- A VARA de Dubai esclareceu que os lançamentos de tokens se enquadram em três categorias de emissão, com diferentes requisitos de licenciamento e distribuição associados a cada uma.
- As stablecoins e os tokens referenciados por ativos estão na categoria mais estritamente controlada, enquanto alguns outros tokens podem ser emitidos através de distribuidores licenciados ou podem qualificar-se como isentos.
Dubai apertou o manual prático de regras para lançamentos de tokens, dando aos emitentes de stablecoins, aos projetos de RWA e a outras equipas de ativos virtuais uma noção mais clara do caminho que efetivamente precisam de seguir.
As orientações não criam uma nova lei. Em vez disso, interpretam o Virtual Asset Issuance Rulebook (Regulamento de Emissão de Ativos Virtuais) existente da VARA, que está na sua versão atual desde 19 de junho de 2025, e divide a emissão de tokens em três categorias com diferentes requisitos prévios.
Três categorias, mas sem tratamento único
No âmbito do enquadramento, a Categoria 1 abrange ativos virtuais referenciados em moeda fiduciária, ativos virtuais referenciados por ativos e quaisquer outros tipos de tokens que a VARA possa designar ao longo do tempo. Essas emissões exigem uma licença da VARA, e o regulamento deixa claro que os tokens do tipo stablecoin e do tipo RWA caem neste escalão de supervisão mais elevado.
A Categoria 2 aplica-se a tokens que não são nem a Categoria 1 nem isentos. Estes não exigem aprovação prévia da VARA, mas toda a colocação e distribuição têm de ser geridas por um distribuidor licenciado. A VARA também atribui a esse distribuidor a responsabilidade de validar que o emitente cumpre o regulamento de emissão.
Depois, há os VAs Isentos, que incluem tokens não transferíveis e ativos de circuito fechado resgatáveis. Estes podem ser emitidos sem aprovação prévia, embora os emitentes continuem sujeitos à supervisão e à aplicação de medidas por parte da VARA.
Stablecoins e RWAs enfrentam exigências mais exigentes de divulgação e governação
O que se destaca é que a VARA não está a tratar todos os tokens como se carregassem os mesmos riscos. Os seus anexos para ativos virtuais referenciados em moeda fiduciária e para ativos virtuais referenciados por ativos introduzem camadas adicionais em torno de divulgações, ativos de reserva, resgates, auditorias, reporte, marketing e requisitos de capital.
Isso dá a Dubai um regime de emissão mais segmentado. A mensagem é bastante direta. Se um token se parece com dinheiro ou faz referência a ativos do mundo real, o patamar de divulgação e governação sobe em conjunto.
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