O mercado obrigacionista de Seul deverá flutuar durante a semana de 6 a 10 de julho, com os investidores a monitorizar de perto os movimentos do mercado de ações nacional e a taxa de câmbio dólar-won. A previsão reflete padrões recentes em que as obrigações mostraram força quando a volatilidade do KOSPI se intensifica e as ações sofrem correções significativas. Embora a taxa de câmbio dólar-won tenha caído do nível de 1 550 won para cerca de 1 530 won durante o último fim de semana, as taxas de câmbio elevadas continuam a atuar como um fator negativo para o mercado obrigacionista. A partir de 6 de julho, o mercado de câmbio de Seul funcionará 24 horas por dia, das 6h00 às 6h00 do dia seguinte, com os participantes do mercado a observar se as transações offshore de forward não entregável (NDF) fluirão para o mercado local ao longo do tempo.
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Mercado Obrigacionista de Seul Acompanha Volatilidade das Ações e Movimentos da Taxa de Câmbio
Espera-se que o mercado obrigacionista mantenha uma postura cautelosa 10 dias antes da reunião do Comité de Política Monetária do Banco da Coreia (BOK), que marcará o início de subidas de juros em grande escala. As recentes negociações mostraram que as obrigações ganham força durante períodos de maior volatilidade do KOSPI e correções significativas do mercado de ações, criando um padrão de aversão ao risco que os observadores do mercado notaram nas últimas sessões.
A taxa de câmbio dólar-won continua a ser um foco principal apesar da sua recente queda. As taxas de câmbio elevadas continuam a pesar no mercado obrigacionista como um fator negativo. A implementação de negociação cambial 24 horas a partir de 6 de julho às 6h00 introduz uma nova estrutura de mercado, sendo a questão crítica se as transações offshore de NDF fluirão gradualmente para o mercado local.
![3-year and 10-year Government Bond Yield Trends]()
Resultados da Samsung Electronics e Atas da FOMC dos EUA Agendados para Divulgação
A Samsung Electronics divulgará os resultados preliminares a 7 de julho. As atas do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) dos EUA da reunião de junho estão agendadas para divulgação na madrugada de 9 de julho.
O Vice-Primeiro-Ministro e Ministro da Economia e Finanças, Koo Yun-cheol, assistirá a uma reunião do Conselho de Ministros a 7 de julho e participará numa reunião de emergência do quartel-general económico combinada com uma reunião ministerial sobre o reforço da competitividade económica e industrial a 8 de julho.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) publicará o seu World Economic Outlook de julho na noite de 8 de julho. A atenção do mercado está centrada em quanto o FMI aumentará a sua previsão de crescimento para a Coreia do Sul este ano em relação à projeção de 1,9% apresentada em abril.
O Banco da Coreia divulgará os dados da balança de pagamentos de maio a 8 de julho e as tendências do mercado financeiro de junho a 9 de julho. Espera-se que os empréstimos às famílias, centrados em créditos pessoais, tenham aumentado significativamente no contexto da expansão da volatilidade do mercado de ações.
Entre as variáveis externas, a decisão sobre a taxa de juro do Banco de Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) está agendada para 8 de julho, para além das atas da FOMC.
Do lado da oferta, um leilão de 3,3 biliões de won de obrigações do governo a 3 anos agendado para 6 de julho chama a atenção.
Rendibilidades das Obrigações do Governo Sobem com Pico da Taxa de Câmbio para 1 559,20 Won
Na semana passada, as rendibilidades das obrigações do governo a 3 anos situaram-se em 3,745% numa base de fecho, mais 2,9 pontos base em relação à semana anterior, enquanto as rendibilidades das obrigações a 10 anos subiram 7,8 pontos base para 4,195%. O spread entre as obrigações a 10 e 3 anos alargou-se de 40,1 pontos base para 45 pontos base, mostrando um achatamento da curva com um padrão de bear steepening.
A taxa de câmbio dólar-won disparou desde o início da semana, com os investidores estrangeiros a continuarem a vender de forma acentuada no mercado de ações nacional, empurrando as rendibilidades das obrigações para cima até meados da semana. A 1 de julho, a taxa de câmbio dólar-won atingiu 1 559,20 won num dado momento, marcando o nível mais alto desde a crise financeira global, fazendo com que as rendibilidades das obrigações a 10 anos subissem 13,5 pontos base num único dia numa sessão de pânico.
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O fluxo de pânico rapidamente diminuiu, uma vez que a Meta Platforms desencadeou preocupações sobre um potencial excesso na procura de infraestruturas de IA, fazendo com que as ações de semicondutores caíssem. A Meta anunciou que venderia e alugaria recursos computacionais de IA não utilizados dos seus centros de dados a partes externas.
