As ações do KOSPI caem 19,7% em julho, maior queda desde 2000

O KOSPI encerrou a 13 de julho nos 6806,93 pontos, abaixo dos 669,01 pontos, o que corresponde a uma variação de -8,95% face ao dia de negociação anterior, já que o mercado acionista sul-coreano registou a sua maior queda para um período comparável desde 2000. O índice caiu 19,7% nos primeiros nove dias de negociação de julho, impulsionado por uma volatilidade extrema nas ações de semicondutores e por vendas intensas de investidores estrangeiros (1,685 biliões de won) e de investidores institucionais (2,2194 biliões de won), apesar das compras líquidas de 3,8822 biliões de won por parte de investidores individuais. A queda ocorreu antes do período historicamente fraco de agosto-setembro, em que os retornos médios mensais têm sido -0,5% e -0,7%, respetivamente, desde 2000, tipicamente influenciados por uma quebra nas cotações após resultados e por uma diminuição do volume de negociação associada às férias de verão.

KOSPI regista a pior queda de julho desde que os dados começaram em 2000

O KOSPI desceu de 8.476,48 em 30 de junho para 6.806,93 em 13 de julho, representando uma queda de 19,7% em julho. Face ao pico de 9.114,55 registado a 22 de junho, a queda total atingiu 25,3%. A queda de 19,7% nos primeiros nove dias de negociação de julho marcou o maior recuo desse período desde 2000, ultrapassando o registo anterior de 6,4% estabelecido em 2008. Segundo dados da Korea Exchange, os investidores individuais compraram 3,8822 biliões de won líquidos a 13 de julho, enquanto investidores estrangeiros e institucionais venderam 1,685 biliões de won e 2,2194 biliões de won líquidos, respetivamente.

Dados históricos mostram retornos médios negativos em agosto-setembro

De 2000 a 2025, os retornos médios mensais do KOSPI para agosto e setembro foram -0,5% e -0,7%, respetivamente. No entanto, o padrão não foi consistente em todos os anos: entre os 26 anos analisados, o KOSPI subiu em 15 setembros e em 12 agostos. Grandes eventos de crise afetaram significativamente as médias — setembro de 2000 registou uma queda de 11,0% durante o rebentamento da bolha das dot-com, setembro de 2001 caiu 12,0% após os ataques de 11 de setembro, e setembro de 2022 desceu 12,8% no meio do aperto do Fed. Excluindo os três anos com pior desempenho, os retornos médios de agosto e setembro voltaram a ser positivos, a 0,5% e 0,8%, respetivamente.

Concentração da Samsung Electronics e da SK Hynix atinge 58% da capitalização bolsista

De acordo com a Eugene Investment & Securities, a Samsung Electronics e a SK Hynix representaram 78,3% dos ganhos do KOSPI no primeiro semestre deste ano. A quota combinada das duas ações na capitalização bolsista do KOSPI atingiu 58% a 25 de junho. Na semana passada, enquanto o Nasdaq e o S&P 500 dos EUA subiram 1,7% e 1,2%, respetivamente, o KOSPI caiu 7,6%, indicando vulnerabilidades estruturais específicas da Coreia para além de padrões sazonais. A concentração nas ações de semicondutores ampliou a queda do índice quando o sentimento dos investidores mudou.

Listagem de ADR da SK Hynix e desmonte do alavancamento intensificam a pressão vendedora

A listagem da American Depositary Receipt (ADR) da SK Hynix desencadeou realização de lucros à medida que o evento esperado se concretizou, enquanto surgiram preocupações de que os lucros do segundo trimestre possam ficar aquém das expectativas elevadas do mercado. A queda nas ações de semicondutores deteriorou o sentimento dos investidores, levando ao desmonte das posições alavancadas. Isto criou um ciclo negativo de oferta em que surgiram mais vendas à medida que as posições de alavancagem se contraíam, expandindo ainda mais a queda. Kim Seok-hwan, investigador da Mirae Asset Securities, afirmou: “Esta queda da SK Hynix está mais próxima de um ajuste de volatilidade que reflete fatores simultâneos — o fecho do evento de listagem de ADR a curto prazo, expectativas de lucros elevadas e o desmonte de posições alavancadas — do que de uma deterioração das condições do setor de semicondutores ou da direção do lucro a médio-longo prazo.”

Analistas apontam compressão da avaliação aos mínimos pós-crise de 2008

A Eugene Investment & Securities analisou que o rácio preço/lucro (PER) avançado de 12 meses do KOSPI caiu para 6-7x, o nível mais baixo desde a crise financeira global de 2008. Han Ji-young, investigadora da Kiwoom Securities, afirmou: “A recente forte queda do mercado acionista doméstico ficou a dever-se, em grande medida, à combinação de concentração em ações de semicondutores e distorções na oferta impulsionadas por alavancagem. No entanto, a inversão do sentimento pode ser criada através de anúncios de resultados do US Consumer Price Index (CPI) e da ASML-TSMC.”

FAQ

O que fez o KOSPI cair 19,7% nos primeiros nove dias de negociação de julho?
O KOSPI caiu 19,7% entre 30 de junho (8.476,48) e 13 de julho (6.806,93), registando a pior queda para esse período desde 2000. A queda foi impulsionada pela volatilidade extrema nas ações de semicondutores, por fortes vendas líquidas por investidores estrangeiros (1,685 biliões de won) e por investidores institucionais (2,2194 biliões de won) a 13 de julho, e pelo desmonte das posições alavancadas após a listagem da ADR da SK Hynix.

Como se comparou o desempenho do KOSPI com os mercados acionistas dos EUA na semana passada?
Na semana passada, o Nasdaq dos EUA subiu 1,7% e o S&P 500 subiu 1,2%, enquanto o KOSPI caiu 7,6%. Esta divergência evidenciou vulnerabilidades específicas da Coreia, em particular a concentração de Samsung Electronics e SK Hynix, que representou 78,3% dos ganhos do KOSPI no primeiro semestre e atingiu 58% da capitalização bolsista total a 25 de junho.

Qual é o desempenho histórico do KOSPI em agosto e setembro?
De 2000 a 2025, os retornos médios mensais do KOSPI para agosto e setembro foram -0,5% e -0,7%, respetivamente. No entanto, excluindo os três anos com pior desempenho (2000, 2001, 2022), as médias voltaram a ser positivas, a 0,5% em agosto e 0,8% em setembro, indicando que eventos de crise específicos, e não padrões sazonais, estiveram na origem da fraqueza histórica.