As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix representam 51% do volume de negociação no mercado sul-coreano, e os ETFs alavancados aumentam a volatilidade

Com base nos dados divulgados pela bolsa sul-coreana (KRX) a 9 de julho, a 8 de julho, o volume de negociação das ações da Samsung Electronics e da SK hynix ascendeu, respetivamente, a 9,5563 biliões de won sul-coreano e 15,2560 biliões de won sul-coreano, num total de 24,8123 biliões de won sul-coreano. Somando 16 ETFs de alavancagem e inversos individuais com base em Samsung Electronics e SK hynix, a dimensão das transacções chegou a cerca de 40 biliões de won, representando 44,1% do volume total de negociações do mercado sul-coreano.

Volume de negociação combinado das ações da Samsung Electronics e da SK hynix a 8 de julho: 24,8123 biliões de won

Com base nos dados divulgados pela bolsa sul-coreana (KRX) a 9 de julho, os seguintes números estão relacionados com a concentração do mercado a 8 de julho:

Volume de negociação da Samsung Electronics: 9,5563 biliões de won sul-coreano

Volume de negociação da SK hynix: 15,2560 biliões de won sul-coreano

Total das duas empresas: 24,8123 biliões de won sul-coreano (51,0% do volume total de negociações do KOSPI + KOSDAQ, que foi de 48,6090 biliões de won sul-coreano)

Percentagem a 26 de maio (antes da cotação do ETF de alavancagem individual): 30,0% (a diferença entre as duas é de 21 pontos percentuais)

Volume de negociação dos 16 ETFs relacionados de alavancagem individual e inversos: 15,6045 biliões de won sul-coreano

Quota de mercado incluindo ETFs: 44,1% do volume total de negociações do mercado interno da Coreia do Sul (91,6314 biliões de won sul-coreano)

A 7-8 de julho, as duas ações caem simultaneamente cerca de 6%

Segundo relatos, a 7 e 8 de julho, a Samsung Electronics e a SK hynix caíram quase ao mesmo tempo cerca de 6%, enquanto o KOSPI caiu 4,91% e 5,35%, respetivamente. No que respeita ao empréstimo de títulos (considerado um indicador líder do short selling), o saldo de empréstimos da SK hynix aumentou mais de 5 biliões de won sul-coreano: a sua quota no montante total de empréstimo de títulos subiu de 16,2% em 26 de maio para 21,5% a 8 de julho; a quota do saldo de empréstimos combinado da Samsung Electronics e da SK hynix alargou-se de 32,1% para 38,9%.

Aviso de analistas: o reequilíbrio diário dos ETFs de alavancagem cria uma exposição artificial à gama short

Segundo relatos, o investigador Kim Seok-hwan, da Mirae Asset Securities Research, afirmou: «Os ETFs de alavancagem fazem diariamente o reequilíbrio antes do fecho do mercado, para corresponder ao retorno diário do índice de referência; este processo cria de forma artificial uma exposição à gama short, reforçando o fluxo de negociação forçada que responde às oscilações de preços». O investigador Ryu Myeong, da Mirae Asset Securities Research, também indicou: «O forte recuo recente do mercado tem sido mais impulsionado por fatores técnicos trazidos pela estrutura de gama de curto prazo dos ETFs de alavancagem do que por fatores fundamentais.»

O investigador Lee Jae-won, da Daishin Securities Korea, referiu que, menos de um mês e meio após a introdução dos ETFs de alavancagem individual, dos 49 ETFs, já 16 ativaram o mecanismo de sidecar e, em 8, 5 ativaram o mecanismo de circuit breaker, salientando a necessidade de medidas de proteção a nível institucional para reduzir a volatilidade do mercado.

Perguntas frequentes

Que percentagem do volume de negociação das ações na Coreia do Sul é atribuída à Samsung Electronics e à SK hynix?

Com base nos dados da KRX de 9 de julho, a 8 de julho o volume de negociação combinado da Samsung Electronics e da SK hynix atingiu 24,8123 biliões de won sul-coreano, representando 51,0% do volume total de negociações do KOSPI e KOSDAQ, acima em 21 pontos percentuais face aos 30,0% de 26 de maio (antes da cotação dos ETFs de alavancagem).

Como é que os ETFs de alavancagem baseados numa única ação agravam a volatilidade do mercado?

De acordo com a explicação dos analistas, os ETFs de alavancagem fazem o reequilíbrio diariamente antes do fecho do mercado, para corresponder ao retorno diário do índice de referência; este processo cria uma exposição artificial à gama short, que gera ordens de venda forçadas quando o mercado desce e reforça as compras quando o mercado sobe, reforçando e amplificando a volatilidade do preço existente.

Após a cotação dos ETFs de alavancagem individual, quantos já desencadearam mecanismos sidecar?

Segundo o investigador Lee Jae-won, da Daishin Securities Korea, menos de um mês e meio após a cotação dos ETFs de alavancagem individual, dos 49 ETFs, já 16 desencadearam o mecanismo sidecar e, em 8, 5 desencadearam o mecanismo de circuit breaker, o que reflete uma expansão significativa da volatilidade do mercado.