Os dados do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de junho, que cumpriram as expectativas, também proporcionaram alívio. O CPI subiu 3,2% em termos homólogos, mantendo-se acima dos 3% pelo segundo mês consecutivo devido aos choques dos preços elevados do petróleo, mas coincidiu com as expectativas. A inflação subjacente manteve-se em 2,5%, o mesmo que no mês anterior, indicando uma pressão limitada do lado da procura.
Os números do emprego não agrícola dos EUA de junho, divulgados um dia antes devido ao Dia da Independência, aumentaram 57 000 em relação ao mês anterior, significativamente abaixo das expectativas. A taxa de desemprego ficou em 4,2%, inferior aos 4,3% esperados.
Analistas Preveem Continuação de Cautela Antes da Decisão de Taxas do BOK
Os especialistas de mercado esperam que o mercado obrigacionista se mova com base em variáveis externas, como os preços das ações e as taxas de câmbio, em vez de dinâmicas internas. Notaram que, embora os preços internacionais do petróleo tenham diminuído consideravelmente na sequência do acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão, é necessária cautela, uma vez que os bancos centrais podem continuar ações hawkish.
Cho Yong-gu, investigador da Shinyoung Securities, afirmou que as recentes rendibilidades das obrigações do governo mostraram movimentos ligados aos índices de ações e ao mercado cambial, com o mercado obrigacionista interno a apresentar tendências ligadas à direção do mercado financeiro, em vez de negociação ativa por parte dos principais participantes.
Cho avaliou que as atas da FOMC de junho e os resultados da Samsung Electronics são importantes. Disse que o mercado continuará em modo cauteloso antes da reunião de julho do Comité de Política Monetária, que dará formalmente início ao ciclo de subida de taxas, acrescentando que o interesse do mercado não reside na decisão de julho, mas na possibilidade de subidas consecutivas de taxas em agosto, no ritmo do ciclo de subida de taxas e no nível da taxa terminal. Previu o domínio do achatamento da curva esta semana.
Moon Hong-cheol, diretor de estratégia de ativos da DB Securities, salientou que, apesar dos indicadores de emprego fracos nos EUA e do declínio das expectativas de inflação devido à estabilidade dos preços do petróleo, as taxas de juro nacionais e estrangeiras podem manter-se em níveis elevados por enquanto, citando o comportamento altamente desfasado dos bancos centrais como motivo.
Moon disse que, uma vez que os bancos centrais e os mercados podem continuar a encontrar lógica para subir as taxas, como as taxas de câmbio, o crescimento do PIB, o crescimento dos semicondutores e a chipflation, há necessidade de responder com cautela por enquanto, prevendo que a instabilidade cambial devido à venda de ações estrangeiras possa ser um fator de volatilidade nas taxas de mercado.
Em relação à taxa de câmbio, Cho explicou que, com a visão prevalecente de que o volume líquido de vendas estrangeiras no mercado de ações permanece, a possibilidade de conversão do volume ADR da SK Hynix a partir de julho, juntamente com o alargamento do horário de negociação do mercado cambial, é esperada como um material que favorece a queda do dólar.
FAQ
Que eventos estão agendados para impactar o mercado obrigacionista de Seul durante a semana de 6 a 10 de julho?
A Samsung Electronics divulgará os resultados preliminares a 7 de julho. As atas da FOMC dos EUA da reunião de junho estão agendadas para divulgação na madrugada de 9 de julho. O FMI publicará o seu World Economic Outlook de julho na noite de 8 de julho. O Banco da Coreia divulgará os dados da balança de pagamentos de maio a 8 de julho e as tendências do mercado financeiro de junho a 9 de julho. Um leilão de 3,3 biliões de won de obrigações do governo a 3 anos está agendado para 6 de julho.
Como se comportaram as rendibilidades das obrigações do governo na semana passada?
As rendibilidades das obrigações do governo a 3 anos situaram-se em 3,745%, mais 2,9 pontos base em relação à semana anterior, enquanto as rendibilidades das obrigações a 10 anos subiram 7,8 pontos base para 4,195%. O spread entre as obrigações a 10 e 3 anos alargou-se de 40,1 pontos base para 45 pontos base. A 1 de julho, a taxa de câmbio dólar-won atingiu 1 559,20 won, o nível mais alto desde a crise financeira global, fazendo com que as rendibilidades das obrigações a 10 anos subissem 13,5 pontos base num único dia.
Por que motivo o mercado cambial de Seul implementou negociação 24 horas a partir de 6 de julho?
A partir de 6 de julho, o mercado de câmbio de Seul funciona 24 horas por dia, das 6h00 às 6h00 do dia seguinte. Os participantes do mercado estão a observar se as transações offshore de forward não entregável (NDF) fluirão para o mercado local ao longo do tempo sob esta nova estrutura de negociação.
