Ações tecnológicas dos EUA registam saídas líquidas ao nível mais alto desde 2008, à medida que as vendas das instituições reverteram uma tendência de compras de cinco semanas

Os dados da estratega do Bank of America, Jill Carey Hall, mostram que, na semana que terminou a 9 de junho, os clientes do Bank of America venderam a descoberto, em termos líquidos, ações dos EUA num total de 14,4 mil milhões de dólares (excluindo as entradas líquidas de ETF). Dentro disso, as saídas líquidas em ações individuais atingiram um valor recorde de 14,2 mil milhões de dólares. As saídas de fundos de ações tecnológicas registaram o nível mais elevado desde a criação da base de dados em 2008, pelo Bank of America, e, em termos de valor de mercado, foi igualmente o maior desde o início de 2014.

Dados do Bank of America: 8 de 11 setores em situação de vendas líquidas

Com base em dados confirmados pelo Bank of America, dos 11 setores do S&P 500, 8 estiveram em vendas líquidas na semana passada. As saídas de fundos de ações tecnológicas atingiram o nível mais alto desde a criação da base de dados em 2008, e as saídas líquidas em ações individuais, de 14,2 mil milhões de dólares, constituem o maior número semanal de sempre na base de dados. Depois de cinco semanas consecutivas de compras por investidores institucionais, a semana passada registou a maior saída desde meados de março de 2026; as vendas líquidas dos clientes privados atingiram o nível mais elevado desde novembro de 2024.

Mudança de alocação: entradas líquidas confirmadas em setores defensivos e em small caps

Enquanto as grandes tecnológicas eram vendidas em força, os dados do Bank of America confirmaram entradas de fundos nos seguintes setores:

Small caps e mid caps: ambas registaram entradas líquidas na semana passada

Indústria e serviços públicos: registaram entradas líquidas na semana passada

Imobiliário: já foram seis semanas consecutivas a registar entradas líquidas

As entradas líquidas em ETF de ações prolongaram-se até à 11.ª semana. Na semana passada, registaram-se entradas modestas de 300 milhões de dólares, com os ETF de saúde a liderarem. Os ETF de tecnologia e de financeiros sofreram as maiores vendas, com a direção dos fluxos a alinhar-se de forma muito consistente com as ações individuais.

Dados do mercado de opções: skew sobe para 72.ª percentil, prémio de puts em QQQ ultrapassa 60%

O responsável de informação de mercado do CBOE (Chicago Board Options Exchange) para derivados no mercado global, Xu Mandi, afirmou que, a 9 de junho, a inclinação mensal (skew) que mede a procura de proteção em baixa para o S&P 500 subiu do mínimo do ano para o 72.º percentil das observações dos últimos 12 meses. Isto sugere que o nível de pânico do mercado está acima do verificado em 72% dos momentos ao longo do último ano.

A CNBC reportou que, dos 3,7 mil milhões de dólares de prémios negociados com opções da Invesco QQQ Trust esta semana, cerca de 2,5 mil milhões de dólares foram de opções de venda (puts). Chris Murphy, co-gestor de estratégia de derivados na Susquehanna International Group, disse no artigo que a preocupação atual do mercado está concentrada no risco de subida das taxas de juro, e não no risco de ações de inteligência artificial.

Posições dos analistas por instituição

O analista do Wells Fargo, Ohsung Kwon, afirmou na reportagem que a recente queda do Nasdaq e do S&P 500 foi impulsionada sobretudo por ajustes de posições, e não por fatores fundamentais.

O responsável executivo de vendas de ações para ativos multiasset do Goldman Sachs, Brian Garrett, afirmou na reportagem que o mercado ficará mais resiliente após a volatilidade.

Perguntas frequentes

A cifra de 14,4 mil milhões de dólares de vendas líquidas do Bank of America inclui ETF?

De acordo com a definição dos dados da estratega do Bank of America, Jill Carey Hall, 14,4 mil milhões de dólares correspondem ao total de «vendas líquidas de ações dos EUA por clientes, excluindo entradas líquidas de ETF». No componente de ações individuais, as saídas líquidas foram de 14,2 mil milhões de dólares, o maior número semanal desde que a base de dados foi criada.

Como é que os dados de emprego fora do setor agrícola se tornaram no gatilho direto para esta vaga de vendas?

Segundo a cobertura do mercado, os dados de emprego fora do setor agrícola (non-farm payrolls) divulgados na última sexta-feira revelaram-se inesperadamente fortes, levando o mercado a reavaliar o calendário de subidas de taxas do Fed para mais tarde em 2026. A intensificação das expectativas de subidas pressionou as avaliações de ações, com o S&P 500 a cair 2,6% nesse dia, desencadeando a vaga de vendas global desta semana.

Como é que o analista do Wells Fargo Ohsung Kwon enquadra a natureza desta vaga de vendas?

Ohsung Kwon disse de forma clara na reportagem que a queda deve-se principalmente a ajustes de posições e não a fatores fundamentais, acrescentando que isso não significa necessariamente que o mercado esteja a entrar numa fase de retração prolongada.