Comissão de Valores e Futuros de Hong Kong: diminui a mentalidade de manada em activos virtuais; os homens assumem mais riscos, as mulheres seguem com mais cautela

A investigação de seguimento encomendada pelo Conselho de Desenvolvimento da Literacia Financeira e do Investimento (ou “Comissão”) à Faculdade de Ciências Sociais Aplicadas da Universidade Politécnica de Hong Kong indica que, comparando os dados de 2022 e 2025, a pontuação da tendência de comportamento de manada dos investidores de activos virtuais de Hong Kong caiu de 3,63 para 3,19, e a actividade de investimento global tem-se tornado mais racional. O estudo identificou que a categoria mais elevada é a de “seguir a manada e recuar em caso de perdas” (33,9%), com a percentagem de mulheres mais alta; a categoria “confiante e agressiva” (22,2%) é maioritariamente masculina.

Classificação e percentagem das quatro tipologias de investidores

O estudo identificou quatro tipos comportamentais de investidores de activos virtuais em Hong Kong:

“Seguir a manada e recuar em caso de perdas” (33,9%): é a categoria com maior peso. É sobretudo composta por investidores jovens dos 18 aos 29 anos; a proporção de mulheres é a mais elevada entre todas as tipologias (43%). As características incluem ser facilmente influenciado pelo sentimento do mercado e, após perdas, tornar-se mais cauteloso e conservador.

“Ficar preso e não sair” (25,5%): são sobretudo profissionais em cargos intermédios, dos 30 aos 39 anos, que tendem a manter as posições a longo prazo após perdas, à espera de uma recuperação.

“Confiante e agressiva” (22,2%): é dominada por homens com maior nível de habilitações e elevado património; tende a ter confiança excessiva e a aumentar a alocação a activos de alto risco.

“Receio de ficar a perder” (18,4%): tem activos mais folgados, mas faz transacções com frequência; a motivação é claramente impulsionada pelo sentimento de FOMO (fear of missing out — medo de ficar de fora).

Dados de melhoria do comportamento de 2022 a 2025

De acordo com o relatório da Comissão, as pontuações dos quatro desvios principais melhoraram (numa escala de 5 pontos):

Tendência para negociar por rebanho: 3,63 → 3,19 (reduziu-se a situação de investir por manada influenciado pelo volume de transacções do mercado)

Imitar o comportamento de compra do público: 3,49 → 3,30 (diminuiu a tendência de os investidores imitarem a compra de determinados activos virtuais pelo público)

Tendência para assumir alto risco após obter lucro: 3,11 → 2,89 (diminuiu a tendência de aumentar de imediato as transacções de alto risco logo após obter lucro)

Dependência de experiências anteriores: 4,03 → 3,86 (diminuiu o grau de dependência das experiências pessoais anteriores)

Desvios persistentes identificados no estudo: FOMO é generalizado e a dependência de influenciadores financeiros está a aumentar

Embora os indicadores acima tenham melhorado, o estudo da Comissão aponta igualmente os seguintes problemas persistentes: os sentimentos de FOMO (medo de ficar de fora) e de confiança excessiva continuam a ser comuns; nos dois estudos de 2022 e 2025, a dependência dos investidores da sua própria intuição e de “figuras de autoridade” (incluindo influenciadores financeiros) aumentou.

Questões frequentes

O que representa a melhoria na “pontuação de tendência de manada” de 3,63 para 3,19?

Com base na escala de 5 pontos utilizada no estudo, as pontuações 3,63 e 3,19 situam-se ambas numa faixa moderada para acima da média; a descida de 3,44 pontos corresponde a cerca de 0,44 pontos. A Comissão descreve isto como “uma descida significativa”, mas não define um limiar específico para a melhoria numérica.

O regime regulatório de 2023 terá levado directamente à melhoria do comportamento de investimento?

De acordo com o relatório da Comissão, o estudo recolheu dados em 2022 (antes da regulação) e em 2025 (após a regulação), respectivamente, e registou várias melhorias comportamentais. O relatório considera que a melhoria está relacionada com as alterações do ambiente após a implementação, em 2023, do regime de regulação das plataformas de negociação de activos virtuais; no entanto, o próprio estudo não exclui outras explicações possíveis.

Que implicações de políticas decorrem do aumento da dependência de influenciadores financeiros?

De acordo com o relatório da Comissão, em ambos os estudos a dependência dos investidores de figuras de autoridade como “influenciadores financeiros” aumentou. Este resultado foi divulgado pela primeira vez num seminário internacional da IOSCO, com o objectivo de servir de base para que diferentes locais estabeleçam uma “estrutura de educação de investidores baseada em evidências”.