CEO da Life Asset Management Prevê Alta Volatilidade Plurianual nas Ações Coreanas

Kang Dae-kwon, CEO da Life Asset Management, afirmou numa entrevista a 4 de julho que as ações coreanas vão registar uma volatilidade extrema durante vários anos. O CEO atribuiu este cenário ao ganho de quase 100% do KOSPI este ano, o que força os investidores estrangeiros e institucionais a reduzir posições para rebalanceamento de carteiras, enquanto a participação dos investidores de retalho aumenta. Kang, que gere mais de 4 biliões de won e foi distinguido com o prémio 'Gestor de Fundos do Ano' nos Korea Fund Awards de 2024, notou que os mercados globais apresentaram ganhos mínimos em comparação com o avanço da Coreia, criando uma pressão de venda obrigatória entre os alocadores de ativos.

Espera-se que a Volatilidade Diária do KOSPI Persista Durante Vários Anos

Kang afirmou que oscilações diárias do índice de 4 a 5% se tornarão rotina e persistirão por vários anos. Explicou que, quando o KOSPI sobe tão acentuadamente, a pressão para realização de lucros intensifica-se, enquanto os investidores estrangeiros e instituições têm de vender devido a obrigações de rebalanceamento, apesar dos fundamentos sólidos. O CEO notou que o mercado está a deslocar-se para os investidores de retalho, que reagem às condições de mercado, reduzindo a proporção de investidores que toleram consistentemente a volatilidade.

Samsung Electronics e SK Hynix Negociam a PER de 6 a 7x

Kang afirmou que a Samsung Electronics e a SK Hynix continuam subvalorizadas a PER de 6 a 7x, apesar da significativa valorização dos preços. Explicou que a estrutura da indústria de semicondutores mudou de uma procura cíclica impulsionada pelo consumidor (PC, telemóveis) para contratos de longo prazo com grandes empresas tecnológicas como principais compradores. O CEO afirmou que a própria procura por tokens de IA está subvalorizada e comparou a mudança a uma revolução industrial, sugerindo que o potencial de procura excede os níveis de investimento atuais. Afirmou que a Samsung Electro-Mechanics negoceia a PER de 60 a 70x, questionando se os seus fundamentos superam os da Samsung Electronics, e notou preocupações de valorização semelhantes para ações relacionadas com comunicação ótica e turbinas a gás.

Estímulo Fiscal da Coreia e Bónus dos Semicondutores para Apoiar Ações Domésticas

Kang afirmou que a Coreia manteve uma austeridade fiscal relativamente longa e espera um alívio fiscal a partir do segundo semestre. Afirmou que os motores de crescimento doméstico liderados pelo governo podem ativar-se, com a economia doméstica a poder melhorar mais no próximo ano e além. O CEO notou que os lucros projetados das empresas de semicondutores se aproximam da escala do orçamento anual da Coreia, e os bónus de desempenho resultantes desses lucros podem espalhar calor à economia doméstica. Afirmou que as ações de sociedades gestoras a negociar abaixo do valor dos seus ativos representam outra oportunidade, pois muitas continuam subvalorizadas em relação às suas participações.

Coreia Regista a Primeira Redução Líquida de Ações, Enquanto o Mercado dos EUA Enfrenta Diluição

Kang afirmou que o mercado de ações coreano registou a primeira redução líquida anual no número de ações no ano passado, com recompra e cancelamento de ações a exceder novas emissões de IPOs, aumentos de capital e obrigações convertíveis. Afirmou que os retornos para os acionistas superaram a diluição de capital pela primeira vez desde a fundação do país. Em contraste, afirmou que o S&P 500 se move na direção oposta, com a Google e a Meta a realizar aumentos de capital recorde para investimento em IA e a SpaceX a concluir a sua IPO, expandindo significativamente o número total de ações. Afirmou que a Anthropic e a OpenAI também aguardam para ser listadas. O CEO afirmou que a frase "as ações coreanas não devem ser detidas a longo prazo" e "a negociação de curto prazo é eficaz" pode agora aplicar-se ao mercado dos EUA, enquanto o mercado de ações coreano pode agora funcionar como um mercado adequado para ativos de reforma e pensões. Em relação às taxas de juro, Kang afirmou que o rally da Coreia se baseia em lucros e não na valorização, tornando-o menos imediatamente sensível às taxas, mas advertiu que, se as grandes empresas tecnológicas enfrentarem dificuldades de angariação de capital devido à pressão das taxas, isso pode eventualmente afetar os ciclos de lucros das empresas coreanas. Afirmou que o Japão gasta atualmente 20% do seu orçamento total apenas em pagamentos de juros, e mesmo ligeiros aumentos nos rendimentos das obrigações do tesouro exigiriam porções substanciais dos orçamentos para o serviço da dívida.

FAQ

Porque é que o mercado de ações coreano está a registar uma volatilidade extrema? Kang Dae-kwon afirmou que o ganho de quase 100% do KOSPI este ano força os investidores estrangeiros e institucionais a reduzir posições para rebalanceamento de carteiras, enquanto a participação dos investidores de retalho aumenta, criando oscilações diárias do índice de 4 a 5% que persistirão por vários anos.

Qual é a perspetiva de Kang Dae-kwon para as ações coreanas domésticas? Kang afirmou que a Coreia espera um alívio fiscal a partir do segundo semestre, com motores de crescimento doméstico liderados pelo governo potencialmente a ativar-se, e os bónus de desempenho das empresas de semicondutores a aproximarem-se da escala do orçamento anual da Coreia podem apoiar a economia doméstica.