A proposta de lei americana 《CLARITY》 enfrenta obstáculos: a controvérsia sobre os rendimentos das stablecoins torna-se o ponto-chave, restando apenas alguns meses na janela legislativa

11 de março de 2024 - As leis de estrutura do mercado de criptomoedas nos EUA, incluindo o projeto de lei “CLARITY”, continuam estagnadas no Senado. As divergências sobre o mecanismo de rendimento das stablecoins representam o principal obstáculo. Vários senadores tentam encontrar uma solução de compromisso, com o objetivo de aprovar a lei antes das eleições de meio de mandato de 2026.

O “CLARITY” é visto como uma peça fundamental do sistema regulatório de ativos digitais nos EUA. O projeto foi aprovado na Câmara dos Representantes com apoio bipartidário em julho de 2025 e enviado ao Comitê Bancário do Senado para análise. No entanto, antes de avançar no processo legislativo, debates acalorados surgiram sobre se as stablecoins podem oferecer juros ou recompensas, o que desacelerou o progresso da legislação.

As instituições bancárias geralmente se opõem à oferta de rendimentos por stablecoins, argumentando que esses produtos podem competir diretamente com depósitos tradicionais, levando à saída de fundos do sistema bancário. Na semana passada, os bancos rejeitaram uma proposta de compromisso apoiada pela Casa Branca, que tentava aliviar as controvérsias limitando a estrutura de recompensas. A indústria de criptomoedas argumenta que mecanismos de recompensa são comuns no mercado de ativos digitais e que uma proibição total poderia restringir a inovação.

Alguns senadores estão atualmente discutindo novas alternativas de compromisso. Por exemplo, algumas propostas sugerem permitir que stablecoins ofereçam recompensas limitadas em cenários de pagamento ou troca, ao mesmo tempo em que restringem os juros sobre fundos ociosos. No entanto, os bancos permanecem cautelosos quanto a qualquer estrutura semelhante a taxas de depósito, mantendo as negociações em andamento.

Além das divergências políticas, a pressão temporal também representa um grande desafio para a legislação. Para ser aprovada nesta sessão do Congresso, o “CLARITY” precisa passar antes das eleições de novembro de 2026. Com o calendário atual, há apenas três janelas legislativas viáveis.

A primeira janela ocorre na primavera deste ano, entre março e maio. Se o Senado conseguir resolver as questões de rendimento das stablecoins nas próximas semanas, o Comitê Bancário pode realizar uma audiência e avançar o projeto para votação no Senado até o final de março ou em abril. No entanto, várias sessões de recesso reduziram o tempo disponível, tornando essa fase a mais crítica para o avanço.

A segunda janela é entre junho e julho, mas, com os senadores focados nas eleições de meio de mandato, a prioridade legislativa pode diminuir. A terceira janela ocorre em setembro, última oportunidade antes das eleições, mas, devido ao ambiente político tenso, a aprovação de leis regulatórias financeiras de grande porte será mais difícil.

Com questões de regulamentação de stablecoins, estrutura do mercado de ativos digitais e competição no sistema financeiro interligadas, o futuro da legislação de criptomoedas nos EUA permanece incerto. A capacidade do “CLARITY” de ser aprovado dentro do prazo terá um impacto profundo no quadro regulatório de ativos digitais do país.