Аналитик известного инвестиционного банка Cantor Fitzgerald Бретт Кноблаух отмечает, что биткоин может вступать в многомесячный нисходящий цикл, а рынок криптовалют — приблизиться к «криптозиме» уже в 2026 году. В отличие от предыдущих циклов, на этот раз коррекция, скорее всего, не приведет к массовым ликвидациям или системным сбоям, поскольку основную роль на рынке начинают играть институциональные инвесторы, а не розничные участники.
Прогноз цикла: зима близко, но ее характер изменился
В последнем отчете Cantor Fitzgerald говорится, что рынок криптовалют может входить в новый этап спада. По словам аналитика Бретта Кноблауха, курс биткоина снижается уже около 85 дней с момента последнего пика и, вероятно, останется под давлением еще несколько месяцев. Примечательно, что цена биткоина уже опускалась ниже $87 000 и сейчас колеблется вблизи этой важной отметки.
В отчете отдельно подчеркивается, что биткоин может протестировать среднюю цену приобретения около $75 000, по которой его держит компания Strategy. Этот уровень рассматривается как важный индикатор настроений всего рынка.
Трансформация рынка: от розничных настроений к институциональной логике
Главное отличие текущего цикла — смена лидеров рынка. В отчете Cantor отмечается, что теперь именно институциональные инвесторы, а не розничные трейдеры, определяют динамику, а «разрыв» между ценами токенов и фундаментальными показателями сети становится все заметнее. По мере того как институциональный капитал становится доминирующей силой, механизм ценообразования смещается от «нарративного, основанного на настроениях» этапа к фазе, где на первый план выходят ликвидность и макроэкономические факторы. Новый спрос формируется за счет институциональных инвесторов, которые руководствуются стратегиями распределения активов и управления рисками, а не эмоциями, как розничные участники.
Эта структурная перемена подтверждается цифрами: к концу 2025 года совокупная капитализация мирового рынка криптовалют впервые превысила $4 трлн, а объем активов под управлением в крипто-ETF превысил $130 млрд.
Развитие ончейна: DeFi и токенизация активов вопреки спаду
Несмотря на давление на цены токенов, активность в ончейне остается высокой. Децентрализованные финансы (DeFi), токенизация активов и развитие криптоинфраструктуры продолжают набирать обороты. Ключевое направление — токенизация реальных активов (RWA). В 2025 году совокупная стоимость токенизированных RWA в ончейне (без учета стейблкоинов) достигла примерно $33 млрд. Лидерами роста стали токенизированные продукты на базе гособлигаций США, а институциональные предложения, такие как фонд BUIDL от BlackRock и платформа BENJI от Franklin Templeton, способствуют расширению сектора.
Еще одна заметная тенденция — развитие децентрализованных бирж. По прогнозам отрасли, рынок perpetual DEX будет продолжать консолидироваться, а такие площадки, как Hyperliquid, сохранят лидирующие позиции.
Регуляторный поворот: более четкие правила снижают барьеры для институционалов
Принятие в США закона о прозрачности рынка цифровых активов (CLARITY Act) стало важной вехой. Этот закон определяет, когда цифровые активы считаются ценными бумагами или товарами, а также разграничивает полномочия ключевых регуляторов. В июле 2025 года подписание закона о национальных инновациях в сфере стейблкоинов (GENIUS Act) заложило первую комплексную федеральную нормативную базу для стейблкоинов. Появление четких правил существенно снизило барьеры для институционального входа в крипторынок. Для институционального капитала неопределенность сама по себе является издержкой, а регуляторная неоднозначность часто приводит к неконтролируемым рискам.
На глобальном уровне 1 августа 2025 года в Гонконге официально вступил в силу закон о стейблкоинах, который ввел лицензирование стейблкоинов с фиатным обеспечением. В Японии в проекте налоговой реформы на 2026 финансовый год предлагается постепенно рассматривать криптоактивы как «финансовые инструменты, помогающие гражданам наращивать капитал», а также обсуждается снижение налоговой нагрузки на них.
Перспективы: структурные возможности на фоне криптозимы
В заключении отчета Cantor отмечается, что, несмотря на маловероятность нового бычьего рынка в 2026 году, индустрия криптовалют становится все более институционализированной, регулируемой и технологически развитой даже при охлаждении цен. Исследования рынка выделяют несколько четких трендов, которые будут определять цифровые активы в 2026 году. Токенизация активов ускоряется по всем направлениям, а масштабные выпуски ончейн-ценных бумаг становятся важной вехой для отрасли.
Кроме того, стейблкоины как инфраструктура для ввода и вывода средств пройдут комплексное обновление и еще глубже интегрируются с традиционной финансовой системой. Банки и крупные финансовые институты будут использовать стейблкоины для запуска новых продуктов и расширения бизнеса. Усилится и синергия ИИ и блокчейна: ожидается, что ИИ-агенты станут автономными ончейн-участниками, способными выполнять сложные финансовые операции в рамках смарт-контрактов.
Стратегии инвесторов: как пройти потенциальную криптозиму
Для пользователей Gate понимание структурных изменений на рынке важнее, чем простое прогнозирование ценовых движений. Сосредоточьтесь на ключевых активах, таких как BTC и ETH. По данным отраслевых опросов, даже при восстановлении глобальной ликвидности капитал будет по-прежнему концентрироваться в этих высококачественных активах. Сместите фокус с краткосрочных колебаний цен на фундаментальные показатели ончейна. Метрики, такие как реальное использование DeFi-протоколов, темпы роста RWA и потоки стейблкоинов в ончейне, могут дать более объективную картину состояния индустрии, чем одни лишь цены токенов.
По мере того как стейкинг входит в «институциональную эру», трасты цифровых активов и ETF становятся стандартным инструментом. Инвесторы могут получать доступ к криптовалютам через эти регулируемые продукты, снижая операционные и кастодиальные риски.
Когда биткоин снова опустится ниже $87 000 в конце 2025 года, внимание рынка уже не будет сосредоточено исключительно на графиках цен. Средняя цена приобретения биткоина у компании Strategy — около $75 000 — может стать новым индикатором настроений. За внешней стагнацией цен институциональные инвесторы продолжают накапливать активы через регулируемые каналы, дневные объемы торгов на DeFi-протоколах незаметно обновляют рекорды, а масштабы токенизации RWA растут трехзначными темпами в годовом выражении. Рынок криптовалют переживает трансформацию, сравнимую с метаморфозой экосистемы: внешнее затишье зимы скрывает бурный рост под поверхностью. Глубина этих структурных изменений может значительно превосходить то, что можно увидеть по одной лишь волатильности цен.
