A emissão de obrigações ultra-longas da Coreia do Sul atinge 34%, quatro vezes o nível dos EUA.

A emissão de obrigações do governo da Coreia do Sul depende fortemente de maturidades ultra-longas, com obrigações de 20 anos ou mais a representarem 34% da emissão total, de acordo com dados da Standard & Poor's solicitados pelo E-Daily. Esta proporção é quase quatro vezes superior aos 9% dos Estados Unidos, enquanto a emissão de obrigações de curto prazo da Coreia (3 meses a 1 ano) se situa em apenas 7%, contra 29% nos EUA. A divergência levanta preocupações sobre o encargo de juros de longo prazo e a pressão de refinanciamento do governo, uma vez que os bancos centrais de ambos os países enfrentam potenciais aumentos das taxas de juro. Na categoria de obrigações de longo prazo da Coreia, as obrigações a 30 anos representam 30% da emissão, com rendibilidades nestes instrumentos a ultrapassarem os 4,4% no início deste período — o nível mais elevado desde que a Korea Financial Investment Association começou a registar taxas em 2012.

Estrutura de Maturidade das Obrigações da Coreia Contrasta com Dados dos EUA

Os dados fornecidos pela Standard & Poor's ao E-Daily mostram que a emissão de obrigações da Coreia do Sul com prazo de 20 anos ou mais é de 34%, a mais elevada entre as principais economias e aproximadamente quatro vezes os 9% dos Estados Unidos. A emissão de obrigações de curto prazo da Coreia (3 meses a 1 ano) representa 7% da emissão total, enquanto os EUA alocam 29% a esta gama de maturidades. Dentro da estrutura de obrigações de longo prazo da Coreia, as obrigações a 30 anos representam 30% da emissão. A Coreia concentra-se no financiamento de longo prazo, enquanto os EUA enfatizam instrumentos de dívida de curto prazo.

Aumento das Rendibilidades Aumenta Custos de Financiamento do Governo

As recentes rendibilidades das obrigações do governo a 30 anos ultrapassaram os 4,4%, marcando o nível mais elevado desde que a Korea Financial Investment Association começou a compilar taxas de referência em 2012. De acordo com o Ministério da Economia e Finanças, o último leilão de obrigações a 30 anos registou uma rendibilidade de 4,370%, ultrapassando a taxa de 4,155% do início do mês passado em mais de 20 pontos base (1 pb = 0,01 ponto percentual). A concentração em obrigações ultra-longas prolonga as obrigações futuras de pagamento de juros do governo, exigindo pagamentos de juros mais elevados durante períodos mais longos.

Especialistas Recomendam Diversificação e Redução de Emissão

Kim Jung-sik, professor de economia na Universidade de Yonsei, afirmou: "Os aumentos das taxas de juro dos bancos centrais têm impacto, mas as rendibilidades das obrigações de longo prazo movem-se tipicamente com base na oferta e na procura. A solução fundamental é reduzir a proporção de obrigações de longo prazo e, mais importante, reduzir a própria emissão de obrigações do governo." Jang Bo-sung, investigador do Korea Capital Market Institute, observou: "Já entrámos num ciclo de aumento das taxas de juro, pelo que a pressão se concentra nas rendibilidades das obrigações do governo. Com os choques atualmente concentrados no segmento de maturidades de longo prazo, há necessidade de diversificar instrumentos de curto prazo com maturidades dentro de um ano."

Governo Planeia Reduzir Proporção de Obrigações Ultra-Longas para 30%

O governo adotou uma política para ajustar as proporções de emissão de obrigações ultra-longas em resposta ao ciclo de aumento das taxas de juro. Um responsável do Ministério da Economia e Finanças afirmou: "Ajustamos sempre as proporções de forma flexível de acordo com as condições de mercado. Anteriormente indicámos um rácio anual de emissão de obrigações ultra-longas de 30-35%, mas considerando as condições de mercado, planeamos emitir no limite inferior de 30%."

FAQ

Qual é a proporção das obrigações do governo ultra-longas da Coreia do Sul em comparação com os Estados Unidos?

As obrigações da Coreia do Sul com maturidades de 20 anos ou mais representam 34% da emissão total, quase quatro vezes os 9% dos Estados Unidos, de acordo com os dados da Standard & Poor's solicitados pelo E-Daily.

Porque é que os especialistas estão preocupados com a estrutura de maturidade das obrigações da Coreia?

Os especialistas alertam que a concentração em obrigações ultra-longas durante um ciclo de aumento das taxas de juro aumenta o encargo de juros de longo prazo e a pressão de refinanciamento do governo. Kim Jung-sik da Universidade de Yonsei enfatizou que a solução fundamental é reduzir as proporções de obrigações de longo prazo e a emissão global de obrigações do governo, enquanto Jang Bo-sung do Korea Capital Market Institute recomendou diversificar instrumentos de curto prazo com maturidades dentro de um ano.