servem como hedge. O Bitcoin possui vantagens únicas sobre o ouro:

$513 # Vantagens do Bitcoin como Ativo de Tesouraria Corporativa

Portabilidade: transferido instantaneamente globalmente, contra os altos custos de transporte do ouro

Verificação: autenticidade verificada instantaneamente via blockchain, contra testes complexos de ouro

Armazenamento: armazenado com segurança em carteira com facilidade, contra seguros caros e cofres

Escassez: oferta fixa de 21 milhões, contra descoberta incerta de ouro por avanços tecnológicos

Essa movimentação posicionou a GameStop como o 14º maior detentor corporativo de Bitcoin. Ryan Cohen financiou a compra não com capital principal, mas através de obrigações conversíveis, mantendo uma reserva de caixa robusta de mais de ###bilhão. Essa estratégia reflete uma abordagem diversificada e cautelosa, ao invés de uma aposta total: posicionando o Bitcoin como uma proteção secundária, não como o negócio principal.

Em 25 de junho, a GameStop levantou mais $4 milhão através do exercício da opção de greenshoe, elevando a emissão total de obrigações conversíveis para $2,7 bilhões. A opção de greenshoe permite que os subscritores emitam até 15% de ações adicionais além do plano original, se a demanda for forte. Para a GameStop, isso significa emitir mais obrigações conversíveis para aumentar a captação total de recursos.

Esses fundos serão usados para “fins corporativos gerais e para investir de maneira compatível com a política de investimentos da GameStop”, incluindo explicitamente a compra de Bitcoin como ativo de reserva. “A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém”, afirmou Ryan Cohen, descartando comparações com a acumulação agressiva de Bitcoin pela MicroStrategy.

$450 O Exército dos Macacos: Fenômeno do Capital Paciente

Talvez a parte mais incomum da história de Ryan Cohen na GameStop seja a quantidade de investidores de varejo que se recusam a vender. Eles se chamam de “macacos” e seu comportamento difere drasticamente do de investidores comuns. Eles não negociam com base em relatórios de lucros ou classificações de analistas. Mantêm ações porque acreditam na visão de Ryan Cohen e querem ver o que o futuro reserva.

Este é um “capital paciente” raramente visto nos mercados públicos. Ryan Cohen pode focar em estratégias de longo prazo sem se preocupar com flutuações trimestrais, pois sua base de investidores principais não é facilmente influenciável. Quando o preço das ações da GameStop caiu após o anúncio da compra de Bitcoin, os macacos não venderam em pânico—compraram mais, vendo as quedas de preço como oportunidades de compra, não sinais de venda.

Essa base de investidores de varejo oferece a Ryan Cohen uma flexibilidade estratégica incomum. Compras tradicionais de Bitcoin por empresas enfrentam forte escrutínio de acionistas institucionais que exigem explicações e projeções. Ryan Cohen também enfrenta perguntas, mas o apoio inabalável do exército dos macacos significa que ele pode executar estratégias de longo prazo sem justificativas constantes.

Perguntas Frequentes

Quem é Ryan Cohen?

Ryan Cohen é CEO e presidente da GameStop, fundador anterior da Chewy, vendida para a PetSmart por $3,35 bilhões em 2018. Ele transformou a GameStop de perdas de $2,15B para ###lucro, e depois comprou 4.710 bitcoins no valor de $131M em maio de 2025.

$513M # Quantos bitcoins a GameStop de Ryan Cohen possui?

A GameStop possui 4.710 bitcoins comprados em maio de 2025 por aproximadamente ###milhão, tornando-se o 14º maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo. A compra foi financiada por obrigações conversíveis, mantendo reservas de caixa superiores a $4B.

$513 # Por que Ryan Cohen comprou Bitcoin para a GameStop?

Ryan Cohen vê o Bitcoin como hedge contra desvalorização da moeda e risco sistêmico, com vantagens sobre o ouro incluindo portabilidade, verificação instantânea, armazenamento fácil e oferta fixa. A compra representa uma diversificação estratégica, não uma aposta no negócio principal.

A compra de Bitcoin pela GameStop deu certo?

O preço das ações da GameStop inicialmente caiu após o anúncio da compra de Bitcoin, mas o “exército dos macacos” de investidores fiéis viu isso como uma oportunidade de compra. O sucesso a longo prazo depende da valorização futura do Bitcoin.

O que aconteceu com o marketplace de NFTs da GameStop?

A GameStop lançou um marketplace de NFTs em julho de 2022 que inicialmente gerou $3,5 milhões em 48 horas, mas as vendas despencaram de $77,4 milhões em 2022 para $2,8 milhões em 2023. Ryan Cohen encerrou a plataforma em fevereiro de 2024 devido ao colapso do mercado e incerteza regulatória.

Qual é o salário de Ryan Cohen na GameStop?

O salário de Ryan Cohen é zero. Sua remuneração é totalmente vinculada ao preço das ações da GameStop, ou seja, só é recompensado quando os acionistas lucram, alinhando perfeitamente seus interesses com os dos investidores.