A rendibilidade do Bund alemão a 10 anos atinge máximas de 15 anos, nos 3,23%, no meio de uma subida do petróleo.

A taxa de rentabilidade dos Bunds alemães a 10 anos, que serve de referência ao mercado de obrigações do governo da zona euro, atingiu um máximo de 15 anos a 23 de Julho (hora local) num contexto de forte subida dos preços internacionais do petróleo. A taxa fechou em 3,2304%, acima em 2,81 pontos base da sessão anterior — o nível mais alto desde Maio de 2011. A subida ocorreu depois de o petróleo Brent ter ultrapassado os 100 dólares por barril durante o pregão pela primeira vez desde 26 de Maio, impulsionado pelo agravamento das tensões EUA-Irão e pelas preocupações com bloqueios na navegação no Mar Vermelho.

German Bund Yields Extended Four-Day Rally

A taxa de rentabilidade dos Bunds alemães a 10 anos subiu durante quatro sessões consecutivas até 23 de Julho. De acordo com dados externos de taxas de juro da Yonhap Infomax, a rentabilidade aumentou em todos os dias de Julho, à excepção de dois. A taxa dos Bunds alemães a 2 anos, que é sensível às perspectivas de política monetária do Banco Central Europeu (BCE), subiu 4,62 pontos base para 2,8894% — o nível mais alto desde Julho de 2024.

Tendência de longo prazo da rentabilidade dos Bunds alemães a 10 anos. Fonte: Yonhap Infomax.

ECB Held Policy Rates and Requested September Analysis

O BCE manteve inalteradas as suas três principais taxas de política na reunião regular de política monetária de 23 de Julho, mantendo a taxa de depósitos em 2,25% como esperado. A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na conferência de imprensa que «alguns governadores perguntaram se deveríamos considerar subir as taxas hoje». Acrescentou: «Pedimos ao serviço para fazer uma análise realmente aprofundada para a reunião de Setembro.»

A reunião de Setembro contará com as projecções económicas trimestrais do BCE. O BCE historicamente tomou decisões importantes de política em reuniões em que são divulgadas previsões económicas trimestrais.

Market Priced 23bp Rate Hike for September Meeting

O mercado de Swap de Índice Overnight da zona euro (OIS) está a precificar um aumento de 23 pontos base na taxa para a reunião de Setembro, reflectindo uma probabilidade de mais de 90% de um aumento de 25 pontos base. Laureline Renaud-Chatelain, directora da Estratégia de Rendimento Fixo na Pictet Asset Management, afirmou: «O facto de o mercado estar a descontar na totalidade um aumento de taxa em Setembro é justificado pelos desenvolvimentos nos preços da energia.» Acrescentou: «Os preços do petróleo teriam de cair acentuadamente para que isso não aconteça.»

FAQ

Porque é que as rentabilidades dos Bunds alemães atingiram um máximo de 15 anos a 23 de Julho?
As rentabilidades dos Bunds alemães a 10 anos subiram para 3,2304% a 23 de Julho (hora local) — o nível mais alto desde Maio de 2011 — depois de o petróleo Brent ultrapassar os 100 dólares por barril num contexto de tensões EUA-Irão e preocupações com a navegação no Mar Vermelho. A subida da rentabilidade reflectiu as expectativas do mercado sobre um possível aperto de política do BCE em resposta às pressões inflacionistas impulsionadas pela energia.

O que disse a presidente do BCE, Lagarde, sobre futuras decisões de taxas?
A presidente do BCE, Christine Lagarde, revelou a 23 de Julho que alguns governadores questionaram se o BCE deveria considerar subir as taxas na reunião. Afirmou que o BCE pediu ao serviço para realizar uma análise aprofundada para a reunião de Setembro, quando serão divulgadas as projecções económicas trimestrais.

Como está o mercado a precificar a política do BCE para Setembro?
O mercado de OIS da zona euro está a precificar um aumento de 23 pontos base na taxa para a reunião do BCE de Setembro, reflectindo uma probabilidade superior a 90% de um aumento de 25 pontos base. A Pictet Asset Management referiu que esta precificação é justificada pela evolução dos preços da energia e exigiria quedas acentuadas nos preços do petróleo para impedir um aumento de taxa.