Уход заметной фигуры из мира венчурных инвестиций в криптовалюте зачастую сигнализирует о переменах в отрасли гораздо яснее, чем колебания рынка.
5 февраля 2026 года Кайл Самани, сооснователь влиятельной инвестиционной компании Multicoin Capital, объявил о своей отставке с поста управляющего партнера.
Он планирует посвятить время изучению других технологических секторов, однако подчеркнул, что не уходит из криптовалют полностью: «Хотя я отхожу от индустрии в профессиональном плане, я продолжу лично инвестировать в этом направлении». Его уход вызвал широкое обсуждение в криптосообществе и стал индикатором перемен в настроениях отрасли.
Волна уходов: отток талантов и структурные перемены в Web3
Уход Кайла Самани из Multicoin Capital — далеко не единичный случай. Это яркий признак масштабного оттока кадров, который охватил криптоиндустрию. С момента основания в 2017 году Multicoin привлекала внимание благодаря инвестициям в перспективные проекты, такие как Solana и Helium.
Самани, известный своей стратегией «инвестирования на основе тезисов» и активной позицией в социальных сетях, считался одним из самых искренних голосов отрасли.
Его решение совпало с масштабными переменами в секторе Web3 социальных платформ. В конце января 2026 года на рынке децентрализованных социальных сетей произошли две крупные сделки всего за 48 часов.
Lens Protocol передала управление Mask Network, а Farcaster была полностью приобретена Neynar — своим ключевым инфраструктурным партнером.
В результате этих событий несколько известных основателей покинули свои прежние должности, перейдя на позиции советников или полностью уйдя из проектов. Эта волна изменений отражает более глубокий сдвиг в понимании ценности между «протокольным уровнем» и «уровнем приложений».
Кризис доверия: под давлением отраслевых убеждений
Перед уходом Самани написал в Twitter: «Криптовалюта не так интересна, как многим энтузиастам хотелось бы. Раньше я верил в идею Web3 и децентрализованных приложений, но теперь — нет».
Хотя он вскоре удалил этот твит, изменение его взглядов вызвало широкую дискуссию и переосмысление фундаментальных принципов индустрии.
Кризис доверия особенно заметен в отраслевой статистике. Экосистема Farcaster сталкивается с выраженным «эффектом ножниц»: несмотря на стабильное число активных пользователей в месяц, вовлеченность резко упала после пика во втором квартале 2024 года. К январю 2026 года активность сократилась до небольшой доли от прежних значений.
Иными словами, пользователи технически присутствуют, но реальное взаимодействие значительно снизилось.
Существует разрыв в понимании «успеха» среди участников рынка. Некоторые критики отмечают: «Farcaster привлекла $150 млн, но в итоге была приобретена Neynar, собравшей лишь десятки миллионов».
Такой «Давид против Голиафа» исход воспринимается как признак лопнувших оценочных пузырей и несостоявшегося соответствия продукта рынку.
Макроэкономический фон: геополитика и отток капитала
Текущий кризис доверия в криптоотрасли развивается на фоне более широких макроэкономических процессов. Неопределенность вокруг политики США вновь растет, и рынок становится все более чувствительным к стабильности курса и независимости Федеральной резервной системы.
В сочетании с регулярными новостями о торговых и геополитических конфликтах общий аппетит к риску заметно снизился.
Движение капитала на рынке отражает осторожность участников. Спотовые ETF на биткоин и эфир фиксируют значительный чистый отток средств несколько дней подряд: на этой неделе из ETF на BTC вывели около $1,33 млрд, а спотовые ETF на ETH показывают отток четвертый день подряд, в сумме — примерно $611,17 млн за неделю.
Такая динамика движения капитала усиливает тенденцию к снижению рычагов по всему рынку.
Технические размышления: суть блокчейна и пределы применения
Уход Самани стал поводом для глубокого осмысления сути технологии блокчейн. В итоге он пришел к выводу: «Блокчейны — это прежде всего реестры активов, способные изменить финансы, но их потенциал вне этой сферы ограничен». Это мнение отражает растущий консенсус в отрасли о том, что истинная сила блокчейна — в финансовой инфраструктуре.
Такой подход совпадает с критикой Виталика Бутерина, который отмечал, что многие социальные криптопроекты «слишком зависят от токенов и шумихи».
Основатель Mask Network Суцзи также открыто заявил, что модель Friend.tech с «сильной финансовой составляющей» ошибочна, и настаивает на том, что будущее — за «слабой финансовой, но сильной социальной» моделью.
Даже на техническом уровне сектор блокчейна сталкивается с трудностями. С ростом числа сетей второго уровня и блокчейнов становится все сложнее объяснить, «зачем нам сто Layer 2» — даже сам Виталик пересматривает прежние стратегические решения.
Взгляд в будущее: прагматизм и инновации
Несмотря на кризис доверия, потенциал роста технологии блокчейн не утрачен. Индустрия движется к большей прагматичности, переходя от эпохи «децентрализованного идеализма» к фазе «прагматичной интеграции продуктов».
Один из главных трендов — сближение искусственного интеллекта и блокчейна. К 2030 году ожидается появление «AI-агентов» на блокчейне — роботов с собственными криптокошельками, способных вести переговоры с другими ботами, оплачивать облачное хранение и выполнять задачи без участия человека.
Еще одним важным направлением становится токенизация реальных активов. Эра, когда блокчейны служили лишь для торговли JPEG-картинками, уходит. Главный тренд 2030 года — перенос «реальных» активов на блокчейн: золота, недвижимости, государственных облигаций, даже углеродных кредитов.
Рост модульных блокчейнов открывает новые возможности для развития отрасли. Разработчики разбивают блокчейны на отдельные компоненты: один слой отвечает только за скорость транзакций, другой — за безопасность и доступность данных.
Такой «конструкторский» подход делает разработку в Web3 более гибкой, чем когда-либо.
Перспективы отрасли: возможности для создателей в условиях медвежьего рынка
Хотя нынешняя волна потери доверия вызывает тревогу, она может стать необходимым этапом взросления отрасли. В отличие от катастрофических крахов LUNA или FTX, последние корректировки многих проектов воспринимаются как «здоровая очистка».
Пример Farcaster — разработчик Merkle Manufactory принял решение вернуть оставшиеся средства инвесторам. Этот шаг получил высокую оценку как ответственное управление капиталом, позволяющее избежать бессмысленных трат на бесперспективные начинания.
Данные рынка показывают, что сектор Web3 продолжает расти. В прошлом году его оценивали примерно в $52,67 млрд, сейчас — более $68,74 млрд. Аналитики прогнозируют рост до $400 млрд к 2032 году.
В ближайшие годы акцент сместится на практическую инфраструктуру, переходя от спекуляций к реальному применению. Будь то децентрализованные социальные платформы, где пользователи владеют собственной аудиторией, или глобальные цепочки поставок, отслеживающие путь каждого лимона от дерева до магазина — Web3 становится основой новой экономики.
Заключение
Самани решил сохранить пост председателя в Solana treasury компании Forward Industries и запросил вывод своей доли из Multicoin Master Fund в виде акций и варрантов FWDI, а не наличными.
Бывший «верховный жрец Solana» не разорвал все связи с отраслью, а нашел новый способ остаться в индустрии, которой посвятил почти десятилетие.
Шум рынка и ценовые колебания зачастую заслоняют истинную ценность криптовалют. Индустрии нужно время, чтобы отделить технологии, способные выдержать испытание временем, от тех, что являются лишь краткосрочным рыночным шумом.
Как отметил один из наблюдателей: «Пузыри прежней эпохи лопнули, но золотой век для строителей только начинается».
