Estudo Descobre que Apenas 3% dos Traders da Polymarket São Competentes, Capturando Mais de 30% dos Ganhos

Mensagem da Gate News, 26 de abril — Um novo artigo académico que analisa transações da Polymarket de 2023 a 2025 conclui que a exatidão da plataforma reflete “a sabedoria de uma minoria informada, e não a sabedoria da multidão.” A investigação, revista a 25 de abril por investigadores da London Business School e de Yale, analisou 1,72 milhões de contas, 210.322 mercados e aproximadamente 13,76 mil milhões de dólares em volume de negociação.

Apenas 3,14% das contas qualificam-se como “vencedores competentes”, cujo fluxo de ordens prevê consistentemente tanto as variações de curto prazo no preço como os resultados finais. Estes traders competentes e market makers, em conjunto, capturam mais de 30% de todos os ganhos, representando ao mesmo tempo menos de 3,5% das contas. Os autores utilizaram um teste de aleatorização de sinal, executando o historial de cada trader 10.000 vezes com as direções de compra/venda aleatoriamente invertidas; por este critério, apenas 12% dos maiores ganhadores sobrepõem-se ao grupo competente, e cerca de 60% dos “vencedores sortudos” reverteram para perdas quando testados em eventos distintos. Os traders competentes revelam uma persistência invulgar: 44% classificados como competentes nos dados de treino mantiveram-se competentes em amostras de teste separadas, em comparação com aproximadamente 10% em testes paralelos em fundos mútuos ativos. Entretanto, 67% das contas classificadas como não competentes ou perdedores azarentos absorvem a totalidade do conjunto de perdas agregadas da plataforma.

Os investigadores sinalizaram 1.950 contas abertas pouco antes de eventos isolados e encerradas após a resolução, sugerindo possível atividade de insider. Estas contas moveram os preços 7 a 12 vezes mais por dólar do que os traders competentes. Um estudo de caso identificou três contas abertas entre 27 de dezembro e 3 de janeiro que, em conjunto, liquidaram mais de 630.000 dólares apostando na destituição de Nicolás Maduro antes de uma operação militar dos EUA ser divulgada. Isto é compatível com a primeira queixa de insider trading da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) envolvendo contratos de eventos, apresentada contra o Sargento-mor Master Sgt. Gannon Ken Van Dyke do Exército dos EUA por negociar com informação classificada antes do ataque.

Os resultados surgem à medida que se afirma que a Polymarket está a levantar $400 milhões numa avaliação de $15 mil milhões e que legisladores em Washington, Nova Iorque e Califórnia apresentam projetos de lei para visar a participação de insiders em mercados de previsão. O artigo desafia diretamente alegações de marketing da indústria, citando o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, sobre “a sabedoria das multidões” e a afirmação do CEO da Polymarket, Shayne Coplan, de que as apostas financeiras agregam a informação de forma mais eficaz do que os especialistas.