O fogo da guerra no Médio Oriente está a alastrar-se, e o mapa global de ativos de refúgio já começou a ser reestruturado. O Morgan Chase (JPMorgan Chase) afirmou que, durante o conflito geopolítico no Irão, o Bitcoin, conhecido como “ouro digital”, está a receber um grande fluxo de capital e a ver um aumento na sua atividade de negociação, demonstrando uma resiliência muito mais forte do que a do ouro e da prata; por outro lado, os metais preciosos enfrentam uma fuga massiva de capital e um dramático fecho de posições compradas.
Por que é que o tradicional “ativo de refúgio” falhou nesta crise? A equipa de análise do Morgan Chase, liderada por Nikolaos Panigirtzoglou, publicou um relatório na quarta-feira, indicando que o preço do ouro caiu cerca de 15% desde o início deste mês, principalmente devido ao ambiente de taxas de juro em constante subida e ao dólar forte, o que exerce pressão sobre as “posições anteriormente sobrecarregadas”.
Os analistas afirmam que o ouro e a prata dispararam para máximos históricos no início deste ano, com o preço do ouro a aproximar-se de 5.500 dólares por onça e o da prata a subir para 120 dólares; uma vez que a direção do mercado muda, ambos estão suscetíveis a realizações de lucros e liquidações de posições.
Dados mostram que, nas três primeiras semanas de março deste ano, os fundos do ETF de ouro perderam quase 11 mil milhões de dólares; enquanto o ETF de prata, acumulando capital desde o verão do ano passado, já devolveu quase todo o capital investido. Em contraste, o Bitcoin, no mesmo período, recebeu um fluxo líquido de capital, formando um contraste acentuado com os ativos tradicionais de refúgio.
Os analistas citam dados da Chainalysis, afirmando que, à medida que a guerra se intensifica, a atividade de criptoativos no Irão está a crescer exponencialmente, com o público a transferir fundos das bolsas locais para carteiras autogeridas e plataformas internacionais. Os analistas acreditam que a característica sem fronteiras do Bitcoin, a possibilidade de autoconservação e a vantagem da negociação ininterrupta 24 horas por dia, sem dúvida, tornam-no a ferramenta preferida para as pessoas em regiões de guerra que enfrentam colapsos económicos, desvalorização da moeda e ameaças de controlo de capitais pelo governo.
As mudanças na disposição das instituições também merecem atenção. O Morgan Chase cita dados de posições em aberto da CME, indicando que as posições em ouro e prata continuaram a acumular-se desde o final do ano passado até ao início deste ano, mas desde janeiro deste ano têm caído drasticamente, mostrando que os investidores institucionais estão a realizar lucros. Em contraste, as posições em futuros de Bitcoin têm-se mantido relativamente estáveis nas últimas semanas.
Os traders de momentum parecem também ter intensificado este movimento de rotação de ativos. Os analistas apontam que os indicadores relacionados com estratégias de momentum (como os consultores de negociação de commodities) mostram que o ouro e a prata caíram de “níveis sobrecomprados” para “abaixo do neutro”, indicando que as liquidações forçadas são a causa principal da recente queda acentuada dos preços dos metais; ao mesmo tempo, os sinais de momentum do Bitcoin estão a subir gradualmente de “níveis sobrevendidos” para neutro, refletindo que o sentimento do mercado está a melhorar.
A liquidez de diferentes ativos também mudou. Os analistas afirmam que, de acordo com o indicador “Hui-Heubel Ratio”, que mede a profundidade e a liquidez do mercado, o ouro sempre teve mais liquidez de mercado do que a prata e o Bitcoin. No entanto, esta tendência reverteu-se recentemente: a liquidez do ouro manteve-se, enquanto o Bitcoin mostrou uma melhor profundidade de mercado, e a liquidez da prata encolheu drasticamente.
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