23 de março, Trump anunciou que adiaria por 5 dias os ataques às infraestruturas energéticas do Irã, alegando que há “diálogo muito bom, produtivo” e “pontos de consenso significativos” entre os EUA e o Irã. Assim que a notícia saiu, o Brent caiu de 112 dólares para 99,94 dólares, uma queda de 10,92% em um único dia, a maior desde o início do Epic Fury.
No mesmo dia, o presidente do Irã, Ghalibaf, negou qualquer negociação direta. Turquia, Egito e Paquistão atuam como intermediários, Kushner e Witkoff coordenam, mas há divergências sobre se estão ou não em negociações.
No caso do Irã, esta não é a primeira vez que Trump emite um “ultimato” e recua. Desde 2018, esse padrão já se repetiu 7 vezes.
7 ameaças, 2 cumpridas
Analisando todas as principais ameaças de Trump ao Irã desde 2018, o padrão é claro.
Em 2018, saiu do acordo nuclear, cumprindo a promessa, e as sanções foram reativadas conforme planejado. Em fevereiro de 2026, lançou o Epic Fury, também cumprindo a promessa, matando Khamenei em 24 horas e destruindo mais de 70% dos lançadores de mísseis do Irã (conforme avaliação de inteligência israelense). Essas duas ações foram totalmente realizadas, causando forte reação no preço do petróleo, com o Epic Fury fazendo o Brent subir de 71 para 119,50 dólares, um aumento de 70%.
Por outro lado, há também exemplos de recuo. Em junho de 2019, o Irã derrubou um drone militar americano, e Trump ordenou ataques a radares e posições de mísseis iranianos, com as forças já prontas, mas o ataque foi cancelado 10 minutos antes. Em 21 de março de 2026, Trump emitiu um ultimato de 48 horas para reabrir o Estreito de Hormuz, mas após o prazo, optou por adiar por 5 dias em vez de atacar.
Dessas 7 ameaças, 2 foram totalmente cumpridas, 2 parcialmente, 2 recuaram e 1 ficou pendente. A reação do mercado também mudou. Após o cancelamento de ataques em 2019, o preço do petróleo caiu apenas 3-5%. Desta vez, o adiamento de 5 dias provocou uma queda de 10,92%. A resposta do mercado a sinais de “adiamento” está se intensificando, pois os investidores cada vez mais precificam as ameaças como menos prováveis.
O que significa o preço de 100 dólares do petróleo
Após o prazo de 5 dias, há três possibilidades.
Primeira, um acordo de quadro. Não um acordo completo, mas uma suspensão temporária de 30-60 dias, para ganhar tempo para negociações futuras. Nesse cenário, o Brent pode recuar para a faixa de 80-90 dólares, próximo à previsão média de 85 dólares da Goldman Sachs para 2026.
Segunda, uma extensão das negociações. Após o prazo de 5 dias, sem ataques ou assinatura, um novo período de adiamento. O preço do petróleo oscilaria entre 95 e 110 dólares, sem eliminar nem aumentar o prêmio de risco de guerra.
Terceira, retomada dos ataques e bloqueio contínuo do Estreito de Hormuz. Segundo o modelo de cenário do CSIS, se o Irã ampliar seus ataques às instalações petrolíferas do Golfo após um ataque, o Brent pode subir para 130-150 dólares. O cenário extremo da Goldman Sachs é mais agressivo: se o bloqueio de Hormuz durar 60 dias e a produção no Oriente Médio diminuir 2 milhões de barris por dia, o preço pode ultrapassar o recorde de 147 dólares de 2008.
O preço atual de 100 dólares do Brent implica aproximadamente uma probabilidade de 30-40% de um “acordo”. Em outras palavras, o mercado acredita que há cerca de 60-70% de chance de que, após 5 dias, a situação não melhore significativamente. Se as negociações fracassarem, o preço do petróleo pode subir mais 30-50 dólares.
Negociações de 35 meses em 2015
As seis principais exigências de Trump incluem zero enriquecimento de urânio, desmontagem de instalações nucleares, congelamento de mísseis por 5 anos, cessar financiamento de grupos armados, reconhecimento do direito de Israel existir e controle físico do estoque de urânio de alta concentração do Irã. Essas exigências ultrapassam o escopo do JCPOA de 2015, que limitava o enriquecimento a 3,65%, mantinha as instalações operando e não abordava mísseis ou grupos armados.
