A capacidade de HBM da Micron Technology esgota-se, com os resultados de 24 de junho como catalisador decisivo

A ação da Micron Technology fechou a 16 de junho em 1.087,99 dólares. A capacidade de HBM da Micron encontra-se esgotada até 2026; a NVIDIA certificou a Micron como fornecedora de memória HBM4 para a sua plataforma de IA Vera Rubin. A Micron vai divulgar resultados do terceiro trimestre (Q3 FY2026) após o fecho a 24 de junho.

Resultados do Q3 FY2026 a 24 de junho: expectativas de consenso dos analistas

A Micron vai anunciar os resultados do Q3 FY2026 após o fecho a 24 de junho, com os analistas a esperarem, em média, um EPS de cerca de 19,82 dólares, uma receita na ordem dos 34,8 mil milhões de dólares e uma margem bruta perto de 81%. Anteriormente, a receita do 2.º trimestre (Q2 FY2026) da Micron cresceu 196% em termos homólogos, atingindo uma margem bruta de 74,9%.

O EPS do ano fiscal de 2026 é, em média, esperado em valores próximos de 58 dólares; com base nisto, o P/E a prazo ronda 18 vezes. Atualmente, o P/E (com base nos ganhos dos últimos 12 meses) é de cerca de 46 vezes. A Micron paga dividendos trimestrais de 0,15 dólares por ação; a yield é quase nula, e as perspetivas de retorno dependem fortemente da continuidade da narrativa de crescimento da IA.

Capacidade de HBM esgotada até 2026: certificação da NVIDIA Vera Rubin

A capacidade de HBM da Micron encontra-se já esgotada até 2026, através de contratos de longo prazo assinados com clientes. A NVIDIA certificou oficialmente a Micron, a Samsung e a SK hynix como fornecedores de memória HBM4 para a plataforma de IA Vera Rubin, garantindo um posicionamento claro da Micron na sua folha de rota de memória de topo para IA.

A produção em massa do HBM4 recorre a taxas de rendimento mais rápidas do que a geração anterior HBM3E e a preços mais elevados, elevando ainda mais as margens de lucro. Estima-se que o mercado total endereçável de HBM atinja 100 mil milhões de dólares em 2028, com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 40% (previsão de analistas de mercado, não números confirmados).

Dados de valorização: P/E atual de 46x, P/E a prazo de cerca de 18x

O argumento dos touros assenta no facto de que o P/E de 46x é calculado com base nos lucros dos últimos 12 meses. À medida que a rampa de capacidade de HBM avança, o EPS do FY2026 é esperado em média perto de 58 dólares; com isso, o P/E a prazo fica em cerca de 18x. Para uma empresa com capacidade já esgotada e crescimento rápido dos lucros, a avaliação fica mais sustentada.

O argumento dos ursos defende que as premissas do desempenho a prazo assumem que o “superciclo” da IA nunca termina. Se houver volatilidade no investimento em capital de IA ou nos preços da memória, os lucros e o P/E poderão contrair em simultâneo. A 5 de junho, a Micron caiu mais de 7% no mesmo dia; depois, em cinco sessões de bolsa, acumulou uma queda até perto dos 919 dólares (queda superior a 16%). O gatilho terá sido o facto de Broadcom não ter conseguido elevar as perspetivas do negócio de IA, levando a uma venda generalizada do setor de semicondutores.

Perguntas frequentes

Até quando está esgotada a capacidade de HBM da Micron e o que significa isso, em concreto?

Conforme confirmado pela notícia, a capacidade de HBM da Micron encontra-se esgotada até 2026 através de contratos de longo prazo. Isto significa que os clientes já garantiram com antecedência o fornecimento futuro de HBM, eliminando a incerteza de procura típica de um modelo de “commodities” em grandes volumes. A NVIDIA também já certificou oficialmente a Micron como um dos fornecedores de HBM4 para a sua plataforma de IA Vera Rubin.

Que expectativas de consenso de analistas estão confirmadas para os resultados de 24 de junho?

Os analistas esperam, em média: EPS de cerca de 19,82 dólares, receita na ordem dos 34,8 mil milhões de dólares e margem bruta perto de 81%. Para o FY2026, o EPS anual esperado ronda 58 dólares; com base nisto, o P/E a prazo é de cerca de 18x. O P/E atual (TTM) é de cerca de 46x.

Qual foi a razão para a queda abrupta de 5 de junho e como é que, desde então, houve recuperação?

Quando a Broadcom divulgou resultados, não conseguiu aumentar as perspetivas do negócio de IA, o que levantou receios no mercado sobre um abrandamento do investimento em capital em IA. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu de imediato: a Micron desceu mais de 7% no próprio dia e, em seguida, em cinco sessões de bolsa, acumulou uma queda até perto dos 919 dólares (queda superior a 16%). A 11 de junho, os resultados da Oracle e a revisão em alta do preço-alvo por parte de analistas impulsionaram o índice da Filadélfia, que disparou quase 7,9%, registando a maior subida diária do setor em mais de um ano; na segunda-feira, o acordo de paz entre Israel e o Irão reforçou ainda mais o mercado, e a Micron recuperou de 919 dólares para cerca de 1.063 dólares.