As ações da Nvidia (NVDA) caíram 18% desde o recorde de fecho de 14 de maio de 2026, de $235,47, para aproximadamente $197 em 9 de julho de 2026, marcando a primeira vez em três anos que o mercado avaliou a fabricante de chips como uma empresa normal, em vez de uma exceção no ciclo de IA. A queda ocorreu apesar da Nvidia ter reportado uma receita recorde de $81,6 mil milhões no primeiro trimestre fiscal de 2027, em maio de 2026 — um aumento de 85% em relação ao ano anterior — e ter orientado o trimestre atual para $91,0 mil milhões. Os 61 analistas que cobrem a Nvidia na Wall Street têm uma média de preço-alvo de doze meses de $301,62, aproximadamente 53% acima do preço atual, com estimativas que variam de um mínimo de $195 a $350 e mais, enquanto os traders de mercados de previsão na Polymarket atribuem uma probabilidade de 84% de a NVDA atingir $208 em julho de 2026 e uma probabilidade de 99% de a ação fechar a semana acima de $190. A retração foi impulsionada por realização de lucros, rotação do setor fora dos líderes de IA e um rumor de julho — posteriormente negado pela Nvidia — de que a plataforma Kyber rack-scale seria adiada para 2028, e não por qualquer deterioração nos indicadores de negócio subjacentes da empresa. O Goldman Sachs caracterizou o múltiplo de preço-lucro futuro da Nvidia de 21,7x como "atraente", pois situa-se perto da média do S&P 500 e bem abaixo da média de cinco anos da Nvidia de 72x, enquanto os clientes hyperscaler projetam elevar os gastos em infraestrutura de IA de $650 mil milhões em 2026 para $1 trilhão em 2027 — o principal suporte para o cenário otimista de que o valor justo permanece bem acima de $200.
Nvidia Reporta Receita Recorde de $81,6 Mil Milhões no 1º Trimestre de FY2027 em Meio a Queda das Ações
Os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 da Nvidia, divulgados a 20 de maio de 2026, apresentaram uma receita de $81,6 mil milhões — um aumento de 85% em relação ao ano anterior e 20% sequencialmente — com Data Center contribuindo com um recorde de $75,2 mil milhões devido à expansão dos sistemas Blackwell 300, InfiniBand e Spectrum-X. A margem bruta manteve-se próxima de 75%, o lucro líquido GAAP atingiu $58,3 mil milhões, o dividendo trimestral subiu de $0,01 para $0,25 por ação, e o conselho adicionou $80 mil milhões à autorização de recompra de ações, de acordo com o documento SEC da empresa. Jensen Huang, CEO, afirmou na teleconferência de resultados de 20 de maio: "As vendas do Blackwell estão fora de série, e as GPUs para nuvem estão esgotadas", acrescentando ao final da chamada: "A procura disparou. A razão é simples: IA agentic chegou."
A queda das ações de $235,47 para $197 ocorreu por rotação, rumores e realização de lucros, e não por qualquer mudança nos indicadores de negócio reportados. Um relatório de julho afirmou que a plataforma Kyber rack-scale — arquitetura sucessora do NVL144 — seria adiada para 2028; a Nvidia negou a alegação no prazo de um dia e "reafirmou que o cronograma do Kyber permanece em andamento", recuperando 1% na negação. Vera Rubin, sucessora da plataforma Blackwell, foi confirmada em produção total em 1 de junho de 2026, com entregas previstas para o terceiro trimestre.
Hyperscalers Projetam Aumento de Capex em IA para $1 Bilião em 2027
Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon projetam coletivamente elevar os gastos em infraestrutura de IA de $650 mil milhões em 2026 para $1 trilhão em 2027, valor que sustenta o cenário otimista desde que a Nvidia capture a maior fatia dos gastos em computação acelerada. A neocloud Nscale apoiada pela Nvidia garantiu uma linha de crédito de $900 milhões em julho de 2026 para implantação em data centers na Europa e EUA, indicando que a cadeia de financiamento por trás das expansões de GPU permanece operacional.
Os clientes também estão a fazer hedge contra riscos de fornecimento. A Reuters relatou que a DeepSeek — laboratório chinês cuja eficiência de modelos provocou uma reprecificação de GPU em 2025 — está a desenvolver seu próprio chip personalizado para reduzir a dependência da Nvidia; a NVDA caiu cerca de 2% na notícia. Restrições de exportação dos EUA já comprimiram a receita de data centers na China de aproximadamente $4,6 mil milhões anuais para "praticamente zero", significando que um chip DeepSeek cannibaliza receitas que a Nvidia já não contabiliza. Dan Ives, analista da Wedbush Securities, afirmou que, à medida que as ações de chips se recuperavam do sell-off de início de julho, "Semicondutores continuam a ser os líderes."
Consenso de Analistas Define Alvo de $301,62 em Doze Meses com Cenário Pessimista de $150
A distribuição de alvos dos analistas — 61 metas médias de $301,62, com um mínimo de $195 — indica que o cenário principal é uma reavaliação para 27–30x do lucro futuro com estimativas inalteradas. Os mercados de previsão da Polymarket de julho atribuem uma probabilidade de 84% de a NVDA atingir $208 e de 99% de fechar a semana acima de $190. A estrutura técnica define suporte em $190,10, uma resistência entre $198 e $204, com um gatilho de alta acima de $203,40, um objetivo de alta em $221,10, e uma meta de canal descendente entre $184,75 e $180,31 se $190 for rompido.
O cenário otimista — $300 em doze meses — exige que a orientação de $91 mil milhões para o trimestre atual seja cumprida, que Rubin entregue a tempo no terceiro trimestre, e que o capex de 2027 se aproxime de $1 trilhão. O cenário base — $240–250 até ao final de 2026 — assume que a orientação seja cumprida sem reabertura da China e que o múltiplo se ajuste para cerca de 24x. O cenário pessimista — $150 com pausa no capex de hyperscalers em 2027 — requer que o suporte de $190 seja rompido, que um hyperscaler corte publicamente o capex em IA, e que os ganhos de eficiência da DeepSeek se agravem; este cenário exigiria cortes de estimativas que nenhum analista atualmente modela, pois a meta mais baixa do mercado é de $195.
Quando a distribuição de doze meses dos analistas e a de previsão de um mês dos mercados de previsão ambas apontam na mesma direção, a divergência entre otimistas e pessimistas refere-se à duração, não à direção. O dinheiro de horizonte curto é praticamente unânime em acreditar que $190 se mantém até julho; o de horizonte longo é unânime em que o valor justo está bem acima de $200.
Controlo de Exportação dos EUA Remove $50 Mil Milhões de Receita Anual da China das Orientações
As restrições de exportação dos EUA eliminaram cerca de $50 mil milhões de receita anual de data centers na China do guidance de 2027 — receita que a empresa reportou, perdeu e voltou a orientar dentro de cinco trimestres. O risco político agora atua em ambas as direções: uma renovação do regime de licenças para vendas na China seria uma surpresa positiva pura que o mercado não antecipa, enquanto a extensão dos controles aos mercados atualmente permitidos afetaria os números já estimados. A investigação antitruste de Pequim sobre conduta da Nvidia na era Mellanox permanece oficialmente aberta. Para os investidores institucionais, a consequência prática é um desconto permanente de 2–3 vezes no múltiplo — já incorporado na relação preço-lucro futuro de 21,7x — e não um evento previsível.