O JCPOA de 2015 levou 35 meses, de julho de 2012, quando houve contatos secretos em Omã, até a assinatura em Viena. Durante esse período, houve a eleição de Rouhani, que trouxe pragmatismo, um acordo provisório em Genebra para construir confiança e 20 rodadas de negociações diretas do P5+1.
Por que o progresso de 2026 parou? Em 6 de fevereiro, houve uma comunicação indireta em Omã, e em 28 de fevereiro, a guerra começou. Até o adiamento de 45 dias em 23 de março, as partes discordavam sobre se estavam ou não negociando. Os intermediários eram Turquia, Egito e Paquistão, sem negociações multilaterais diretas do P5+1. As condições prévias (reconhecimento de negociações por ambas as partes) ainda não estavam atendidas, ao contrário de 2015, quando confiança foi construída por mais de um ano por canais secretos antes de negociações públicas.
Se não há acordo, que cartas Trump ainda tem?
A carta militar é a mais direta. Ataques a usinas elétricas são o alvo imediato do adiamento de 5 dias, e a retomada dos ataques é a opção de menor barreira. Opções mais avançadas incluem o bloqueio ou ocupação da Ilha de Kharg, já discutida em 20 de março, segundo a Al Jazeera. Kharg responde por cerca de 90% das exportações de petróleo do Irã, cerca de 1,3 a 1,6 milhões de barris por dia (dados da EIA). Quanto às instalações nucleares, Natanz foi danificada na primeira semana de conflito, e Fordow, após ataques em junho de 2025, ainda não transferiu o urânio de alta concentração (conforme análise do FDD). No entanto, uma nova instalação, Pickaxe Mountain, construída sob uma rocha a 100 metros de Natanz, está além do alcance de ataques aéreos. Atualmente, os EUA têm dois grupos de porta-aviões, mais de 16 navios de superfície e mais de 100 aviões de combate no Oriente Médio (dados do Military Times), a maior força desde a Guerra do Iraque em 2003.
Na esfera econômica, Trump anunciou em janeiro tarifas de 25% para países que façam negócios com o Irã. O alvo principal é a China (que responde por mais de 90% do comércio de petróleo do Irã), além de Índia, Emirados Árabes e Turquia. Atualmente, o Irã exporta cerca de 1,5 a 1,6 milhões de barris de petróleo por dia, gerando uma receita diária de aproximadamente 140 milhões de dólares (dados do Defense News).
A guerra cibernética já está em andamento. Segundo a Foreign Policy, antes do Epic Fury, o Comando Cibernético dos EUA já havia iniciado ações de efeito não cinético, paralisando parte das comunicações e sistemas de alerta do Irã.
Por outro lado, o Irã também possui cartas de retaliação. Segundo a DIA, o Irã pode manter o bloqueio do Estreito de Hormuz por 1 a 6 meses. O estreito movimenta cerca de 20% do petróleo mundial, cerca de 20 milhões de barris por dia (dados da EIA), enquanto a capacidade de rotas alternativas de Arábia Saudita e Emirados é de apenas 3,5 a 5,5 milhões de barris por dia, criando uma lacuna de até 14,5 milhões de barris diários. O Irã possui cerca de 1.5 mil mísseis balísticos e 200 lançadores (estimativa do exército israelense), e o Hezbollah tem aproximadamente 25 mil mísseis (avaliação israelense).
Essa é a lógica subjacente ao prazo de 5 dias. Trump enfrenta uma armadilha de credibilidade: atacar pode descontrolar o preço do petróleo e prejudicar a economia doméstica; não atacar, e o ciclo de ultimatos e adiamentos enfraquece a capacidade de precificação da ameaça militar. A situação do Irã é simétrica: se negociar, os hardliners internos resistirão; se não, o próximo alvo pode ser as usinas elétricas e Kharg Island. A data de 28 de março não é o fim, mas a próxima rodada dessa armadilha.
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