O Governo do Japão aprova um projeto de lei para a tokenização de produtos financeiros de ativos criptográficos, com entrada em vigor oficial em 2027

O Governo japonês aprovou formalmente, na reunião do Conselho de Ministros de 10 de abril, a revisão da《Lei relativa às transações de instrumentos financeiros》，sendo a primeira vez que os criptoativos são classificados como instrumentos financeiros e incluídos no âmbito da regulamentação. A revisão proíbe expressamente a realização de transações de insider trading com base em informação não pública e, em simultâneo, exige que os emitentes de criptoativos assumam a obrigação anual de divulgação de informação. A revisão também aumentou significativamente os limites máximos das penas criminais para operadores em incumprimento; se o processo legislativo for concluído nesta legislatura, prevê-se a implementação oficial no ano fiscal de 2027.

Transformação do quadro regulamentar: da《Lei de Liquidação de Fundos》à《Lei relativa às transações de instrumentos financeiros》

A autoridade japonesa de supervisão financeira (FSA) aplicava anteriormente a regulamentação aos criptoativos com base na《Lei de Liquidação de Fundos》, com o argumento de que se tratava de meios de pagamento. À medida que as utilizações de investimento em criptoativos continuaram a expandir-se, a proporção de utilizadores que os detêm com o objetivo de obter lucro aumentou de forma acentuada, tornando-se cada vez mais difícil que a estrutura normativa atual proteja eficazmente os direitos e interesses dos investidores.

Com base no enquadramento acima, a FSA decidiu transferir o quadro de supervisão para a《Lei relativa às transações de instrumentos financeiros》, de modo a que, na qualificação legal, os criptoativos fiquem equiparados a instrumentos financeiros tradicionais como ações e obrigações, e os operadores relevantes sejam confrontados com padrões de conformidade semelhantes aos das instituições financeiras tradicionais. Esta transição também aproxima ainda mais o quadro japonês de supervisão de criptoativos das principais regras financeiras vigentes nos principais economias do G7.

Disposições centrais da revisão: reforço das obrigações e escalada das sanções criminais

Principais alterações nesta revisão

Proibição de insider trading: Proíbe expressamente a utilização de informação importante não pública em transações de criptoativos, colmatando as lacunas existentes na legislação atual

Obrigação anual de divulgação de informação: Os emitentes de criptoativos devem divulgar regularmente, às autoridades competentes e aos investidores, informações financeiras e de negócios

Alteração do nome dos operadores: Os operadores registados passam a chamar-se formalmente de「Operadores de transações de criptoativos」em vez de「Operadores de bolsa de criptoativos」

Agravamento das sanções criminais: A pena máxima para operadores sem licença passa de 3 anos para 10 anos, e o limite máximo das multas passa de 3 milhões de ienes para 10 milhões de ienes

Posição do governo: dupla via de justiça de mercado e proteção dos investidores

O ministro das Finanças japonês, Taro Katsuya, declarou na conferência de imprensa após a reunião do Conselho de Ministros: «Vamos alargar o fornecimento de capital para o crescimento, em resposta às mudanças nos mercados financeiros e de capitais, e assegurar a justiça, a transparência e a proteção dos investidores do mercado.»

Esta legislação constitui uma resposta sistemática do Japão à tendência de transformar os criptoativos em ativos de investimento. O aumento dos custos de conformidade dos operadores pode, a curto prazo, trazer alguma pressão de ajustamento, mas, a longo prazo, um ambiente jurídico mais completo ajuda a atrair capitais institucionais para o mercado e reforça a posição internacional do Japão como centro de transações cripto em conformidade.

Perguntas frequentes

Quando entra em vigor a revisão da《Lei relativa às transações de instrumentos financeiros》 no Japão?

A revisão foi aprovada pela deliberação do Conselho de Ministros em 10 de abril, mas ainda depende de concluir o processo legislativo na legislatura em curso. Se for aprovado sem incidentes, prevê-se a implementação oficial no ano fiscal de 2027.

Que impactos específicos terá a revisão para os operadores de cripto que operam no Japão?

Os operadores devem cumprir a obrigação anual de divulgação de informação, respeitar a cláusula que proíbe insider trading e atualizar o nome registado para「Operadores de transações de criptoativos」. Caso operadores sem licença legal continuem a operar, podem enfrentar, no máximo, uma pena de prisão de 10 anos e uma multa de 10 milhões de ienes.

Porque é que o Japão reclassifica os criptoativos como instrumentos financeiros, em vez de ferramentas de pagamento?

A autoridade japonesa de supervisão financeira (FSA) indica que, nos últimos anos, a utilização dos criptoativos para fins de investimento aumentou significativamente. Assim, o quadro regulamentar da《Lei de Liquidação de Fundos》, que tem como núcleo os pagamentos, já não é suficiente para responder de forma eficaz à realidade do mercado; por isso, a supervisão passa a aplicar-se à mais abrangente《Lei relativa às transações de instrumentos financeiros》.